机构投资者与企业价值相关性研究

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1、硕士学位论文机构投资者与企业价值相关性研究THERESEARCHONTHECORRELATIONBETWEENINSTITUTIONALINVESTORSANDFIRMVALUE陈桂东2011年6月国内图书分类号：F270.7国际图书分类号：657.311.5学校代码：10213密级：公开管理学硕士学位论文机构投资者与企业价值相关性研究硕士研究生：陈桂东导师：张剑英副教授申请学位：管理学硕士学科：会计学所在单位：经济与管理学院答辩日期：2010年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F270

2、.7U.D.C:657.311.5DissertationfortheMasterDegreeofManagementTHERESEARCHONTHECORRELATIONBETWEENINSTITUTIONALINVESTORSANDFIRMVALUECandidate：Supervisor：AcademicDegreeAppliedfor：Speciality：Affiliation：DateofDefence：Degree-Conferring-Institution：ChenGuidongAssociatePro

3、f.ZhangJianyingMasterofManagementAccountingSchoolofEconomicsandManagementJune2011HarbinInstituteofTechnology哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文摘要现代经济发展的速度让人难以想象，正如经济危机的发生的时间期限越来越短，经济社会对于自己的定向也没有太大的方向感与时间观念，只是快速向前发展。在发达国家，经济的发达程度令其它国家作为标杆，经济与否发展到成熟时期，很多学者都想寻求一个要的指标，而与机构投资者相关的指标体系就可以

4、作为弥补代表这一领域的研究问题的不足。从上世纪80年代开始，机构投资者在世界范围内开始了超出想象的发展，在欧美发达国家，机构投资者对于目标公司的干预方式进行了重新审视，开始由过去“用脚投票”的这种消极参与目标公司运营干预进行战术收益转向了现阶段所需要的“用手投票”的积极从事目标企业战略运营干预的方式，提升企业的价值，进而获得战略上的利益。正是基于这个国际大环境下的前提，研究中国的机构投资者的相关行为就成为历史性的时点。通过回顾国内外学者在机构投资者与企业关系论证的研究基础，在本文的研究中主要定点在机构投资者持股行为与企业价

5、值影响连接作用的相互关系进行样本数据选取与检验，并推导出关系方程式，通过这个过程来对目标企业价值与机构投资者持股行为之间的关系作一个论证。通过对目标企业的内在价值与机构投资者持有股份的实证研究，来证实在我国，机构投资者是否有能力对企业的价值进行发掘，即作为价值探索者，机构投资者对于企业价值的影响程度在量化是什么样的，内在关系可否通过方程式表示出来，在这个过程中，价值创造是通过哪些因素得以体现的等等都可以在本文中得到回答。通过对模型的构建，本文采用收集上市公司样本，集中对现有经济体系的指导作用，选取2007年1月1日-200

6、9年12月31日这一区间的正常上市的公司作为样本，从其中得出了1412个样本数据。在这个基础上，将采用目前最适用的基于模糊积分的数据综合处理方法—突变级数法进行处理，使得选取的指标能够客观反映指标的综合治理作用结果，得出机构投资者贡献系数与企业价值结果系数，将处理好的指标导入SPSS，通过相关性与曲线回归推导出了其关系方程，检验得出机构投资者持有目标公司的股份行为与企业价值创造之间的数量关系，最后在研究中找到了机构投资者与企业价值的关系函数。而数据显示机构投资者持有目标公司的股份后会对企业价值的各项指标有影响，因此得出机构

7、投资者不仅仅是生活是提到的价值发掘者，更有甚者也是价值寻求者与缔造者。关键词:机构投资者；公司治理；企业价值；突变级数法-I-哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文AbstractThespeedofmoderneconomicdevelopmentishardtoimagine,astheeconomiccrisisoccurredinshorterperiodoftime,economyandsocietyfortheirownorientationisnotmuchsenseofdirectionandsenseoftim

8、e,justfastforward.Indevelopedcountries,theeconomiclevelofdevelopmentthatothercountriesasabenchmark,economicordevelopmenttomatureperiod,manyscholarswantt