机构投资者持股与企业价值——基于空间效应的分析

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1、分类号；密级；ＵＤＣ；：单位代码复徵至必大ｆ硕去学位论文论文题目—；机构巧资者持股与企业价值基于空间效应的分析諭１３２０１９０４５９学号．陈凤侠作者；专业名称：会计学２０１６年５月２５日独创性说明本人郑軍声明；所呈交的论文是我个人在导师指导Ｋ进行的研究。尽我所知？作及取得研究成果，除了文中特别加标注和致谢的地方，也不包夕ｈ，论文中不包含其他人己经发表或撰巧的研究成果含为获得－－安徽Ｊ：业火学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与巧同了作

2、的同志对本研究所做的巧何贵献均己在论文中做了明确的说明并表示了谢意。難名说－１Ｓ）許＞依Ｈ則：１关于论文使用授权的说明本人完伞了解安徽ｒ．业乂学巧关保留、使用学位论义的规沾，即：学校巧权保留送义论义的挺印件，允许论文被巧阅和倍阅；学校可Ｗ公ｎ？布论文的全部或部分内容、缩印战其他复制ｒ段保传论，ｒ［＾采川影印义密的论文在解密后賊迸術此规巧。，保ｂ、＾鞭名所成傍＼剧巾驚名；＾Ｍ朋；Ｍ’Ｓ多长安徽工业大学硕士学位论文机构投资者持股与企业价值论文题目：——基于空间效应的分析Institutiona

3、lownershipandcorporatevalue——Analysisbasedonspatialeffects作者：陈凤侠学院：商学院指导教师：张力单位：安徽工业大学协助指导教师：单位：单位：论文提交日期：2016年5月25日学位授予单位：安徽工业大学安徽马鞍山243002摘要摘要现代企业最明显的特点之一就是所有权与经营权相分离，企业的两权分离导致的委托代理问题也随之产生。如何有效的解决委托代理问题，如何使公司的治理效率得到改善，如何使得公司的价值最大化，这一系列问题都成了现代公司治理研究的重点。与个人投资者比起来，机构投资者在

4、专业化、规模、资金以及信息获取渠道方面具有散户所不具备的优势，其在改善上市公司治理、提升公司价值方面被寄予厚望，而且过去的许多研究也已经证实机构投资者在改善公司的盈余管理、提升公司治理水平方面发挥了其不可替代的作用。机构投资者决定参与公司内部治理的强度大小要受到很多成分的影响。国外学者的很多研究都认为“地缘优势”会为投资者带来额外的收益，究其原因是距离上市公司近的机构投资者可以减少其在监督公司过程中发生的一系列成本，最终使得治理成本低于治理收益。那么，针对我国的上市公司，机构投资者与上市公司之间的距离远近是否也会对公司价值产生不同影响

5、，产生何种影响，这是本文要研究的主题。本文通过实证研究结果发现：与上市公司属于同城的机构投资者对公司价值的影响要大于异地的机构投资者，机构投资者距离公司越近，公司价值则越高。这说明我国机构投资者在参与公司治理时地理距离也是一个重要的影响因素，再次考虑公司价值时已不能忽视这一因素的影响。最后本文根据实证结果提出针对性的建议，在呼吁继续发展机构投资者的同时，还要注重不同类型的机构投资者进行多元化发展，鼓励机构投资者多进行价值投资，上市公司在进行信息披露时要尽可能及时全面，有利于投资者对其信息进行有效的分析判断并作出合理的投资决策。本文的创

6、新点在于：一方面，研究视角上，本文以机构投资者的空间距离角度进行研究，视角独特、新颖，丰富了机构投资者治理作用的相关文献，为以后的研究开了先例。另一方面，本文研究中使用的数据具有稳定性。本文数据跨越年份足够长，并且比较新颖，从而保证数据结果的正确性，具有现实意义。关键词：机构投资者空间效应企业价值I机构投资者持股与企业价值——基于空间效应的分析AbstractThemostobviouscharacteristicofmodernenterpriseistheseparationofownershipandmanagementrigh

7、ts.Theprincipal-agentproblemcausedbytheseparationofthetworightsoftheenterpriseisalsoproducedduringthesameperiod.Howtosolvetheprincipal-agentproblemeffectively,howtoimprovetheefficiencyofcorporategovernance,howtomaximizethevalueofthecompany,thisseriesofissueshasbecomethe

8、focusofresearchinthemoderncorporationgovernance.Comparedwithindividualinvestors,institutionalinvestorshavethea