中国经济金融展望报告

《中国经济金融展望报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、国际金融研究所中国经济金融展望报告2015年年报（总第21期）报告日期：2014年12月2日要点●在“三期叠加”大背景下，2014年中国经济继续放中国银行国际金融研究所缓，预计全年GDP增长7.4%左右，显著低于改革开中国经济金融研究课题组放以来9.9%的年均增速。总体来看，中国经济依然运行在合理区间，同时出现了一些积极的趋势性变化。●中国经济正在进入新常态，新增长动力正在孕育。课题组组长：陈卫东2015年，外部环境稳中趋好、改革红利进一步释放、副组长：曹远征新增长点蓄势待发，中国经济仍将平稳增长；但动力切换、“去产能”压力较大、房地

2、产市场调整和债务率宗良高企等因素也在制约增长。预计全年GDP增长7.2%钟红左右，CPI增长2.4%左右，全年经济依然呈现“低增长+低通胀”格局。课题组成员：周景彤●在此大背景下，宏观经济政策趋于宽松，财政政策李建军更加积极，重在优化支持结构、加快财税体制改革，促进包容性增长；货币政策在坚持稳健的同时，突出李佩珈灵活性和针对性，利率和存款准备金率均存在下调的高玉伟可能，人民币汇率双向波动，幅度进一步增大。李艳中国宏观经济预警指数梁婧王敏（贸易金融）陈志华（中银基金）联系人：周景彤电话：010-66592779邮件：zjtlucky@1

3、63.com资料来源：中国银行国际金融研究所中国经济金融展望报告探寻新常态下经济增长新动力——中国银行中国经济金融展望报告（2015年）在“三期叠加”大背景下，2014年中国经济继续放缓，预计全年GDP增长7.4%左右，显著低于改革开放以来9.9%的年均增速。但总体来看，中国经济依然运行在合理区间，同时出现了一些积极的趋势性变化，以服务业为主体的第三产业快速增长、比重提高，电子商务、移动互联等新型业态加快发展，就业和节能降耗等指标好于预期。展望2015年，外部环境稳中趋好、改革红利进一步释放、新的增长点蓄势待发，中国经济仍将平稳增长。

4、但增长动力切换、“去产能”压力较大、房地产市场调整和债务率高企等因素也在制约增长。预计2015年GDP增长7.2%左右，CPI增长2.4%左右，全年经济运行依然呈现“低增长+低通胀”格局。结构将进一步优化，效率将进一步提高，发展的可持续性将进一步增强。一、2014年经济形势回顾与2015年展望（一）动力切换增长平稳，物价继续低水平运行1.经济增长“缓中向好”，2015年GDP增长7.2%左右2014年，在“三期叠加”的大背景下，受需求减弱、产能过剩和房地产市场调整等因素的影响，中国经济继续放缓，预计全年GDP增长7.4%左右，明显低于

5、改革开放36年来9.9%的年均增速，也是1990年以来的最低增速。第一，增长缘何在放缓？近年来中国经济增速下台阶，根源在于其发展所面临的外部环境和内部条件正在发生重大变化。从全球来看，世界经济艰难复苏、再平衡之路曲折漫长，全球市场扩张速度明显放缓，中国经济发展的外部环境不断趋紧。从国内来看，要素成本上升、资源环境压力增大、比较优势衰中国银行国际金融研究所12015年中国经济金融展望报告减、产能过剩突出、杠杆率高企、企业盈利能力下降，经济金融风险不断集聚和增大。从国际经验看，当一个经济体人均GDP处在4000-12500美元时，经济增速

6、往往会显著放缓，陷入所谓的“中等收入陷阱”，而今年中国人均GDP将突破7000美元，正处在跨越陷阱、“爬坡过坎”的关键时期。当前中国经济的减速和“换挡”，既有需求放缓和政策调整等方面的原因，更是结构性和长期性因素作用的结果。图1：中国GDP季度增长走势图2：中国宏观经济预警指数资料来源：Wind，中国银行国际金融研究所第二，结构是否在优化？2014年经济运行的亮点，除了我们上次季报中分析过的就业改善而外，另一个突出亮点是结构明显优化，经济增长的可持续性和均衡性不断改善。一是消费对经济增长的贡献率显著提高。前三季度，最终消费对经济增长的

7、贡献率为48.5%，比去年同期提高了2.6个百分点，而资本形成的贡献率为41.3%，同比下降了14.5个百分点。二是第三产业增长加快、比重提高，对经济增长和就业的支撑力明显增强。前三季度，第三产业增长7.9%，高于同期GDP增速0.5个百分点，也高于同期第二产业增加值增速0.5个百分点。三是新兴产业、新型业态发展迅速，重大技术装备、互联网、机器人、电子商务和节能环保等行业高速增长（详见专题分析一）。这些事实表明，中国经中国银行国际金融研究所22015年中国经济金融展望报告济正在从依赖出口的制造业和国内基础设施建设，转向依赖消费和创新增

8、长，以增长适度、结构优化和质量提升为主要特征的经济新常态正在构建。展望2015年，世界经济整体仍处于危机后的修复盘整阶段，增长动力依然较弱，各主要经济体经济表现继续不同步，货币政策进一步分化，全球经济面临更大的不确定性。