中国证券市场的非线性多重分形特征研究

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1、电子科技大学UNIVERSITYOFELECTRONICSCIENCEANDTECHNOLOGYOFCHINA博士学位论文DOCTORALDISSERTATION论文题目：中国证券市场的非线性多重分形特征研究学科专业：管理科学与工程指导教师：周宗放教授博导作者姓名：王慧班学号：200611101006万方数据分类号密级注1UDC学位论文中国证券市场的非线性多重分形特征研究（题名和副题名）王慧（作者姓名）指导教师姓名周宗放教授博导电子科技大学成都（职务、职称、学位、单位名称及地址）申请专业学位级别博士专业名称管理科学与工程论文提交日期2012年4月论文答辩日

2、期2012年6月学位授予单位和日期电子科技大学答辩委员会主席评阅人2012年5月日注1：注明《国际十进分类法UDC》的类号。万方数据TheResearchonNonlinearMultifractalBehaviorsInChineseSecurityMarketMajor:ManagementScienceandEngineeringAdvisor:Prof.ZongfangZhouDoctor:HuiWang万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不

3、包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得电子科技大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。签名：日期：年月日关于论文使用授权的说明本学位论文作者完全了解电子科技大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权电子科技大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后应遵守此规定）签名：导师签名：日期：年月日4万

4、方数据摘要摘要作为现代金融学基础的有效市场假说(EfficientMarketHypothesis,EMH)认为市场价格反映了全部信息，市场价格的波动相互独立且不可预测，收益率服从随机游走假设，收益率分布服从正态或对数正态分布。但是现实中的种种金融异象意味着传统的金融理论存在着很大的局限性，表明现实的资本市场并不如传统理论所描述的那样为一线性系统，而是一非线性系统。为此我们采用非线性分形理论，分析理解资本市场的基本规律。非线性分形理论认为资本市场具有显著的分形结构和尖峰厚尾特征，市场金融序列在一定的标度内具有持续性、反持续性，不同幅度的波动表现出多重分形特

5、征。分形理论比传统资本市场理论能更有效地揭示金融市场的波动本质，能更有效地揭示金融市场的基本规律。本文借鉴分形市场理论和多重分形理论对中国创业板市场进行深度的分析，主要研究内容如下：(1)将多重分形方法引入到中国创业板市场的实证研究中，确认创业板指数、创业板行业和创业板上市公司时间序列的多重标度结构及多重标度特性。(2)采用多阶函数拟合方法处理中国创业板市场多重分形模型，使研究结果更具普遍性。(3)利用移动时间窗的方法对中国创业板市场收益序列波动的多重分形特性进行研究，不仅从宏观的角度阐述中国创业板市场收益序列波动的趋势特征，还从微观角度描述了中国创业板市

6、场收益序列多重分形的特性，为探索资本市场规律提供实证依据。(4)利用随机化及相位随机化思想处理中国创业板市场收益序列的多重分形特性，指出产生多重分形的主要原因。(5)用多重分形去趋势相关分析法研究创业板行业指数和公司间的相关关系，深度再现不同金融时间序列的相关性特征。(6)提出并构建基于多重分形去趋势投资组合理论，实证调整收益结果优于中国证券投资基金的组合策略。关键词:多重分形，多重分形去趋势，多重分形分形谱，多重分形投资组合I万方数据ABSTRACTABSTRACTEfficientMarketHypothesis(EfficientMarketHypo

7、thesis,EMH)isthebasesformodernfinancetheory,themainideaofEMHisthatthemarketpricesreflectsallinformationofmarket,volatilityofmarketpriceareindependentandunpredictable,thereturnseriesobeytherandomwalkHypothesis,andthedistributionsofitisnormalorlogarithmnormaldistribution.Buttheabnor

8、malfinancialvisionmeansthatthetra