众筹网络融资风险与监管研究

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1、特别聚焦·互联网金融众筹网络融资风险与监管研究徐韶华1234,何日贵,兰王盛,高翔（1,2,3,4中国人民银行衢州市中心支行,浙江衢州324000）摘要:众筹融资是指利用网络良好的传播性，向网络投资人募集资金的金融模式，并在募集资金的同时，达到宣传推广效果。我国众筹融资起步较晚，但发展迅速，特别是随着互联网金融爆发式增长，众筹融资有了许多新的尝试。不过，由于准入门槛低、渠道广泛等特点，众筹的风险也逐步显现。本文从众筹融资的发展现状入手，详细分析了它的具体风险形式以及监管现状与不足，并在此基础上提出对其监管原则及监管方式。关键字：众筹；网络融资；风险；监管中图分类号

2、:F832.5文献标识码:A文章编号:1005-0167(2014)10-0010-06一、众筹网络融资平台发展现状回至出资人，项目发起人则需要开始新一轮的筹资活动（一）众筹融资的定义与流程或宣告筹资失败。1．众筹融资定义众筹融资（Crowdfunding）是指利用网络良好的传播性，向网络投资人募集资金的金融模式，在募集资金的同时，达到宣传推广效果。最初是艰难奋斗的艺术家们为创作筹措资金的一个手段，随着众筹网络平台的兴起以及社交网络传播的特性，众筹使任何有创意的人都能够向几乎完全陌生的人筹集资金，消除了从传统投资者和机构融资的许多障碍。众筹具有低门槛、方向多样图1

3、众筹融资流程图性、依靠大众力量和注重创意的特征。（二）我国众筹融资模式简介2．众筹融资流程目前国内众筹模式（如表1所示）主要分为奖励类所筹资金起初由众筹平台掌握，并不直接到达筹资众筹和股权众筹两种。人手中。项目若在目标期限内达到募资金额，则项目筹1．奖励类众筹资成功，所筹资金被众筹平台划拨到筹资人账户，待项目前我国的奖励类众筹模式处于主导地位，主要指目成功实施后，筹资人将项目实施的物质或非物质成果以互联网网站为筹资平台，以单纯的实物产品为回报的反馈给出资人，而众筹平台则是通过接受和审核筹资创众筹模式。从商业和资金流动的角度来看，奖励类众筹意、整理出资人信息、监督所

4、筹资金的使用、辅导项目运是一种“预售加团购”的形式，项目发起人不许诺任何资营并公开项目实施成果等价值活动，从所筹资金中抽取金上的收益，也并不以股权作为回报，而是通过实物、服一定比例的服务费用作为收益（如图1所示）。如果在目务或者媒体内容等回馈支持者。奖励类众筹又分为综合标期限内未达到募资金额，所筹资金就会被众筹平台退类和垂直类。综合型众筹网站发起的项目涉及面广，覆*项目支持：本文感谢国家自然科学基金应急项目：互联网金融监管研究（71441022）的资助。作者简介：徐韶华，男，浙江衢州人，高级经济师，中国人民银行衢州市中心支行副行长；何日贵，男，浙江江山人，经济师，

5、现供职于中国人民银行衢州市中心支行；兰王盛，女，浙江衢州人，经济学硕士，现供职于中国人民银行衢州市中心支行；高翔，男，新疆阿勒泰人，现供职于中国人民银行衢州市中心支行。102014/10特别聚焦·互联网金融盖方方面面，以点名时间、众筹网等为代表；垂直型众筹者能否获得实际的收益取决于公司的实际经营状况网站则专注某一领域，如电影、音乐，以淘梦网、乐童音的一种众筹模式。此类平台主要关注初创企业的资金乐等为代表。刚性需求，以及小微企业的融资需求，把流程和规则2．股权类众筹线上化，以专业的金融团队和众筹团队来做融资平主要指筹资人通过互联网众筹平台进行众筹，以台。国内股权类众

6、筹平台主要有原始会、天使汇、大家公司一定数量的股份给予投资者作为回报，最终投资投等。表1国内主要众筹平台基本信息名称定位项目类型基本情况科技、音乐、影视、设计、出版、游戏、动点名时间迄今已经接到13000多个项目的申请要求，正式上线的众筹点名时间综合漫、摄影等有1500个，项目成功率达到43%。众筹网通过引入集团担保业务，由担保公司先承担项目中期破产或者科技、设计、活动、影视、出版、足球、租没有按约定的计划执行的风险，以确保资金返还给项目投资人。截至众筹网综合车、其他2014年7月29日，众筹网共拥有2446个项目，累计支持10万人次，累计筹资3408万元。淘梦网

7、是国内最大的微电影众筹平台，也是首家垂直型众筹平台，专动画、公益、爱情、创意、励志、学生、动淘梦网垂直注通过众筹的方式，帮助电影人获得拍摄电影的所需资金。截至2014作、科幻、纪录片等年7月，上线167个项目，共有44个项目筹资成功。乐童音乐是一个专注音乐行业的项目发起和支持平台，通过该网站可唱片制作、现场演出、音乐周边、音乐发起有关创意和音乐的项目和想法，并向公众进行推广。乐童还能为乐童音乐垂直出版、电影视频、其他项目发起者提供音乐资源整合，如选择录音室、巡演服务等。截至2014年7月，共有62个项目正在进行中。大家投平台为私募股权性质，项目类型几乎包括各个行业

8、。在项目融