关于发展我国金融控股公司问题的研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文关于发展我国金融控股公司问题的研究姓名：王曼怡申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：贾墨月2002.3.1—————————————————————i堡茎墨墨里苎壁丝墼竺望塑曼塑堡塞关于发展我国金融控股公司问题的研究导言：金融控股公司——由分业经营走向混业经营的现实选择一、我国金融业面临由分业经营到混业经营的“否定之否定”关于分业、混业经营的争论由来已久，早在20世纪80年代初便已经开始，而这样的争论也可以从我国自改革开放以来金融业所走过的风雨历程中得到印证：20世纪80年代至90年代初，我国

2、实行的是综合会融体制，商业银行几乎都属于全能型银行的范畴。我国几大国有银行均开办了证券、信托、租赁、房地产、投资(自办实体)等业务，在实质上体现了混业经营。90年代初，我国经济运行中开始产生“经济泡沫”，由于混业经营所造成的混乱的金融秩序对“经济泡沫”起到了推波助澜的作用，加剧了“经济泡沫”的膨胀。为了防止事念进一步恶化，我国政府出台了一系列相关法律．明确了分业经营原则：1993年12月25日国务院制定了《金融体制改革的决定》，对金融业进行治理整顿并提出了分业经营的管理思路：1995年5月10同通过《中华人民共和国商业银行

3、法》，明确规定“商业银行不得从事信托投资和股票业务”，『F式从法律上确立了银行分业经营的制度；1999年7月l同《证券法》颁布实施，进一步明确中国金融实行银行、iiE券、信托、保险分业管理的基本原则。这一系列法律的颁向与实施构筑了中国金融分业经营的的法律基础。在管理体系上，中国人民银行、中国证监会和保监会构成了中国会融分业经营的监管体系。但是在此之后，尤其是进入21世纪，我国官方虽仍然峰持分业经营的原rAij，而‘史惭i政策印逐渐丌始松动。央行在1999年8月颁布法规，允许符合条件的证券商和基会管理公司进入银行问同业拆借市

4、场，从事同业拆借和债券回购业务；证监会和保监会于同年10月一致同意保险基会进入股票市场；2000年初，央行与证监会又允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基会券作为抵押，向商业银行贷款；2000年10月“开放式证券投资基会试点办法”也丌始执行：商业银行可以买卖开放』℃基会，』r放式基金管理公司也可以向商业银行申请短期贷款。同时，中国证监会硕问粱定邦表示，开放式基金推出后将由商业银行和券商向投资者零售。这实际上已经刀：始了银行证券混业经营的尝试。证券商参与银行同业拆借、国债回购市场以及向银行进行股票质押贷款这三项业务的

5、开展，必将打丌银行资余进入证券市场的关于发展我国金融控股公司问题的研究通道。中国会融业的混业经营已是箭在弦上，一触即发。二、建立会融控股公司的内部因素一般而言，一国金融业对于分业经营或混业经营的选择即意味着在安全与效率之I'日J)3H以抉择，因为分业经营更注重整个会融体系的安全与稳定，而混业经营更注重效率。特别是在封闭条件下，实行分业经营能够在很大程度上防范会融风险在银行、Ik、证券业、保险业之间的传递。然而，我国目前的会融业发展状况已同改革开放初期有了很大的变化，金融业的市场化进程有了长足的进展，曾经对稳定我国金融秩序发

6、挥了重要作用的“分业经营，分业监管”监管体制在客观上已经严重束缚了会融业的发展，并使得本土银行业、证券业、保险业的经营陷入了困境。我国实行分业经营20多年以来，银行业由于业务范围的限制．利润来源主要限ji贷款、世务，国有商业银行更是将50％以上的贷款都投向了国有企业。在中小型企业融资渠道受阻、国有企业的效益一直未得到明显改善的情况F，这不仅导致银行的利润无法得到保证，更使得银行的呆、坏帐率居高不F，资本充足率达不到国际上要求的标准水平，经营风险不断增加，资产回报率旱逐年F降的趋势(如表一1所示)。袭一1：四人国有银行的盈利

7、情况年份税前利润(亿元)资产

8、n]报率(％)1985131l41987204l419892601990250919923230719323319942020．3199j25031996269031998144O219991020200014601资纠来源：《中圜金融年鉴》【l999-2000)就i正券业发展的过程而言，由于保险公司等机构投{；i者被禁Il：进入证券市场戈丁发展我国金融挡股公司蜘题的研究使得我国证券市场中长期以中小投资者为主。截止2000年底，我国证券市场的投资者已达5801万户，其中机构投资者28万户、个人

9、投资者773万户，分别占0．48％和99．52％。以散户为主的市场形成了一种十分具有“中国特色”的浓厚的投机氛围，严重制约了我国证券业的健康发展。而保险业更是由于投资范围受到很大限制，大量保险基会不得不沉淀在银行或用于购买国债，以此获取微薄的利息，不仅致使大量资会得不到充分利用，而且还造成了“利率倒挂”