亲缘关系与家族控制权的配置机制及效率

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1、第３８卷第４期财经研究Ｖｏｌ．３８Ｎｏ．４２０１２年４月ＪｏｕｒｎａｌｏｆＦｉｎａｎｃｅａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓＡｐｒ．２０１２亲缘关系与家族控制权的配置机制及效率＊———基于制度环境的解释连燕玲，张远飞，贺小刚，梅琳（上海财经大学国际工商管理学院，上海２００４３３）摘要：基于制度环境视角，文章分析了亲缘关系在家族控制权配置中的作用和功效。研究结果表明：（１）制度环境越不完善，家族业主越倾向于采用基于亲缘关系的控制权配置模式，即将关键岗位控制权配置给有亲缘关系的代理人而非完全掌握在职业经理人手中

2、；（２）相对于完全配置给职业经理人，亲缘关系导向的控制权配置模式更有利于家族企业绩效的提升，尤其在制度环境不完善的情况下，其提升企业绩效的效果更加明显。文章的研究结论表明，关键岗位的控制权配置不仅要关注亲缘关系的作用和功效，还要关注外部制度环境的影响。关键词：亲缘关系；控制权配置；制度环境；企业绩效中图分类号：Ｆ２７６．６文献标识码：Ａ文章编号：１００１－９９５２（２０１２）０４－００９１－１１一、引言关于权力配置机制的研究是公司治理中一个非常重要的主题，尤其是家族企业内部控制权配置机制和效率受

3、到学者们的广泛关注（Ｅｄｄｌｅｓｔｏｎ等，２００７；贺小刚和连燕玲，２００９；连燕玲等，２０１１）。关于家族控制权配置的研究主要关注两个方面：一方面，分析家族控制权配置的效率问题。如Ｅｄｄｌｅｓｔｏｎ等（２００７）探讨了家族控制权配置对家族内部冲突和企业绩效的影响。另一方面，分析家族控制权配置的机理。如连燕玲等（２０１１）从家族代理人的亲缘关系和经营能力角度研究了家族控制权的配置原则，发现家族企业关键岗位的控制权配置主要坚持“能力至上”原则，而家族所有权配置则坚持“亲缘至上”原则。已有研究大多基

4、于委托代理理论和资源能力理论探讨家族业主的控制权收稿日期：２０１１－１２－２１基金项目：国家自然科学基金项目（７０８７２０６５，７１１７２１４０）；上海市哲学社会科学规划项目（２０１１ＢＧＬ００７）；上海市曙光计划项目（０７ＳＧ４１）作者简介：连燕玲（１９８２－），女，山东临朐人，上海财经大学国际工商管理学院博士生；张远飞（１９８８－），男，江西遂川人，上海财经大学国际工商管理学院博士生；贺小刚（１９７１－），男，江西永新人，上海财经大学国际工商管理学院教授，博士生导师；梅琳（１９８４－），女，

5、湖北安陆人，上海财经大学国际工商管理学院博士生。·９１·财经研究２０１２年第４期配置模式选择，即选择与自身有亲缘关系的家族成员还是外部职业经理人，以及特定控制权配置模式对企业治理效率的影响。而这些研究忽视了不同制度背景下家族业主控制权配置模式选择的差异性，尤其是其选择特定控制权配置模式的原因。虽然有学者在探讨家族企业控制权配置对企业治理效率的影响时考察了制度环境的调节作用，但外部制度环境对家族企业控制权配置选择的影响却没有得到充分的关注。本文认为家族控制权配置仍有几个关键问题需进一步研究：第一，

6、制度环境如何影响家族业主的控制权配置模式选择，即中国各地区在市场化程度、法制环境等各方面的不平衡会对我国家族企业控制权配置模式产生怎样的影响？第二，这种影响又会对企业治理效率产生怎样的作用，是否能够促进家族企业价值的创造？二、理论分析与研究假设（一）制度环境与家族控制权配置模式选择外部制度约束会影响业主对公司治理结构的选择（Ｐｅｎｇ和Ｊｉａｎｇ，２０１０），当然也包括企业的控制权配置模式。当外部制度环境不完善时，家族业主更愿意将企业的关键岗位控制权配置给与自身有亲缘关系的家族成员。这是因为：首先

7、，企业之所以成为家族企业是因为其行为的特殊性（Ｃｈｕａ等，１９９９），而行为源自一定的家族意图，是家族业主强烈情感意愿的体现。家族业主通过自身控制的优势联盟塑造和追求家族意图，维持家族对企业的长期控制（Ｌｉｔｚ，１９９５）。制度环境不完善时，家族企业的生产活动和利益得不到有效的保护和支持，运营面临巨大的不确定性。此时，家族业主有强烈的动机通过加强对企业的控制降低环境不确定性的影响，从而将关键岗位控制权配置给家族成员。来自同一家族的家族成员之间所形成的终身契约有利于降低外部的不确定性，更有利于家族

8、业主通过自身控制的优势联盟塑造和追求家族意图。其次，在制度支持力度较弱的背景下，企业资源的获取更大程度上依赖于非正式渠道或广泛的社会网络（Ｐｅｎｇ，２００３）。此时，将关键岗位控制权配置给家族成员在加强对企业控制的同时，可以利用家族成员的各种社会网络对企业进行专有性投资，维持企业的持续经营。最后，外部制度环境不完善无法形成有效的职业经理人市场，从而企业无法吸纳到守信而忠诚的经理人（储小平和李怀祖，２００３）。此时，将关键岗位控制权配置给职业经理人很可能因经理人行为难以观测而使委托代理合约的监督和