资源描述：
《福建省资本配置效率与行业差异研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、2010年第2期福州大学学报(哲学社会科学版)No.22010(总第96期)JOURNALOFFUZHOUUNIVERSITY(PhilosophyandSocialSciences)SerialNo.96福建省资本配置效率与行业差异研究杨广青倪李澜(福州大学管理学院,福建福州350108)摘要:在金融危机波及全球之际,中国政府实施了四万亿投资的经济刺激计划。由于资本对经济增长的贡献不仅取决于资本存量的积累与资本投入量的增加,更大程度上还取决于资本的配置效率,因此,如何提高资本配置效率则是保持经济可持续增长的核心。从总体配置效率、年度配置效率
2、和行业配置效率等三个方面,多角度探讨福建省近年来的资本配置效率,可以为福建省有效实施经济刺激计划和产业结构升级提供政策导向。关键词:资本配置效率;行业配置效率;经济增长中图分类号:F830.9文献标识码:A文章编号:1002-3321(2010)02-0026-06一、引言现恢复性增长,最终实现“十五”期间全社会固定根据早期的经济增长理论,资本对经济增长资产投资率达到30%的目标。从全国来看,2001具有十分重要的促进作用,甚至是经济增长的唯年～2006年,我国全社会固定资产投资的年均增一因素,然而资本对经济增长的贡献不仅仅取决长率为20.0
3、8%,而GDP年均增长率仅11.86%;于资本存量的积累与资本投入量的增加,还在很福建省在这一时期的全社会固定资产投资年均增大程度上取决于资本的配置效率,即在多大程度长率为18.27%,而GDP仅实现年均12.45%的增上有效的使用资本。自从上个世纪90年代以来,长,可见,尽管资本投入量每年都在增加,但是资福建全社会固定资产投资总体呈现波段增长态本对经济发展贡献的增加幅度并没有成比例增势。“八五”时期,福建全社会固定资产投资出现加。因此,通过资本优化配置,提高资本配置效先增后降的趋势,1993年达到61.9%的最高增长率,是福建未来实现经济持
4、续增长的重要路径率,年均投资率为30.9%,有力地推动了福建经济之一。的增长,但1995年以后投资增长速度逐年放慢,二、相关研究回顾投资率明显降低。“九五”时期全省投资延续缓慢JeffreyWuegler首次提出了“资本配置效率”增长,投资年均增长速度为9.7%,投资率29.8%。的内涵及其测度方法,其基本思路是:当资本配置“十五”时期头两年,投资增速仍呈低位徘徊,均未效率提高时,意味着应在高资本回报率的行业(或超过5%,投资对经济增长的拉动作用明显减弱,项目)内继续追加投资,在低资本回报率的行业但是,2003年福建实施项目带动战略,投资继续
5、呈(或项目)内适时撤出资本。并以65个发达国家收稿日期:2009-10-28基金项目:国家自然科学基金项目(70702022);福建省软科学研究计划项目(2007R0037);福建省社会科学规划项目(2008-022)作者简介:杨广青,男,广东梅州人,福州大学管理学院教授,博士;倪李澜,女,福建宁德人,福州大学管理学院硕士研究生。·26·和发展中国家为样本,通过考察各国的资本配置Ii,tVi.tln=αi,t+ηi,tln+εi,t效率,发现,资本配置效率高的国家几乎都是发达Ii,t-1Vi,t-1国家,发展中国家的资本配置效率普遍较低,其其
6、中,I为固定资产净值年均余额,V为工业增加中,被成为“富国俱乐部”的八国集团,除俄罗斯没值,下标i表示工业行业编号,下标t表示年份,α纳入研究对象之外,其他7国的资本配置效率都表示自发投资水平,η为弹性指标,表示工业各行在0.5之上,有4国家的资本配置效率位居前10业盈利能力的变化所引起的追加(或撤出)投资,位之列,全部65国的平均资本配置效率值为即该工业的资本配置效率。0.429,资本配置效率最高的为德国(0.988),其次(1)若ηt>0,表明在第t期,当某行业的工[1]是香港地区(0.948)。Beck和Levine从金融结Vi.t业增
7、加值指数(ln)相对于上一期增加时,固构角度出发,以工业行业为背景,采集了1980～Vi,t-11995年42个国家的36个工业行业数据,探讨市定资产形成的增长率也会相应的增加,并且固定场主导型还是银行主导型的金融结构更有利于资资产存量增加的百分比是工业增加值指数增加百本配置效率,发现:法律体系效率和金融的全面发分比的ηt倍。于是,更多的资金将流入成长性好展能够推动资本配置效率,而特定的主导型金融的行业;而相对较少的资金流入成长性较差的[2]行业。结构与资本配置效率的关联性并不显著。在国内,很多研究都以JeffreyWuegler模型为(2)
8、若ηt<0,表明在第t期,当一个行业的基础。韩立岩等在国内首次运用了JeffreyWuegler工业增加值指数相对于上一期增加时,固定资产提出的方法,分别使用基于横
