资本配置效率及行业差异实证研究

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1、资本配置效率及行业差异实证研究【摘要】本文以江西省为例，分析了资本配置效率与行业差异，并应用了大量的模型，旨在促进江西经济发展。【关键词】资本配置效率行业差异经济发展一、引言十一届三中全会之后，中国进入了全面开放的新时代,改革的浪潮刮遍祖国大地。在改革开放的时代背景下，江西省全社会固定资产投资建设取得了令人瞩目的成就。20世纪90年代以来，江西省全社会固定资产投资一直保持高速增长。“八五”时期，江西全社会固定资产达到923.5791亿元，占该时期GDP的23.73%O“九五”时期，江西全社会固定资产达到2234.6029亿元，占该时期GDP的26%。“十五”时期，江西全社会固定资

2、产达到7077.2712亿元，占该时期GDP的47.35%O“^一五”时期中的前四年，江西省全社会固定资产达到17413.8亿元，占该时期GDP的88.98%O自1991年到2009年，江西省全社会固定资产投资保持递增趋势，而且占GDP的比重越来越多。因此，投资拉动经济增长,成为支撑江西经济加速增长的主要力量。所以，巨额资金的行业投向以及该行业的资本配置效率成为本文关注的对象。资本配置效率的提高意味着在社会资本总量不变的情况下，资本能够在长期利润的驱使下，在各个产业部门之间高效流动，提高投资效益和要素生产率，促进产业结构调整,推动产业结构升级，进而提高经济增长。因此，通过资源的优

3、化配置，提高资本配置效率，是实现江西省经济持续发展和在中部率先崛起的重要手段之一。二、数据描述为进行本文的分析，本文釆用《江西统计年鉴》（1994-2009）中的36个工业行业数据。36个工业行业包括:煤炭开采和洗选业（N1）、黑色金属矿采选业（N2）、有色金属矿采选业（N3）、非金属矿釆选业（N4）、农副食品加工业（N5）、饮料制造业（N6）、食品制造业（N7）、烟草制品业（N8）、纺织业（N9）、纺织服装、鞋、帽制造业（N10）、皮革、毛皮、羽毛绒及其制品业（Nil）、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业（N12）、家具制造业（N13）、造纸及纸制品业（N14）、印刷业和记录媒

4、介的复制（N15）、文教体育用品制造业（N16）、石油加工、炼焦及核燃料加工业（N17）、化学原料及化学制品制造业（N18）、医药制造业（N19）、化学纤维制造业（N20）、胶制品业（N21）、塑料制品业（N22）、非金属矿物制品业（N23）、黑色金属冶炼及压延加工业（N24）、有色金属冶炼及压延加工业（N25）、金属制品业（N26）、通用设备制造业（N27）、专用设备制造业（N28）、交通运输设备制造业（N29）、电气机械及器材制造业（N30）、通信设备、计算机及其他电子设备制造业（N31）、仪器仪表及文化、办公用机械制造业（N32）、工艺品及其他制造业（N33）、电力、热力的

5、生产和供应业（N34）、燃气生产和供应业（N35）以及水的生产和供应业（N36）O三、面板数据模型建立四、实证结果与分析这一回归结果中，江西省资本配置效率是0.222,这一结果明显高于直接应用最小二乘法所得到0.100,而且无论从，值，还是从值来看，个体固定效应模型准确的反映了江西省的资本配置效率。方程中的截距项是由构成，表示不同行业自发投资水平。韩立岩，王哲兵（2005）根据自发投资水平的差异，将这36个行业分成四类：（一）自发投资水平高的行业。由截距项大于0.1的行业组成。这些行业大部分都属于江西省“十一五”时期的支柱产业——汽车航空及精密制造产业，中成药和生物医药产业，特色

6、冶金和金属制品产业等。石油加工、炼焦及核燃料加工业，电力、热力的生产和供应业、燃气生产和供应业和水的生产和供应业等是基础设施和能源产业。江西省景德镇陶瓷举世闻名，生产工艺出众，使得工艺品及其他制造业快速发展。以上说明江西省一方面充分发挥产业集聚的作用，形成了一批具有经济效益好，资本配置效率高的产业。另一方面，通过信息化改造传统产业，大力发展高新技术产业，加大基础设施建设等政策措施引导资本流入市场前景好，经济效益高的行业。(二)自发投资水平较高的行业。由截距项小于0.1大于0.07的行业组成。这些行业中烟草制品业是江西省财政收入的重要来源之一，所以江西省会采取各种有效措施鼓励烟草业

7、的发展。由于江西省房市的发展迅速，推动了家具制造业和仪器仪表及文化、办公用机械制造业的发展，加之人们对生活水平的要求不断提高也成为其发展的重要原因。江西省六大支柱产业之一的电子信息和现代家电产业专项规划，使得通信设备、计算机及其他电子设备制造业蓬勃发展。总之，影响行业自发性投资差异的因素有：产业政策，国际市场竞争，省内外市场的供求关系，产业结构调整等。因此，在资本配置效率较低的行业中，政府可以通过扶持政策或者产业转移等措施，调整各个行业间的资本比例，以提高每个行业的资本配置效率，