银行改革、银行贷款与政治关联

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1、银行改革、银行贷款与政治关联作者简介：叶志强(1977-)，男，江西赣州人，华东理工大学商学院，讲师，研究方向：宏观金融，公司金融和行为金融，Email:yzq2011wzy@ecust.edu.cn叶志强(华东理工商学院上海200237)摘要：基于上市公司实际控制人的政治关联本文实证检验中国银行业改革是否成功。选择2003-2012年中国上市公司年度数据，分别采用OLS回归模型、固定效应面板回归模型和随机效应面板回归模型从银行贷款可获得性、银行贷款数量和银行贷款结构三个维度进行实证分析，实证结果表明中国上市公司实际控制人的政治关联并不显著地正向影响银行贷款，甚至为显著负向影响。最后通过上市

2、公司财务信息、银行贷款余额、上市公司融资偏好和商业信用四个方面进行稳健性检验。因此，从政治关联的角度来看，中国银行业改革是成功的。关键词：银行改革，银行贷款，政治关联一、引言2001年中国加入世贸组织时承诺在未来若干年后逐步开放银行业，这对中国以国有股权为主导低效的银行业构成巨大挑战。1997年中国银行业不良贷款占总贷款的比重高达30%，即使在2003年不良贷款比重仍然高达20%。早期研究文献比较一致地认为国有企业贷款是引起中国银行业不良贷款的重要原因(王一江和田国强(2004)[1]，卢峰和姚洋(2004)[2]和方军雄(2007)[3]等)。80年代后期国家资本金不足，国家财政停止对国有

3、企业拨付资金，但政府特别是地方政府采取很多干预措施要求银行给国有企业提供贷款，甚至贷款给一些资不抵债的国有企业。另外由于银行内部制度的原因，银行贷款更加偏好于国有企业，除了国有企业规模大的原因外，更加重要的是如果国有企业贷款出现呆坏账，银行信贷员或主管不需担负责任，但是民营企业贷款出现问题，银行信贷员或主管很容易招致受贿的司法指控。所以，国有企业相比较于私营企业，他们获得银行贷款的数量更多，而且期限更长。为了有效地抵御外资银行侵袭和提高银行业竞争力，中国政府开展了一系列改革。银行业改革最重要的步骤是市场化，设立股份制和引入战略投资者在香港和上海证券交易所上市，增强信贷员和信贷主管责任，强化银

4、行业的市场化操作。早在1998年财政部对四大国有银行注资2700亿元和剥离1.4万亿元不良资产；中国建设银行在2003年得到政府作为股权的225亿美元注资，并在2005年引入国际战略投资者在香港证券交易所上市交易；中国工商银行获得中国政府150亿美元的注资以及在2006年引入国际战略投资者在香港和上海证券交易所上市；2003年前银行业由人民银行负责监管，而2003年成立的银监会从人民银行分离出来单独负责银行监管。多数学者参见Changetal.(2013)。认为中国银行业改革是从2003年开始，包括银行重构，引入战略投资者、公开上市和股份制改革，这些措施改善了银行业的公司治理水平和风险管理水

5、平。2008年中国工商银行的市值超过花旗银行的市值，成为世界第一大银行，中国建设银行和中国银行分别成为世界第四大和第五大银行，另据银监会统计资料表明2012年中国银行业资本充足率为13.3%、不良贷款率为0.94%、不良贷款拨备覆盖率为290.77%和资本利润率为21.51%，这些监管关键指标均取得显著改善。Fisman(2001)[4]研究印尼企业与苏哈托家族的关系时最早提出政治关联的概念，但政治关联概念的界定仍然没有统一标准，有的学者试图以企业各种公开或隐含方式参与政治活动从而影响政府的公共政策来界定政治关联，也有的学者认为政治关联是指企业与参议员的利益关系，或者说公司大股东或高管是议员

6、、大臣、政府首脑或者与政府高官关系密切。参考了GuarigliaandMateut(2011)[5]和Changetal.(2013)[6]一文，本文将上市公司实际控制人性质定义政治关联，当上市公司实际控制人性质为国有时，该公司具有强的政治关联，当上市公司实际控制人性质为境内自然人时，则该公司具有弱的政治关联GuarigliaandMateut(2011)将上市公司的政治关联详细划分了国有、集体、境内自然人和外资等四个等级，Changetal.(2013)将上市公司的政治关联划分为国有和非国有两类。本文为了更加突出上市公司政治关联的差异，只考虑国有和境内自然人两类，不考虑其他性质的上市公司。

7、。近年来国内外学者开展了大量政治关联对银行贷款影响的研究。Sapienza(2004)[7]提出国有银行的利率相对于私营银行的利率更低，国有银行更偏好于贷款给大企业和比较贫困的地区，国有银行的这种行为与银行有附属关系的政党选举结果有关，公司通过与政党产生联系从而获得银行贷款优惠。Dinc(2005)[8]发现与私有银行相比，在选举年份国有银行的贷款数额会增加，增加的幅度大约是国有银行贷款总额的11%，这进一步