浦江夜话三：加快中国场外市场建设和发展

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1、浦江夜话三：加快中国场外市场建设和发展　　[主持人徐权]去年同一时期我也在这里主持了一场浦江夜话来讨论场外市场，我想从去年到今年有什么变化是大家非常关心的问题？同样的话题，要不就是老生常谈，要不我们就老调新唱，要不我们可能会新声新曲。其实今天讨论的题目没有变。主持人也没变。这里边，去年到现在，谢主任、谢先生没变；张云峰先生没变。其他嘉宾都变了。[19:39:42]　　[主持人徐权]但大家再看看去年是谢主任，今年变了，去年他是场外全国股份转让系统的设计者，今年是操盘者，真正变了。张云峰没变？也变了，他的名字没变。他场外市场的名字也没变。但是

2、上海的场外市场在转型，转型就是变。还有一个就是我们的刘总，刘总场内市场的跑到场外市场坐下来，他没跑错，因为他在投资，我们上海证券交易所投资了很多场内市场，我想场外市场往场内市场发展也是一个趋势。[19:40:25]　　[主持人徐权]重庆的王总，去年我们请的是阮主任，但他也有变，为什么？因为他们公司的名称发生了变化，性质发生了变化，重庆的场外市场从过去的事业单位，现在转成了有限责任公司。我们今年还请到证券公司的代表，是李总，是海通证券(10.56,-0.37,-3.39%)的副总，也是首席经济学家。我们请他来也是有道理的，因为这一年，中国的

3、场外市场变化，很大。除了刚才所说的，谢总这里全国的场外市场，还有区域性的场外市场，还有省际中的场外市场，其实券商OTC市场也在发展，我估计等一下李总也会介绍这方面的情况，大家也很关心海通证券的产品，怎么又叫停了，总是有点理由，总是有点说法的。[19:41:08]　　[主持人徐权]我们今天还请到两位特殊的嘉宾，他们跟场外市场本身没有关系，但他们是场外市场的投资人和挂牌企业。我们建立这个平台，说他是挂牌企业最后就到了。让他们在从场外市场投资的角度，和从在场外市场挂牌企业的角度来谈谈，中国场外市场的变化和发展，应该是有什么样的建议？我想对于投资

4、人来说，今天的场次人也很多，可能看到场内赚不到钱了，跑到场外来赚钱，我想我的开场白讲多了，现在先请谢总，我老是改不了口，我们全国中小企业股份转让系统公司的谢总给我们阐述一下怎样加快场外市场的观点，大家欢迎！[19:42:18]　　[谢庚]感谢主持人！感谢各位来宾！给我们这么一个机会，刚才徐主任，主持人介绍，说我这一年有角色的变化，去年来的时候是证监会市场监管部的主任，今年是全国中小企业股份转让系统有限责任公司的总经理。角色的变化，也使我对很多问题，有了更深的认识，跟去年的认识也会有些不一样。所以我想谈几个观点。[19:42:43]　　[谢

5、庚]我觉得现在一讨论场外市场的建设问题，大家比较关心的有这么几个问题。第一个，中国分几层？第二个，每层什么定位？第三个，就是很多记者朋友喜欢问的，什么时间？刚才在路上，我们徐主任也被问到这个问题。我在楼道里也被问到这个问题。[19:44:07]　　[谢庚]我想回答这几个问题。首先，我还是想讲一个观点，就是讨论场外市场建设的问题，还是要放到大的背景下去认识，什么大的背景？就是刚刚结束的党的十八大，提出“加快多层次资本市场建设”。这个大的背景。这个大的背景，还有一个背景，就是十八大上提出，我们要到2020年，全面建成小康社会，比2010年的G

6、DP再翻一番。这也涉及到中国下一步，或者未来十年，经济的增长点，支撑点是什么？[19:44:53]　　[谢庚]如果说，我们过去三十几年改革开放，保持了年均10%的增速，大家可以看到，今年的增速开始出现下滑的趋势。我们很多人在讨论说，这个趋势可能是好的，可能是一种转型；可能是我们必须要面对的一个十字路口。是还以传统的发展方式，来维持高速？还是以适当的可以接受的低速实现经济转型，这是一个很重要的抉择。[19:45:36]　　[谢庚]很重要一个环节，就是我们的创新创业型中小型企业，要培养我们二产的核心竞争力，要创造中国自己的自主知识产权。如果说

7、，小城镇建设也不是一个地产概念，而是一个经济概念，要赋予小城镇它的经济定位。所以说也有可能派生出新的产业，所有产业的共同特点就是风险。我们的经济体，要能够包容风险。从现在的金融架构来说，亚洲国家是以间接融资为主体的金融架构，这个金融架构包容风险的能力是有限的。这也是为什么我们和欧美之间的创新能力有差距，一个重要的金融方面的原理。要构建它的直接融资体系。但直接融资体系中我们也看到了沪深交易所，二十三年的发展，目前是2491家上市公司，这个情况也是很正常的，因为场内市场是一个高端市场，它是一个高度公众化的市场，会对风险的控制的要求，是很高的。

8、因此，它的条件和标准也是很高的。所以要发展多层次的资本市场。我觉得这是一个大的前提要去认识，多层次的重要的出发点，就是要去包容风险。[19:47:48]　　[谢庚]究竟要多少层呢？我觉得回答这