2010年上半年国际金融市场展望——中国国际金融有限公司

《2010年上半年国际金融市场展望——中国国际金融有限公司》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、政策到消费的接力、美联储提前加息下的市场走势2010年上半年国际金融市场展望研究部策略研究楚钢2009年11月目录第一章回顾2009年国际金融市场的三大趋势及动力…………………………………...………2第二章美国圣诞节消费可好于悲观预期，为股指上升提供动力………………………........12第三章美联储加息早于市场预期，国际金融市场中幅调整于FOMC声明语句更改…………19第四章在下降通道中的美元，辅助美国经济发展、促使美联储提前加息，中期回弹………29第五章黄金在美元国际地位下降中升值，趋势追踪量化投资策略最佳………………….…34第六

2、章标普500股指的盈利和估值…………………………………………………………...…36第七章2010年的五个情理中的惊奇………………………………………………………….…421第一章回顾2009年国际金融市场的三大趋势其动力仍将继续推动此趋势前行2今年3月至6月全球性“松口气”反弹：避免了第二次经济大萧条¢2009年2月，美国面临金美国标普500指数石油期货价格融机构生存性危机；S&P500INDEX¢2009年3月，美联储宣布1400OilFuture13003月初至6月的7月初至今的第140扩增房贷债券收购，并将1200第一波反弹二波上升1

3、20收购300亿美元国债；11001000100¢2009年5月，金融机构压90080800·力测试结果宣布并迅速成70060功融资；6004050040020¢美国宏观经济下半年企稳的萌芽开始出现：首次申08-0708-0808-0908-1008-1108-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1008-0708-0808-0908-1008-1108-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-10请失业救济金人数、非

4、农就业人员损失下降，制造业活动指标和消费者信心美元指数美国十年期国债收益率指数好转；DollarIndexUSGenericGovt10YearYield¢标普500指数从3月初至695月中旬反弹约40%。690585480··37570265108-0708-0808-0908-1008-1108-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-0809-0909-1008-0708-0808-0908-1008-1108-1209-0109-0209-0309-0409-0509-0609-0709-08

5、09-0909-10资料来源：彭博、中金公司研究部37月股市的第二波上升：美国经济休克后出现V型反转¢新房开工、现房销售、新美国GDP环比增速标普/Case-Shiller20个主要城市房价指数房销售和房价指数，都一(%)美国GDP季度年化环比（%）标普/Case-Shiller房价指数致表明美国房市在低位开(K)250二手房销售(RHS)7,5008始稳定下来；7,00066,500200¢金融危机使美国经济几乎46,0002处于“休克”状态，许多金5,5000150融机构和经济实体有“临5,000-24,500界死亡”的经历和恐惧；-4

6、1004,000虽然只持续了一两个季-63,500-8度，但许多机构和实体进503,00000-0300-0901-0301-0902-0302-0903-0303-0904-0304-0905-0305-0906-0306-0907-0307-0908-0308-0909-0309-09行了超常幅度的裁员，致00-0100-0701-0101-0702-0102-0703-0103-0704-0104-0705-0105-0706-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-07使失业率的上升速度远远超出预期。随

7、着市场和信心的恢复，这将意味着美美国失业率和非农就业人数变化美国ISM制造业活动指数国就业市场企稳的速度也将快于预期；Changeonnonfarmpayroll(RHS)USUnemploymentrate(%)美国ISM制造业活动指数12(K)60070¢8月份ISM制造业活动指数40010高于50，表明美国制造业200608走出衰退、出现正增长；06-20050¢美国企业第二和第三季度-4004盈利超预期；-600402-800¢标普500指数反弹约20%。300-1,00000-0100-0701-0101-0702-0102-07

8、03-0103-0704-0104-0705-0105-0706-0106-0707-0107-0708-0108-0709-0109-0700-0100-0701-0101-0