证券投资基金对股票价格的影响

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1、CKYJ证券交易与上市公司证券投资基金对股票价格的影响■/马鸿宾摘要：2009年上半年沪深两市的股票都有很大幅度的比较，所以可以计算出两个β值，其中以βH表示以上海证券上涨，但是个股涨幅差别较大，通过选取沪深两市的流通股市场上证综合指数的期间涨幅作为全部市场资产的回报率数量最多的20只大盘股和流通股数量最少的20只小盘股，考为基础计算出来的β值，βH＝单只股票的期间涨幅／上证综察证券投资基金（以下简称基金）投资变动对股票价格的影合指数的期间涨幅；βS表示以深圳证券市场深证成份指数响。的期间涨幅作为全部市场资产的回报率为基础计

2、算出来的关键词：基金股价影响β值，βS＝单只股票的期间涨幅／深证成份指数的期间涨幅。一、数据来源从2008年11月4日到2009年6月30日，上证综指和深圳成指选取的沪深两市的股票指标包括股票价格、总股本、流涨幅分别为73.40%和104.03%。经过计算，各股票的β值见通股数量、市盈率、每股收益、基金持股等，对送转股股票的表3。价格进行了调整（复权），对现金分红、配股等未作调整。表1流通股数量最多的20只股票所采用数据来自中原证券集成版所使用的通达信证券2008年年报和2009年中报基金持股情况软件数据库。二、样本的选择（

3、一）样本期本文对股票价格变动研究的样本期为2008年11月4日至2009年6月30日，共160个交易日。所选的样本股票以及上证综合指数和深证成份指数均在此期间变动。之所以选取2008年11月4日至2009年6月30日为样本期进行研究，是因为此期间沪深两市基本上呈单边上涨走势，在这种单边上涨走势中，更能检验证券投资基金对股票走势强弱的影响。（二）样本股票的选择选取20只在2008年11月4日至2009年6月30日上市流通的股票。选取沪深流通股数量最多的20只样本股，其中沪市19只，深市1只，个股基本情况见表1。选取2008年1

4、1月4日至2009年6月30日流通股数量最少的20只股票，其中沪市2只（含一只ST类股票），深市18只，见表2。三、样本股股价涨跌幅的计算所选股票涨跌幅度的比较用2009年6月30日与2008年11月4日的收盘价之比计算确定，对于比较期间的送转股，以复权价格计算，各股票的期间涨幅计算结果见表3。以β值计算资产的回报率。β值以公式β＝单项资产的期间市场回报率／全部市场资产的期间回报率计算，其中资产的回报率用股票的期间涨幅即2008年11月4日至2009年6月30日的涨幅进行计算。由于是在沪深两个市场跨市场计算61证券交易与上市

5、公司CKYJ表2流通股数量最少的20只股票四、结论2008年年报和2009年中报基金持股情况将样本股票期间涨幅与基金持仓比例情况进行汇总。通过表4和表5的对比可以看出：第一，在考察的样本期内，流通股数量最多的20只股票的涨幅小于流通股数量最少的20只股票的涨幅。从2008年11月4日至2009年6月30日流通股数量最多的20只股票的平均期间涨幅为89.9%，流通股数量最少的20只股票的平均期间涨幅为165.70%。第二，2008年12月31日（年报）和2009年6月30日（中报）基金持有的流通股数量最多的20只股票的比例明显

6、高于持有的流通股数量最少的20只股票的比例。在2008年12月31日，流通股数量最多的20只股票基金持仓比例平均为13.84%，流通股数量最少的20只股票基金持仓比例平均为3.7%。2009年6月30日，流通股数量最多的20只股票基金持仓比例平均为16.96%，而流通股数量最少的20只股票基金持仓比例平均为2.24%。第三，2008年12月31日至2009年6月30日，基金对流通股数量最多的20只股票进行了增仓，平均增持比例为3.15%，对流通股数量最少的20只股票进行了减仓，平均减持比例为3.42%。经过以上对比分析，可以

7、得出结论：总体来看，在本文考察的样本期内，虽然基金持有的流通股数量最多的20只股票的比例明显大于持有的流通股数量最少的20只股票的比例，并且在样本期内基金增持了流通股数量最多的20只股票，减表3样本股票的期间涨幅和β值62CKYJ证券交易与上市公司表4流通股数量最多的20只股票期间涨幅与基金持仓比例表5流通股数量最少的20只股票期间涨幅与基金持仓比例持了流通股数量最少的20只股票，但是流通股数量最少的20◇作者信息：河南省鹤壁职业技术学院经济管理系讲师只股票的涨幅明显大于流通股数量最多的20只股票的涨幅，◇责任编辑：张力恒由

8、此看出证券投资基金对上市公司股票的投资及投资比例◇责任校对：张力恒的变动不是影响股票价格的主要因素。63