汽车及零部件行业：如何释放中国车市潜能

《汽车及零部件行业：如何释放中国车市潜能》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、请仔目录开放市场，增加消费者福利，减少无谓损失3中央地方协调，环境改善用车环境5信贷周期与车市周期，推动、管好汽车金融8图表图表1:非市场均衡造成无谓损失3图表2:合资品牌车企长期在中国市场享受行业保护带来的高盈利能力3图表3:中美制造行业平均年薪4图表4:中国公司在不同细分产品领域的全球竞争力4图表5:中国汽车年度出口量波动向上4图表6:汽车下乡与购臵税优惠政策对乘用车销量影响5图表7:分省份上牌量（2018年1-11月）5图表8:上海地区车牌竞拍情况6图表9:北京地区普通车摇号情况6图表10:中日

2、韩美人口密度6图表11:日本地面、立体停车场7图表12:P2P平台车贷成交额下降8图表13:乘用车销售与信贷周期高度相关8图表14:2010-2020年中国汽车金融市场规模9图表15:主要国家汽车金融渗透率9图表16:2017年汽车消费金融市场份额9图表17:汽车金融参与者市场份额10图表18:可比公司估值表10开放市场，增加消费者福利，减少无谓损失受高额关税、过度保护的影响，目前我国车市的现状仍然是定价高于海外市场，合资车企仍然拥有超额收益，自主品牌薄利，非市场均衡下的定价导致消费者福利受损、社会总

3、福利损失。车市需求旺盛、销量快速增长的阶段，需求曲线斜率小、价格弹性较大，无谓损失较少；而目前我国车市进入低速增长阶段，价格弹性减小、无谓损失扩大。图表1:非市场均衡造成无谓损失价格无谓损失边际成本GBC需求边际收益产量垄断价格EF垄断产量效率产量资料来源：百度，中金公司研究部图表2:合资品牌车企长期在中国市场享受行业保护带来的高盈利能力121%75%63%66%51%50%4%9%3%1%7%27%17%4%-10%-12%1112140%120%100%80%60%40%20%0%-20%福特本田

4、大众丰田戴姆勒通用宝马起亚2017年国内ROE2017年全球ROE资料来源：公司公告，中金公司研究部请仔中国在汽车制造上已经具备比较优势，制造成本优势向价格体系优势的转化，仍然需要市场化力量的倒逼，挤出非有效均衡下的无谓损失。依托全球最大的汽车市场，受益于工程师和蓝领工人红利、专业化的分工和精密制造能力，中国零部件企业目前已经在内外饰、汽车玻璃、车轮、汽车橡胶制品等产品方面具备全球竞争力，实现外资替代。而在整车制造领域，国内整车厂的硬件条件已经达到国际先进水平，制造质量不输国外。请仔图表3:中美制造行

5、业平均年薪（美元）70,00060,00050,00040,00030,00020,00010,000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620170中国平均年薪美国平均年薪资料来源：万得资讯，中金公司研究部；注：美国制造业年薪为弗罗里达州数据。图表4:中国公司在不同细分产品领域的全球竞争力竞争格局产品相关公司中国公司早已具备全球竞橡胶和橡胶金属件中鼎股份争力铝制/钢制车轮万丰奥威、金固股份、日上集团该产业正在由

6、全球向中国内外饰宁波华翔、敏实集团、均胜电子转移低端汽车电子宁波华翔、均胜电子、东风科技内燃机潍柴动力中国公司已在中国市场占内燃机配件中原内配、银轮股份、天润曲轴、西泵股份据主导地位，向海外扩张汽车玻璃福耀玻璃紧密加工基础件精锻科技、双环传动制动系统亚太股份中国公司在中国市场挤占空调系统松芝股份外资份额车灯照明系统星宇股份汽车电机信质电机、大洋电机、资料来源：中金公司研究部如果中国车市的价格体系继续下移，中国汽车工业巨大的规模优势将体现为价格优势，中国车市有望逐渐成为全球汽车市场的洼地，相应地中国汽车

7、的出口量将保持快速增长，出口市场将成为车市增长一大潜力。图表5:中国汽车年度出口量波动向上（万辆）1229810585929279616873543814012010080604020-200720082009201020112012201320142015201620172018出口数量：汽车和汽车底盘资料来源：万得资讯，中金公司研究部中央地方协调，环境改善用车环境回顾2009-2010年汽车下乡、2012年及2015年购臵税优惠政策和乘用车销量增长，可以看到直接的政策刺激效果越来越不显著，同时提前

8、透支的需求会增大车市销量的波动率。我们认为释放车市潜能需要中央和地方相互配合，因地制宜、对症下药。图表6:汽车下乡与购臵税优惠政策对乘用车销量影响Ø汽车下乡：在09年3月1日至12月31日，凡是购买1.3L以下排量微型客车，或者将三轮汽车、低俗货车报废换购载货车，将获得一次性财政补贴，其后，政策实施延长一年至2010年12月31日。Ø购臵税优惠：1.6升及以下小排量乘用车车辆购臵税的政策延长至2010年底，减按7.5%征收。Ø购臵税优惠：2015年10月