金融理论的经济学基础

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1、孙够彬始丝逝芏叠查竖：占f金融理论的经济学基础冯用富下子歹口尽管迄今为止的金融学科并不完整，这交易程度等因素所决定而与货币数量无关。种不完整不仅表现为金融学的假设前提、范故实际国民收入是货币数量论传统模型中的畴、理论或研究的方法论均有待于完善和发外生变量。由此可见，货币数量论传统的成展；还表现为金融学科边界界定的不完整。立在于以上两个充分条件的成立，而这两个但无论如何，金融学属于经济学的一个分支。充分条件的成立又是以人们需求偏好的外生这个命题本身包含了两层含义：一是金融有性及其稳定、完全信息、完全

2、竞争等经济学基其不同的研究中心点和方法论而区别于经济本假设成立为前提的。学；二是不能把金融与经济学完全分裂开来。凯恩斯革命在货币理论的发展上翻开金融理论使用了对于所有经济理论都裉关键新的一页。凯恩斯货币理论认为，货币供给的基本假设，金融学的范畴亦是以经济学的是一种政府可以直接控制的、独立于经济范畴为基础，其研究的方法论依然根植于经体系之外的外生变量。那么，货币理论研究济学研究的基本范式之中的。经济理论及其的重点就理所当然地转移到对货币需求的研某一分支的发展影响和拓展着金融理论；反究上了。．■之亦然

3、。凯恩斯货币需求的独到之处与核心在于对投机和预防动机的分析。虽然凯恩斯将个一、金融理论的经济学假设基础人各种资产的利润最大化作为投机动机的基圊于新古典框架内的金融理论的产生与础，将不确定情况下的风险厌恶作为预防动发展是奠基在经济学的一些基本假设之上机的基础。但是，无论如何凯恩斯货币需求的。较早的货币数量论传统，即筒略表述为：理论所研究的是一种决策。即：<1)人们可供货币供给的外生变动只会引起绝对价格水选择的财产形式有哪些?(2)人们为什么要平同比例变动”，成立的充分条件在于：(1)货在他们的全部资

4、产中持有货币．且有多大比币流通速度是稳定的；(2)实际国家收入是固例的财产将以货币的形式所持有?而这个决定不变的。’策的前提就在于人们的目的是既要使他们的而货币流通速度的稳定在于支付制度与财产的收益最大化，又要使他们财产的风险人们支出习惯在正常情况下的稳定性。而人最小化。．们支出习惯之所以稳定就在于经济学中的人1956年，弗里禧曼在{货币数量论：一种们需求偏好的外生性及其稳定这个前提假设重新表述)中提出了纯货币需求理论，且在的成立。在资本主义财产私有的市场经济条1970年、1971年先后发表的<货

5、币分析的理件下，由于存在完全信息、完全竞争的假定，论结构>与(名义收^的货币理论)等文献构商品市场、劳务市场和金融市场均可通过具成了现代货币数量论的主要理论框架。有弹性的价格、工资率及利息率进行自发的弗里德曼的纯货币需求理论与凯恩斯的调节，使整个经济处于充分就业的供求均衡货币需求理论有着遇然不同的研究范式。他状态。这时，国民收入就由生产、分工、商品不是从人们持有货币的三太心理动机人手，一59—·、而是直接运用消费者行为理论的研究范式来息，是不可能达到帕累托效率的资源配置的。研究货币需求。他认为，货

6、币是一种资产，是故在竞争性的经济中，价格取决于市场中的保有财富的一种方式，对财富所有者的“货币信息就成为帕累托效率的一个充分且必要的需求分析，在形式上可视为与消费劳务的需条件了。因此，金融中的效率含义是可以从要相一致”，人们偏好货币就如人们偏爱其它新古典经济范畴中衍生而来的。商品一样。故货币需求决定于：就利息这个金融学范畴而言，无论是在(1)以各种形式所保有的财富总量——实际利息理论的简单模型、马歇尔均衡利息与预算限制相似；(2)各种形式财富的价格与理论，还是在凯恩斯利息理论中，均是从既有收益；(

7、3)财富所有者的偏好。的经济学范畴的角度对它加以重构的。在实可见，弗里德曼的货币需求与凯恩斯的际利息理论的简单模型中，利息被看作为储货币需求仍然具有共同的逻辑起点，即根源蓄的报酬。而在凯恩斯利息理论中，由于货于人们的心理偏好。沿着主流经济学发展的币是一种最具灵括性的资产，因而利息就是脉络，我们可继续证明：蕴含于主流经济学框放弃灵活性偏好的一种报酬。架内的金融理论是以经济学最关键的基本假在这里，价值、收入、消费、报酬、灵活性设为基础的。等等均是来自于经济学范畴，故利息就是在这些经济学范畴基础之上的重

8、构。二、金融理论的经济学基本范畴基础三、金融理论研究的经济学范式基础就经济学大厦而言，它是在若干假设基础之上，由若干基本范畴、理论建立起来的。一般而言，当代西方经济学认为：经济学这些基本范畴主要以逻辑演绎的方式构造了的基本方法是分析经济变量之间的函数关经济学自身完整的逻辑体系。系，建立经济模型，从中引伸出经济原则和理金融学在构造自身的体系时，一方面套论，进行决策与预测。而在整个主流经济学用了这些基本概念，诸血Ii货币供给货币需的经济分析中，以边际分析为基础的均衡分求、金融市场、风险