[经济学]金融理论问题

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1、1第十六章几个金融理论问题第一节金融与发展第二节金融脆弱性第三节金融危机第四节货币“中性”抑“非中性”2第十六章几个金融理论问题第一节金融与发展3金融发展与经济增长1.第二次世界大战后最初的二十年，西方主流的经济发展理论与金融理论基本上是相互分离的。2.20世纪60年代起，一批经济学家先是肯定金融发展对于一国的经济增长有不可或缺的作用。随后则论证了金融部门与经济发展之间存在着密切的关联，并指出，由于发展中国家存在广泛的“金融压抑”现象，从而制约了经济增长。所以发展中国家应将金融自由化、金融深化作为发展政策的核心。4金融与经济增长代表人物：戈德斯密斯麦金农《经济发展中的货币与资本》爱德华肖《经济

2、发展中的金融深化》53.自此，发展中国家先后推开了以金融发展为目标的金融体制改革。同时，发达国家也相继放松金融管制。从实施金融自由化的经验教训看，即使是内容大体相同的改革，发达国家和欠发达国家实施的结果不同；即使同为发展中国家，其改革的经济社会后果也往往存在相当大的差异，某些国家的金融自由化也出现了许多问题。而且，自上世纪80年代至今，金融危机频繁爆发，迫使人们从理论和实践上重新认识金融自由化→金融发展→经济增长的逻辑。金融发展与经济增长6金融发展的含义1.金融发展，是指金融结构的变化。金融结构：包括金融工具的结构和金融机构的结构两个方面；不同类型的金融工具与金融机构组合在一起，构成不同特征的

3、金融结构。2.金融发展程度越高，金融工具和金融机构的数量、种类越多，金融的效率就越高。7衡量金融发展的基本指标金融发展程度，一是通过对金融结构状态的数量指标来度量；二是通过金融发展状态与经济增长的相互关系指标来度量。8金融结构指标P324主要金融资产占全部金融资产的比重92.金融发展与经济增长相互关系指标：⑴金融相关率：全部金融资产价值与该国经济活动总量的比；⑵货币化率：通过货币进行交换的商品与服务的值占国民生产总值的比重。货币化率，通常采用货币供给量与GDP的比值来间接表示。但有时出现比值大于1的情况。这样的间接表示法已不适用。除了以上提到的指标外，还可以根据研究的实际需要构造适宜的金融发展

4、指标进行实证分析。衡量金融发展的基本指标10金融发展与经济增长的实证检验1.戈德史密斯等人的研究开拓了用定量方法描述金融发展之先河，揭示了一些金融发展的规律性趋势。不过，戈德史密斯并没有明确得出金融发展与经济增长之间是正相关还是负相关；对于金融因素是否促进了经济的加速增长，谨慎地认为尚“无把握建立因果机制”。2.20世纪90年代以后涌现的许多实证研究，为金融发展促进经济增长的观点提供了有力支持。11中国有关金融发展的数据1.随着改革开放和金融体制的改革，货币化率快速提高。12中国有关金融发展的数据2.金融资产的规模伴随着经济的快速发展，有极大的改观。金融相关率由53.6%提高到171.5%。1

5、3中国有关金融发展的数据14第二节金融压抑与经济增长15发展中国家普遍存在金融压抑金融压抑：麦金农和肖等人分析，发展中国家金融体制落后，表现在金融资产单调、金融机构形式单一，过多的金融管制和金融效率低下等现象。⑴金融工具形式单一，规模有限；⑵金融体系存在着“二元结构”：一是由现代大银行为代表的现代部门；二是由钱庄、当铺、合会为代表的传统部门；⑶金融机构单一，商业银行在金融活动中居于绝对的主导地位，金融效率低。16⑷直接融资市场极其落后，并且主要是作为政府融资的工具而存在；企业的资金来源主要靠自我积累和银行贷款；⑸实行严格的管制，致使金融资产价格严重扭曲，无法反映资源的相对稀缺性，具体表现是压低

6、实际利率，高估本国货币的币值。发展中国家普遍存在金融压抑17金融压抑的政策原因1.金融压抑现象，虽然与发展中国家经济落后有关，但政府所实行的政策更起直接作用。发展中国家的政府都想积极推动经济发展，但面对的是经济发展水平低，财力薄弱，外汇资金短缺。为获得资金，政府常常实施压抑性的金融政策。2.主要的压抑性金融政策：⑴通过规定存贷款利率和实施通货膨胀政策，人为地压低实际利率。实际利率通常很低，有时甚至是负数。这就严重脱离了发展中国家资金稀缺从而要求利率偏高的现实。18⑵采取信贷配给的方式来分配稀缺的信贷资金。通常是流向享有特权的国有企业和具有官方背景的私有企业，资金分配效率十分低下。⑶对金融机构实

7、施严格的控制。造成的直接后果是，金融机构成本高昂，效率低下，机构种类单一，专业化程度低。⑷人为高估本币的汇率。而高估政策使自己陷入了更为严重的外汇短缺，于是不得不实行全面的外汇管制，金融压抑的政策原因19利率管制对经济增长的负作用1.金融压抑政策扭曲金融领域的“价格”——利率，对经济效率所造成的损害，是重中之重。⑴低利率促使人们更关心现期消费，忽视未来消费，导致储蓄的低水平；⑵低利率使潜在的资金供