重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司

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1、跟踪评级报告重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告大公报SD【2017】519号主体信用债项信用跟踪评级结果：AA+评级展望：稳定跟踪上次债券额度年限上次评评级评级上次评级结果：AA+评级展望：稳定简称（亿元）（年）级时间结果结果主要财务数据和指标(人民币亿元)13涪陵国投债177AA+AA+2016.06项目2017.3201620152014/PR涪国资14渝涪陵总资产816.25804.70710.95579.45217AA+AA+2016.06MTN001所有者权益507

2、.66506.21438.73360.6715涪国投小微74AA+AA+2016.06债/15涪小微营业总收入8.9530.0626.3925.1215渝涪陵205(5+N)AA+AA+2016.06利润总额2.1410.017.936.79MTN001经营性净现金流1.6212.899.977.5715涪陵01155AA+AA+2016.0616涪陵01155AA+AA+2016.06资产负债率（%）37.8137.0938.2937.7616渝涪陵205(5+N)AA+AA+2016.06债务资本比率（%）35.

3、0934.3035.8335.51MTN00116涪陵02205AA+AA+2016.10毛利率（%）32.2832.0131.5729.23总资产报酬率（%）-1.261.121.22跟踪评级观点净资产收益率（%）0.311.611.421.52重庆市涪陵国有资产投资经营集团有限公司经营性净现金流利息-0.720.590.82保障倍数（倍）（以下简称“涪陵国投”或“公司”）主要从事涪陵经营性净现金流/总区国有资产投资、运营及管理等。评级结果反映了0.534.524.064.28负债（%）2016年涪陵区经济财政实力

4、不断增强，公司继续得注：2017年3月财务数据未经审计。到涪陵区政府的有力支持，公司营业收入及毛利率继续增长，盈利能力不断提升，资产负债率仍处于较低水平，具有一定的再融资空间等有利因素；同时也反映了公司未来面临一定的资本支出压力，受限资产规模较大，资产流动性一般等不利因素。“15涪国投小微债/15涪小微”设立了风险储备基金及政府风险缓释基金，为直接偿债资金来源提供补充，仍具有一定增信作用。综合分析，大公对公司“13涪陵国投债/PR涪评级小组负责人：杨绪良国资”、“14渝涪陵MTN001”、“15涪国投小微债/15评级

5、小组成员：季梦洵惠亚龙涪小微”、“15渝涪陵MTN001”、“15涪陵01”、“16联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008涪陵01”、“16渝涪陵MTN001”、“16涪陵02”的信用传真：010-84583355等级维持AA+，主体信用等级维持AA+，评级展望维Email：rating@dagongcredit.com持稳定。大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利跟踪评级报告有利因素·2016年以来，重庆市经济增速较快，涪陵区经济和财政实力不断增强；·公司作为

6、涪陵区重要的国有资本投资运营主体，继续得到涪陵区政府的有力支持；·2016年公司营业收入继续增长，榨菜业务收入仍为营业利润的稳定来源，公司毛利率继续增长，盈利能力不断提升；·公司资产负债率仍处于较低水平，具有一定的再融资空间；·“15涪国投小微债/15涪小微”设立了风险储备基金及政府风险缓释基金，为直接偿债资金来源提供补充，仍具有一定增信作用。不利因素·公司在建经营性项目投资规模较大，未来面临一定资本支出压力；·公司受限资产规模较大，资产流动性一般。跟踪评级报告大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国

7、际资信评估有限公司（以下简称“大公”）出具的本信用评级报告（以下简称“本报告”），兹声明如下：一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循了客观、真实、公正的原则。三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。本评级报告所依据的评级方法在大公官网（www.dagongcr

8、edit.com）公开披露。四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资建议。六、本报告债项信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，主体信用等级自本报告出具日起一年内有效，在有