北大中级宏观经济学14

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1、第十四章开放经济中的宏观经济政策：弹性汇率的情况第一节弹性汇率下的芒德尔---弗莱明模型1.弹性汇率制下产品市场与货币市场的一般均衡均衡条件：图解：*QD=Q(i,G,T,[Q−T]F,MPKE,A,E,P)LM*Pi　　　　　　（IS曲线方程）i=i*ECMM=L(i,QD)　（LM曲线方程）P*i=i　　　（CM曲线方程）　ISDQ说明：（i）E是内生变量，不是政策变量；M是外生变量，从而中央银行可以控制货币供给。（ii）E内生变动e变动TB变动IS曲线内生移动。2.弹性汇率下一般均衡的变动（以减少货币供给为例）说明：图解：令经济初始于E点实现一般均衡，现假iLM’BLM设其它条件不

2、变，政府减少货币供给，iB则：i=i*E’ECMSM↓LM曲线左移至LM'ISIS’*　　　　　形成暂时均衡点B，且i>iBDDDQ1Q0Q资本流入（抛出外国债券，买进本国债券）SM保持不变E(汇率升值)e(实际汇率升值)TBIS曲线内生左移，直至形成最终均衡点E’。*DD利率恢复到ii，总需求由Q0降至Q1。3.弹性汇率制下总需求曲线的推导iLM’LM说明：图解：i*BACM令经济初始于A点实现一般均衡，ISIS”现假设其它条件不变，而价格IS’DDDQQQP10水平上升，则:PB’PP↑↑PP101P0A’DQDDQQQ10eTBIS曲线内生左移至IS”IS’曲线*资本内流EIS”曲

3、线内生移至IS’i>i经过B点LM曲线左移最终LM曲线与CM相交于B点。DD均衡点从A点移至B点Q0↓Q1第二节资本自由流动情况下小国的宏观经济政策对总需求的影响1.宏观财政政策对总需求的影响（以政府支出增加为例）说明：图解：令经济初始于E点达到均衡，LM*DDi且i=i,Q=Q0,P=P0,现iAEA假设其它条件不变，而政府i*CM增加支出，则：IS’ISQDQDP0↑>*GIS曲线右移至IS'iAiPE’0　　　　资本流入（抛售国外资产，购买本国资产）　　　　浮动汇率下，E↓　ｅ↓→TB↓QDDQIS'回移至IS曲线的位置。　总需求曲线保持不动。0Q2.宏观货币政策对总需求的影响（以

4、货币供给增加为例）说明：图解：LM令经济初始于A点实现一般均iLM’*DD衡，且i=i,Q=Q,P=P,i*00ABCM现假设其它条件不变，而货币iCCIS’IS供给增加，则：DDQDQQP01SM↑PB’0A’LM曲线右移至LM'i

5、件不变，而政府货币供iLM”LM’给增加，则经济均衡的动态调整可分*ACBCMi解为以下三阶段：IS’（i）初始的短期均衡ISIS”SSMQDM↑↑LM曲线移至LM’PPIS曲线内生右移至IS’,从而形成'P初始短期均衡点B。P"'D在均衡形成过程中，货币供给冲击PQS'Q使名义汇率发生贬值，而价格和名DSQQ义工资保持不变。ｆQQQQCB（ii）短期均衡SSMM图解：P↑P"↓PP"LMLM’回移至LM”iLM”LM’IS’内生回移至IS”,从而形成i*ACBCM短期均衡点C。IS’ISIS”在均衡形成过程中，货币供给DPQS'冲击使价格上升（其上升幅度Q'小于货币供给增长的幅度），P

6、QS"PD'但此时名义汇率的变化方向难PQD以确定，而名义工资则保持不QｆQQQQ变。CB（iii）长期均衡fQC>QW+1↑图解：SS'　　总供给曲线Q左移至QLMiLM”P”P’LM”曲线会移至LM。LM’IS”曲线内生回移至IS，经济i*ACBCM在A点恢复长期一般均衡。IS’长期均衡重新形成后，ISIS”D货币供给与价格同比例增长，PQS'Q（LM曲线位置不变）'PQS名义工资与价格同比例增长，"PD'(Q=Qf)PQDQ名义汇率与价格同比例增长，ｆQQQQCB（IS曲线位置不变）2.汇率调节过度现象•问题：要使经济从初始长期均衡过渡到初始的短期均衡，名义汇率需要贬值多少？理论推

7、测：当总需求对实际汇率贬值的反应不敏感时，E的初始贬值将大于其在长期的贬值，即发生汇率调节过度。当总需求对实际汇率贬值的反应比较敏感时，E的初始贬值将小于其在长期的贬值。经验发现：货币供给变化在短期经常造成汇率过度调节。•汇率调节过度时的汇率路径和利率路径。汇率时间路径：i,P,M,E图示：E当t=t时，M↑M,E急剧贬值M00（大于长期值）。P当t>t0时，E逐渐升值直至其长P0,M0,E0期贬值率等于M的增长率。*ii利率时间路