中国社会保障基金投资行为研究——基于行为金融学视角

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文中国社会保障基金投资行为研究--基于行为金融学视角姓名：张佳欣申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：巩云华201103中文提要全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障战略储备，主要用于弥补今后人口老龄化高峰时期的社会保障需要和其他社会保障需要，具有十分重大的社会意义。而从证券市场角度来说，社保基金由于其巨大的资金量成为证券市场中非常重要的一支机构投资者，并且由于其资金性质，其投资行为更加受到众多投资者及市场交易者的关注。因此本文以对社保基金投资行为的研究入手，首先以行为金融学为理论依据，从两个角度分析社保

2、基金对于股市投资部分的资金操作特点：其一是通过社保基金持股、交易行为特点，分析社保基金的持股偏好，其二是检验社保基金是否具有“羊群行为”，据此提取其投资行为的行为特点。在此部分，本文多采用实证研究方法，充分运用比较、图表描述、检验分析的方法，从多角度论证和检验社保基金的偏好行业及是否具有“羊群行为”，也从一定程度上证明社保基金是否坚持了价值投资、长期投资的投资理念。同时，由于社保基金重要的现实意义及深远影响，本文结合当前的制度因素及投资环境，分析其投资行为的动机以及制度根源，提出相关的监管措施及意见。关键词：社保基金机构投资者行为金融

3、价值投资IABSTRACTNationalSocialSecuri够Fund(NSSF)aimstobeasolutiontot11eproblemofagingandsen，esasasn．ategicreservemndacc砌ulatedbymecentralgoVemmenttosuppoIrt如turesocialsecuri锣expenditu】陀saIldothersocialsec谢t)，needs．As、vel(Ilow'itisVe巧importantforChinese．FromaIlotherpointofCl

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6、、ⅣetakepositiVeanalysis，usemuchdata、chaIrtandempiricalanalysis．BecauseoftheimportaIltpmcticalsigIlificanceofNSSF’smanagement觚d证veStment，accordingthecullrentsitllationofchina’scapitalmarketandnlecharacterofNSSFtheanicletakessomeSuggestionsaboutthesupeⅣisionatlast．Keyword

7、s：BehaviorfinallceiIlst胁ioml骶storsNSSFvalueinVe咖entII首都经济贸易大学硕士学位论文<中国社会保障基金投资行为研究》1引言1．1研究背景“全国社会保障基金"创立于2000年8月1日，到现在已经设立超过十年，“全国社会保障基金"的设立对于我国社会保障体系具有里程碑的意义。在2000年，同时设立的还有“全国社会保障基金理事会"，专门负责该基金资金的管理和运营，这对于我国资本市场的运作及经济社会的发展都有巨大的现实意义。全国社会保障基金是中央政府集中的社会保障战略储备，主要用于弥补今后人口老

8、龄化高峰时期的社会保障需要和其他社会保障需要，正因为如此，全国社会保障基金具有非常重要和不同寻常的意义，而其运作及管理受到中央领导人的高度关注。2001年，时任国务院总理朱镕基同志参加全国社会保障基金理事会第一届理事大会