中国企业海外上市的影响因素及上市后表现的研究

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1、指导老师王小卒教授目录内容摘要I1.弓丨台11.1问题的提出11.2相关背景和研究动机21.3本文的创新之处21.4全文结构安排22.文献综述32.1海外上市理论文献综述32.2国内海外上市文献综述82.3IPO折价文献综述93.我W企业海外上市影响因素的假设发展133.1我WIPO发行制度介绍133.2我WIPO发行财务要求及H际对比133.3假‘设发展1-j待验命题164.中_公司海外hijj的影响W桌的研究184.1样本选取184.2描述性统计194.3中国公司海外上市的影响因素研究234.3.1研究设计234.3.2回

2、归结果234.4我国企业海外上市影响因素模型的稳健性检验264.4.1代理变量的稳健忭检验264.4.2.更换样本的稳健性检验294.5我国企业海外上市影响因素总结305.中丨5丨公司海外IPO后衣现研究325.1海外上市屮国企业与A股全样本对比325.2海外上市中国企业与国内上市公司的配对比较385.2.1海外t市的中国企业与配对样本在IPO后的财务比较385.2.2海外上市的中国企业与^对杆本在IPO后市场表现比较435.3海外上市后市场表现的稳健性检验465.3.1海外样本与A股全体市场表现比较（配对前）465.3.2海

3、外样本1!；^对样木ih■场丧现比较（fid对耵）475.4海外上市企业与A股公司上市后表现总结496.研究结论50参考文献51麵562内容摘要本文研究了国内企业赴海外上市的影响因素，以及海外丨丨丨的企业IPO后表现。国外的研究认为海外上市有利于企业获得低成本的资金，获得更好的流动性，同时，接受更加成熟的监管，向公众发出优秀公司的信号。国内对于中国企业海外上市的研究则大多数关注于在香港、A股两地上市的公司与纯A股公司之间的对比，本文采用在全球各地上市中国企业全样本进行分析，期望获得更加客观的结论。另外，本文将我国IPO财务要求

4、和创业板等因素加入了考虑。本文发现融资规模大、融资需求迫切的企业更倾向于海外上市，这一点与海外上市获取资本假说的结论一致。在行业方面，信息科技等新兴产业公司更可能赴海外上市，这一结论符合海外上市绑定假说。此外，稳定的市场环境、有利的时机也是公司选择上市地点的重要考虑因素。在创业板成立后，由于高估值的吸引力，企业比以前更倾向于在国内上市。本文另外一个重要发现是：海外上I丨了公…这-?总休内配刈卜.1丨了公司的股价在ipo円后500交易h回报并没有n.财务结效作i:iin年un.与W内上市公司相比瓦行优劣，并没冇发现丨b丨内JL:

5、他石JI究所W/J淌外丨：市公d的显著优势。不过，若将海外公司样木按照利润足否大J-1000九分为满足A股1-.市的利润条件组和不满足该条件组，达到A股上市条件的海外样本在财务指和市场表现方面均好于没有达到条件的^组（R.该绍市场表现较配对的A股史好）。表明A股上市所要求的财务指标在总休上为国内投资者剔除了盈利低、风险较大的一组公司，对投资者形成一定的保护作用。关键词：海外上市影响因素市场表现IPO发行要求中图分类号：F83AbstractThispaperinvestigatesthefactorswhichaffectdo

6、mesticcompanieslistedoverseas,andtheperformanceofcompaniesafterIPOoverseas.Foreignresearchfindscompaniescangetlowcostfunds,bettermobilitythroughlistingoverseas,meanwhiletheyneedtoreceivemorematuresupervision,thussendsignaltothepubicthattheyareexcellentfirms.Domestic

7、researchersmainlyfocusonthecompanieswhichbothlistsinHongKongstockmarketanddomesticstockmarket.ThispaperexaminesafullsampleofChinesecompanieswhichlistedaroundtheworld,togetamoreobjectiveconclusionaboutthistopic.However,weconsidertheprofitlevelandGEMasimportantfactors

8、forfirmstomakedecisiontolistabroad.Ifindthatthecompanywhichneedraisemorecapitalorfinancequicklytendstolistoverseas,itisconsistentwithforei