我国企业参与套期保值交易的若干问题研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国企业参与套期保值交易的若干问题研究姓名：尚永辉申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘园201105摘要过去几年，伴随着中国期货市场爆炸式增长，企业在参与套期保值的广度和深度上有了很大提高。因国内市场的一些局限，在国际衍生品市场进行套期保值的企业数量也大幅增加。但2008年金融危机的爆发，却大范围地暴露出了我国企业参与套期保值交易的诸多问题。与未参与套期保值而遭受惨重损失的企业相比，利用期货等衍生工具实施了套期保值操作的企业当中，有很多并没有取得理想的效果，有一些还遭受了更大的损失。造成这种状况的原因是什么，以及如何尽快提高我国企业参与套期保值的

2、效率和成功率就成了当下亟须解决的问题。在国内相关研究中可以看到，多数对于套期保值的研究集中在企业自身操作细节上，例如套期保值比例的问题。但在我国众多企业的套期保值实践当中，由于企业管理层对金融衍生品认知不足、国内交易所制度流程的陈旧和缺陷、以及套期保值买卖双方在交易中存在不平等而给企业套期保值效果带来的影响要远远大于套期保值比例等策略性问题。针对这些问题，本文从涉及套期保值的理论角度，企业自身角度，交易所和期货市场发展角度，分别就个中问题进行探讨和反思，同时提出解决这些问题的建议和对策，以期对我国参与套期保值的诸多企业，同时也对国内各期货交易所以及监管部门起到一定程度的参考和借鉴

3、意义。关键词：套期保值，期货，风险控制AbstractInrecentyears．withtheboomingdevelopmentofChinesefuturemarket，alotofChineseenterpriseshavemadeabigsteponhedgingbyusingfinancialtools．Becauseoftherestrictionasallemergingmarket，moreandmoreenterprisesparticipateintheinternationalderivativesmarkettohedge．Butmanyproblems

4、havebeenexposedaccompanyingwiththefinancialcrisissince2008．Comparedwiththeenterprisesthatdidn’ttakepartsinhedging,theenterprisesthatusedthederivativestohedgesufferedeVenmoreloss．Basedonabovesituation,wefacethefollowingquestionstobeanswered：11砌isthereasonforthissituation?2)HowcantheChineseente

5、rprisesimprovetheefficiency7．Fromtherelatedstudy,mostofthemfocusonthedetailsofhedgingoperation,suchastheratioofhed西ng．Butinpractice，whatreallymattersarethelackofknowledgeinderivatives，theantiquatedandflawedregulationsfordomesticexchanges，andtheinequalityforthetwopartiesintrading,Basedonthoseq

6、uestions，thisthesiswilldiscussaboutthehedgingtheoriesandthedevelopmentofthefuturesmarket，andthencomeupwiththesolutionsforthosequestions．IhopemyeffortswillhelptheChineseenterprisestodevelopandimproveinhedging．Meanwhile，givetheregulatoryauthoritiesanddomesticfuturesexchangesareferencefortheirfu

7、turework．Keywords：Hedging,Futures，Riskcontrol1．研究的背景绪论近些年来，伴随全球金融衍生品领域的突飞猛进，国内期货行业亦呈现出爆炸式增长。2006年国内期货市场成交额为22万亿人民币，2009年即突破130万亿元人民币1。期货市场的快速发展促使国内企业套期保值的规模和范围越来越大，套保资金的扩大也刺激了投机资金流入期货市场的积极性，两者彼此促进，形成了良性循环。但企业参与套期保值的效果是否越来越好呢，答案是否定的。2001年以来，国际