我国企业套期保值业务的研究

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1、对外经济贸易大学硕士学位论文我国企业套期保值业务的研究姓名：王思思申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：刘园201105摘要随着中国加入、胛O的进一步深入，中国作为世界工厂，国内企业参与国际分工的广度和深度日渐增加，国内资源的相对不足和各企业扩大生产对原材料的日益增加的需求之间的矛盾日益凸现。另一方面，随着国际资本市场与实货市场的不断融合，各类原材料，尤其是石油、铜等大宗商品的价格也随着资本市场的调整开始大幅波动，呈现出资本化的趋势。而作为该类大宗原材料商品的主要流向之一，目前我国大部分企业只能处于被动接受此类价格波动的不利境地，被动接受市

2、场波动给企业生产带来的不利影响。目前我国有资格在境外开展套期保值业务的生产型国有企业只有3l家，更多的企业被法律排斥在套期保值业务大门之外，不得不游离于其他衍生品种之间，承担了较多的业务风险。尤其是在2008年美国次贷危机爆发后，国际经济形势急剧变化，大宗商品价格不断经历着暴涨暴跌的行情，汇率波动也进一步加剧，给我国企业的贸易和生产带来很大的风险。金融危机爆发后，国内陆续曝出的中资企业期货交易亏损事件也使得众多企业更加谈虎色变，国资委也再次重申“未经批准，中央企业不得进行套期保值”。那么，在这样的环境下，我国的企业到底如何才能有效规避现货市场

3、剧烈波动给我们企业平稳生产带来的影响呢?套期保值等业务真的就那么不可采用吗?本文正是基于对上述问题的思考，阐述了套期保值业务的基本原理、基本操作原则及策略，结合具体案例，详细剖析了金融危机期间我国企业套期保值业务亏损的原因，指出问题所在，指出套期保值业务中投资和投机的区别，阐述了套期保值对于生产型企业的积极意义及亏损的可避免性，并进一步指出我国企业现在面临的问题不是是否参与套期保值，而是如何制定好交易规则和监管措施，加强制度建设和人才培养，建立完善的套期保值管理与风险分析技术系统，从而规避现货市场价格波动给企业生产带来的不利影响。关键词：价格

4、风险，套期保值，案例AbstractTenyears’afterenteredtheWTO，Chinahasmadegreatdevelapmentandbecametheworldfactory．Subsequently,China’Sdemandsonrawmaterialsaregrowingdaybyday．Ontheotherhand，aslhoqecommoditiesaregettingfurthercapitalized，thefluctuationsofthepricesofthosecommoditiesbecomegre

5、aterandgreater．Nowadays，only31SOEsareapprovedtotakepartintheoverseahedgingactivities．However,nowadays，mostoftheChineseSOEsandprohibitedtotakepartintheoverseashedgebusiness．Asaresult，thoseSOEssubsequentlylosetheopportunitytomakeuseofthehedgetoavoidthedisadvantagesofgreatfluc

6、tuationofthepricesofthecommodities．ThecasesreportedduringthefinancialcrisisfurtherhighlighttheprobablylosscouldbebroughtbyimpropermanagementoftheHedge，whichwereeventreatedasthedisadvantagesoftheHedgeitself．Thisthesisfirstlyintroducetheconceptandprincipalsofthehedge，andthenm

7、akedetailedanalysisonthosecasescasebyCase，topointoutthenecessaritytomakeuseofthehedgetoavoidtheinfluenceofthegreatfluctuationofthepricesoftherawmaterials．Keywords：QFII，hedge，Risk1．1研究背景及文献回顾第1章导论关于本课题目前未见系统全面的研究，但就相关方面，一些学者和专家发表了不少看法，如在罗文辉在《第一财经日报》上发表“国企深陷套期保值巨额亏损漩涡监管改善提上日程

8、”一文中，作者分析了08年国航，东航等一批中资企业深陷境外衍生品套期保值业务巨额亏损漩涡的原因——过度监管束缚体制和有效监管手段缺失，前者使得企业被迫寻找境外场外市