我国上市公司经理人股票期权激励效应实证研究

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1、中图分类号：C93密级：公开学科分类号：论文编号：GS10456200904205山东财经大学硕士学位论文我国上市公司经理人股票期权激励效应实证研究作者姓名陈维杰学科专业企业管理指导教师顾天辉教授培养院系工商管理学院二零一二年四月十日EmpiricalstudyontheeffectoftheequityincentiveofthelistedcompanyexecutiveinChinaADissertationSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：ChenWeijieSupervisor：Prof.Gu

2、TianhuiSchoolofBusinessAdministrationShandongUniversityofFinanceandEconomics中图分类号：C93密级：公开学科分类号：论文编号：GS10456200904205硕士学位论文我国上市公司经理人股票期权激励效应实证研究作者姓名：陈维杰申请学位级别：管理学硕士指导教师姓名：顾天辉职称：教授学科专业：企业管理研究方向：管理理论与方法学习时间：自2009年9月1日起至2012年7月1日止学位授予单位：山东财经大学学位授予日期：2012年6月30日山东财经大学硕士学位论文山东财经大学学

3、位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：日期：年月日山东财经大学学位论文使用授权声明本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术

4、交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名：日期：年月日指导教师签名：日期：年月日摘要摘要股票期权激励机制的出现有效地解决了所有者利益与经理人利益不趋同的问题，经过几十年的发展和成长，在欧美等国家和地区被证明是一种非常成功的长期激励方式。自实施股权分置改革以来，我国有些学者和专家已经对股票期权激励进行了相应的实证研究和分析，同时随着我国股票期权激励相关法规的出台和制度的跟进，资本市场不

5、断完善和发展，深圳的中小企业板以及创业板的市场不断扩大，以及股指期货等的面世，我国上市公司中实施股票期权激励制度的比例也越来越高。股票期权激励制度在我国高速发展的同时，也存在很多困惑，毕竟股票期权激励制度在我国实施才不过几年时间，像海尔这样的大型跨国公司实施股票期权激励也不到两年，虽然前人在相关方面做了很多研究，但是针对真正实施股票期权激励公司的研究目前还不是很多，并且之前的研究样本都比较陈旧，我们有必要对股票期权激励效果等进行进一步的研究和分析，这不仅可以完善股票期权激励制度的科学性和可行性，而且还对我国上市公司的发展具有重要意义。本文围绕股票

6、期权激励效果的主题展开研究分析，首先对经理人员股票期权激励的研究背景、意义等进行简要陈述，之后对相关概念进行界定并论述股票期权激励的相关理论基础，随后对欧美以及我国期权激励的历程和存在的问题进行分析，之后通过相关性分析、线性回归分析和对比分析对实行股票期权激励的国内上市公司进行实证分析和研究，最后对我国股票期权激励制度的实施提出意见和建议。本文旨在评析国内股票期权激励的现状与问题，探求股票期权激励制度的发展趋势，希望能对上市公司股票期权激励的实施具有一定的借鉴意义。然而，本文也存在一些缺陷和不足，本文仅以近年实施股票期权激励的上市公司为样本，对上

7、市公司总体的研究不够深入；选取的样本数量有限，指标只是一些定量化的指标，可能会影响最终结果。关键词：股权激励股票期权激励相关分析回归分析i山东财经大学硕士学位论文AbstractTheincentivemechanismofstockoptionseffectivelyresolvedtheconfusionasaresultofthedifferentinterestsbetweenownersandmanagers.Throughdecadesofdevelopmentandgrowth,inOccident,itwasprovedtobea

8、verysuccessfullong-termincentivemode.Sincetheequitydivisionreform,it