我国国有上市公司股票期权激励实证分析

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1、山西财经大学硕士学位论文我国国有上市公司股票期权激励实证分析姓名：宫志雄申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：裴伯英20120301摘要20世纪30年代，随着股份公司股东股权的逐渐分散和管理技术的复杂多变，出现了所有者与经营者分离的现象；到了60年代变得更为突出，由于信息不对称，出现了股东不能够对管理者进行有效监督；80年代后期，世界各地的大多数公司开始采用股票期权作为对公司高管理人员的报酬激励，以实现所有者与经营者统一的目标：发展到90年代，股票期权激励已成为美国上市公司高管理人员的主要报酬，西方国家如英国、加拿大、法国等也开始使用股票期权激励公司的经营者。可见在西方国家，股票期权激励已

2、经成为了公司高管激励所广泛采用的方式。但是，20世纪90年代后期，美国安然公司、世通公司等国际知名企业和会计师事务所共谋的财务舞弊让人们开始对股票期权产生质疑。如何看待股票期权这一激励手段，应该辩证的看待，可以比做一把“双刃剑999既要关注其解决了委托代理关系的正面效应，也要看到起内在的缺陷。近年来，我国国有上市公司把深化改革放在各项工作的首要位置，围绕公司发展，大力推进股份制改革，完善公司法人治理结构，为公司发展提供了强大的动力。随着国有企业改革的深入，国有的上市公司组织机构和经营机制也发生了重大变化，但国有企业的实际内部人控制以及道德风险问题逐渐显现出来，国企管理层利用手中的代理权与企业

3、所有者的目标发生了偏离，由此造成国有资产严重流失，资产利用效率低下，企业发展缺乏活力，国有上市公司中存在着“激励机制与约束机制同样不足”的问题，并已经制约我国国有上市公司持续发展。所以，在股票期权激励机制进入我国以后，我国国有上市公司纷纷展开了积极的学习与实践。本文将以国有上市公司做为研究对象，依据股权激励的理论，通过运用实证分析的研究方法，对我国国有上市公司在实施股票期权薪酬激励的现状、存在的一些实践问题进行了分析，并借鉴了西方发达国家在实施股票期权这一薪酬激励中的实践经验，针对我国国有上市公司在运用股票期权激励存在的问题，设计一个能够适应我国国有上市公司的股票期权激励计划框架。论文最后从

4、宏观与微观两个方面分析股票期权激励制度在我国应用存在的问题，并对完善我国国有上市公司股票期权激励制度提出有效的解决措施。【关键词】股票期权国有上市公司激励制度实证分析AbstractInthe1930’S．withthegraduallydisperseoflistedcompanies’stakeinthecontrollingshareholderandcomplexityofmanagementtechniques，thephenomenonofOwnerandoperatorseparationemerges．Thisphenomenonbecomesprominentsince19

5、60’S．Duetotheinformationasymmetry,theownercannoteffectivesupervisetheoperator．Inthelate1980’S．stockoptionincentiveisusedbymostlistedcompaniesforseniormanagementtosynchronizethetargetbetweenownerandoperator．Inthe1990’S，stockoptionincentivebecomesthemainincomeofseniormanagement．Westerncountries，sucha

6、sUnitedKingdoms，CanadianandFrenchstartedusingstockoptionincentive．Itcanbeseenthatstockoptionincentivehasbeenwidelyaccepted．However,inthelate1990’S，Somewell．knownenterprisesandaccountingfirms，suchasEnronandWorldCom，haveattractedquestionsforconspiredfinancialfraud．Thestockoptionincentiveshouldbediale

7、cticallyinspected．Asadoubleedgedsword，ithavepositiveeffectsonPrincipleAgentRelationshipwhiletherearecertaindefects．Inrecentyears，deepeningreformingisplacedasthefirstlocationbeyondallotherworksbystate‘ownedl