私募股权投资对上市公司股价影响的实证研究

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1、北京化工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。作者签名：到日期：型!≥!垒：乡关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定，即：研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许学位论文被查阅和借阅；学校可以公布学

2、位论文的全部或部分内容，可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。保密论文注释：本学位论文属于保密范围，在土年解密后适用本授权书。非保密论文注释：本学位论文不属于保密范围，适用本授权书。作者签名：导师签名：日期：7,o／2。多t甲日期：学位论文数据集中图分类号C93学科分类号630．50论文编号1001020120902密级公开学位授予单位代码10010学位授予单位名称北京化工大学作者姓名张新梅学号2009000902获学位专业名称管理科学与工程获学位专业代码087100课题来源自选研究方向金融工程论文题目私募股权投资对上市公司股价影响的实证研究关键词私募股权投

3、资上市公司股价论文答辩日期2012．05．30：．c论文类型基础研究学位论文评阅及答辩委员会情况姓名职称工作单位学科专长指导教师袁立副教授北京化工大学公司理财、并购评阅人1刘力教授北京大学金融学评阅人2刘斌副教授北京化工大学有限理性决策理论评阅人3评阅人4评阅人5答辩委员蝴姚飞+教授北京化工大学系统工程答辩委员1周荣喜教授北京化工大学公司金融，决策理论答辩委员2辛春林教授北京化工大学运营管理，战略决策答辩委员3蔡中华教授北京化工大学人力资源管理答辩委员4刘斌副教授北京化工大学有限理性决策理论答辩委员5注：一．论文类型：1．基础研究2．应用研究3．开发研究4．其它二．中图分类号

4、在《中国图书资料分类法》查询。三．学科分类号在中华人民共和国国家标准(GB／T13745—9)《学科分类与代码》中查询。四．论文编号由单位代码和年份及学号的后四位组成。摘要私募股权投资对上市公司股价影响的实证研究——基于深iJilN业板上市公司数据本文以在深gilO,IJ业板上市的129家上市企业为研究对象，通过使用描述性统计方法和建立多元线性回归模型，对有无私募股权投资以及不同特点的私募股权投资对深NO,tl业板上市公司股票业绩的影响进行了分析研究。首先，本文回顾了私募股权投资的定义、作用及其在我国的发展历史和现状。在系统回顾国内J'b才H关研究文献的基础上，对影响上市公司

5、股价的相关因素进行了总结归纳；其次，本文在理论分析并借鉴国内外学者做法的基础上，对有无私募股权投资对上市公司股价的影响进行了传统的描述性统计，并采用多元回归分析方法构建相关影响关系模型，对各个解释变量的影响力做出比较分析。运用Stata软件对2009—2011年混合数据进行处理的结果表明：在公司上市首日，有P肼C支持的上市公司的股价表现比无PE／VC支持的上市公司的股价表现要好，这可能是私募股权的融资效应所引起，从而导致其上市首日超额收益率也就相对较高；但在长期看来，在深彭ilOti业板上市的上市公司的相关数据并不能有效支持私募股权投资在理论中所起的积极作用。通过对私募股权投

6、资本身特点的研究发现：上市公司上市首日股价表现与私募股权投资占企业股份比例、私募股权投资机构介入企业管理深度正相关，与私募股权投资机成立年限没有显著相关关系。基于上述实证研究结论，本文结合我国当前的实际情况，尝试提出中T国私募股权投资市场的优化方向，并提出私募股权投资未来发展的政策建议。关键词：私募股权投资，上市公司，股价ABSTRACTEMPIRICALSTUDYONHOWTHEPRIVATEEQUITYAFFECTTHESToCKPRJCEoFLISTEDCoMPANIESThisstudyusedapaneldatasamplerepresentingof129real

7、estatelistedcompaniesinShenzhenGEMduring2009—201toinvestigatetheeffectwhichwithPEornothasemphasizedonfirm’Sstockperformancebyusingdescriptivestatisticalmethodandbuildingmultivariatelinearregressionmodel．First，thispaperreviewstheprivateequity’Sdefinition，