上市公司高送转股利分配动机分析

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1、硕士学位论文上市公司高送转股利分配动机分析THERESEARCHONTHEMOTIVATIONOFHIGHSEND-ROTATERABOUTCHINESELISTEDCOMPANIES杨明2012年6月国内图书分类号：F275.5学校代码：10213国际图书分类号：657.92密级：公开管理学硕士学位论文上市公司高送转股利分配动机分析硕士研究生：杨明导师：张剑英副教授申请学位：管理学硕士学科、专业：会计系所在单位：哈尔滨工业大学答辩日期：2012年6月授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedIndex:F275.5U.D

2、.C:657.92DissertationfortheMasterDegreeinManagementTHERESEARCHONTHEMOTIVATIONOFHIGHSEND-ROTATERABOUTCHINESELISTEDCOMPANIESCandidate:YangMingSupervisor:AssociateProf.ZhangJianyingAcademicDegreeAppliedfor:MasterDegreeofManagementSpeciality:AccoutingAffiliation:HarbinIn

3、stituteofTechnologyDateofDefence:June,2012Degree-Conferring-Institution:HarbinInstituteofTechnology摘要摘要本文研究我国上市公司股利分配过程中出现的高比例送股和转增股现象。在国内外相关股利政策理论和研究成果的基础上，结合我国股利分配现状，对我国证券市场上出现的高送转现象的动机进行了分析检验。目前国外对高送转的研究已经取得一定成果，但是国内对这方面的研究不多。本文首先对高送转相关理论进行了论述，并介绍了我国的股利分配政策以及股利分配的

4、特点。由于国内外股票市场的发展程度不同，投资者的成熟度也存在较大的差别，因此得出的结论也存在较大差异。而且随着全流通时代的到来，证券市场也出现了新的特征。本文通过对我国证券市场现状的观察和相关理论分析，从股价、流动性、信号传递、公司治理结构、股本规模和送转能力六个方面分析高送转的可能动机，并根据分析提出了相关假设。文章通过2009年到2011年高送转数据对相关假设进行了检验。实证结果表明，我国上市公司实施高送转的可能动机包括：提升股价、促进流动性、扩大股本规模、送转能力强、净现金流较多等因素。根据实证分析结果，针对研究上市公司高

5、送转动机反映出来的公司治理、市场的不规范等问题并且提出了相关的政策建议。文章的最后是对全文的总结，概括了本文的研究结论，并就本文存在的一些局限性进行了说明。关键词：上市公司；高送转；Logit模型-I-AbstractAbstractThisarticlestudiesthephenomenonofthehighpercentofstockdividendandtransfersofreservetocommonsharesinlistedcompanies.Onthebasisofdomesticandforeignrelev

6、antdividendpolicytheoryandresearchachievements,thepaper，combinedwithcurrentsituationofdividendpolicyinChinesestockmarket,triestotestthemotivationofthisphenomenon.Theresearchonhighpercentofstockdividendhasmadesomeachievementsinoverseascountries,butitisnotsomuchindomes

7、tic.Inthefirstplace,thepaperdiscoursessomerelevanttheoriesaboutthehighpercentofstockdividendandtransfersofreservetocommonshares,andithasadiscussiononthecurrentdividendpolicyinChina.Resultsshowedthatthereareobviouslydifferentconclusionsbecauseofinvestors’maturityandde

8、velopmentofdomesticandinternationalstockmarketisdifferent.What’smore,Withthecomingoftheentirecirculation,somenewtrendsturnsoutinChi