金融危机传染期间汇率系统的非线性动力学特征研究

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1、博士学位论文金融危机传染期间汇率系统的非线性动力学特征研究ResearchofNonlinearDynamicsCharacteristicsofExchangeRateSystemDuringCrisisContagion哈尔滨工业大学2012年7月国内图书分类号：830.73学校代码：10213国际图书分类号：339.743密级：公开管理学博士学位论文金融危机传染期间汇率系统的非线性动力学特征研究博士研究生：张硕导师：惠晓峰教授申请学位：博士学科：管理科学与工程所在单位：哈尔滨工业大学答辩日期：2012年7月3日授予学位单位：哈尔滨工业大学ClassifiedInde

2、x:830.73U.D.C:339.743DissertationfortheDoctoralDegreeinManagementResearchofNonlinearDynamicsCharacteristicsofExchangeRateSystemDuringCrisisContagionCandidate：ZhangShuoSupervisor：Prof.Xiao_fengHuiAcademicDegreeAppliedfor：DoctorofManagementSpeciality：ScienceofManagementAffiliation：HarbinIns

3、tituteofTechnologyrdDateofDefence：3july,2012Degree-Conferring-Institution：HarbinInstituteofTechnology摘要摘要20世纪90年代以来，频繁爆发的金融危机引起研究人员的广泛关注。无论是1992-1993年的欧洲汇率体系危机、1994-1995年的巴西金融危机、1997-1998年的东南亚金融危机、1998年的俄罗斯金融危机还是2001年的阿根廷金融危机，都表现出极强的传染性。在经济一体化、金融自由化的背景下，对金融危机传染诱发因素及其蔓延方式的研究，有助于各国有效地制定防范对策

4、，维持全球金融体系稳定。金融危机传染期间，金融市场运行往往体现出非线性、确定性的非线性动力学系统的特征。而传统的金融危机传染理论往往是建立在统计学的框架之下的，这必然使得对金融危机传染的本质的剖析偏离实际。所以，本文尝试采用非线性动力学系统的观点对金融危机传染进行研究。首先，为了从实证的角度证明金融危机传染期间的汇率时间序列产生于非线性动力学系统这一观点，必须选取一段金融危机传染期间汇率时间序列作为研究样本，恢复其动力学特征。本文选取阿根廷金融危机期间阿根廷与巴西的汇率数据为研究样本，然后依据相空间重构理论，采用当前主流的相空间重构技术对研究样本进行了相空间重构，从而恢复

5、了样本时间序列的的动力学特征。接下来，本文对研究样本进行非线性检验与确定性检验，从而证实样本产生于非线性动力学系统。本文依据当前的的主流手段——替代数据法，对所研究的汇率时间序列进行了非线性检验。检验结果证明，本文所研究的汇率时间序列具有明显的非线性特征。在验证了金融时间序列的非线性特征之后，仍旧不能够贸然认为汇率是产生于一个具有确定性规律的系统。为了严谨起见，本文验证了系统的确定性。鉴于当前的确定性检验手段在数据质量和数量上的要求往往比较苛刻，本文设计了一个新的确定性检验方法。并通过仿真实验，证明了该方法的有效性。然后本文把该方法应用于研究样本的确定性检验，检验结果证明

6、样本产生于确定性系统。虽然通过实验的手段可以确定所研究的汇率数据是来自于一个确定性的非线性系统，但是只有找到产生这种非线性的动力学机制才能够合理的解释汇率数据非线性、确定性的产生原因。于是本文通过异质投资者模型说明了外汇市场本身由于投资者的构成结构的差异性，所以存在着非线性运动的内在动力。在得出了汇率运动具有非线性的事实依据和理论解释的基础之下，为了更好的研究汇率的随机过程与确定性过程，本文尝试对汇率的确定性成分与随机成分进行了分离。通过仿真实验，证明分离结果是令人满意的。-I-哈尔滨工业大学管理学博士学位论文确定性成分提取出来之后，本文通过局部重心相似性，寻找到了汇率在

7、金融危机爆发时的系统变点，为进一步研究传染性做好了准备。为了在非线性动力学系统的框架下研究金融危机传染性，本文引入了一种基于维度的非线性度量方法。通过该方法，证明了在金融危机传染发生之后，被传染过的汇率系统与传染过的汇率系统之间出现了耦合程度增大的现象。该结论说明从系统的结构与系统之间的相互关系的角度研究金融危机传染是具有可行性的。从而，使金融危机传染研究的理论和方法得到了进一步拓展。关键词：金融危机传染；非线性；确定性；复杂系统-II-AbstractAbstractSincethe1990s，thefrequentfina