产品市场竞争与债务融资选择互动关系研究

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1、西南交通大学硕士学位论文产品市场竞争与债务融资选择互动关系研究姓名：靳灵聪申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：肖作平201205西南交通大学硕士研究生学位论文第1页摘要一直以来，企业的资本结构决策和企业在产品市场竞争上的行为是分开进行研究的，但是渐渐的，金融经济学家和产业经济学家认识到企业的资本结构决策与产品市场竞争行为是互为因果的，二者之间存在着内生关系。首先企业的产品市场竞争状况会影响到其利润水平，进而影响到企业的财务状况，对企业当期的债务融资数量形成限制，最终会对企业的资本结构决策产生影响；其次企业的债务水平高低

2、，长期负债比例和短期负债比例的多少，这些债务约束要求企业必须在一定期间内获取足够的现金流量偿还债务，进而影响企业在产品市场竞争中所采取的行为，也就是影响了企业的产品市场竞争。本文考虑产品市场竞争的结构指标和绩效指标，用HHI指数将样本分为竞争性行业和垄断性行业两组，并采用因子分析法对主营业务利润率、存货周转率和应收账款周转率三个变量提取主成份，得到产品市场竞争绩效指标，之后选取2008～2010年我国上市公司的面板数据，建立多元线性回归方程，实证检验了产品市场竞争与资本结构、债务期限结构间的互动关系。结果发现：(1)在垄断

3、性行业，资本结构与产品市场竞争显著负相关，长期借款比例与产品市场竞争显著正相关，短期借款比例与产品市场竞争显著负相关，也就是说企业的资产负债率越低，长期借款比例越高，短期借款比例越低，其产品市场竞争越激烈。产品市场竞争与资本结构显著负相关，与长期借款比例显著正相关，与短期借款比例显著负相关，也就是说企业的产品市场竞争越激烈，其资产负债率越低，长期借款比例越高，短期借款比例越低。(2)在竞争性行业，资本结构与产品市场竞争显著正相关，长期借款比例与产品市场竞争相关性不显著，短期借款比例与产品市场竞争显著负相关，也就是说企业的资

4、产负债率越高，短期借款比例越低，其产品市场竞争越激烈。产品市场竞争与资产负债率显著正相关，与长期借款比例显著正相关，与短期借款比例显著负相关，也就是说企业的产品市场竞争越激烈，其资产负债率越高，长期借款比例越高，短期借款比例越低。关键词：产品市场竞争；资本结构：债务期限结构西南交通大学硕士研究生学位论文第1I页AbstractA1lthetime，也ecapitalstructuredecision-makingandproductmarketcompetitionbehaviorisseparatedinthestudy

5、．Btitgradually,financialeconomistsandindustrialeconomistsrealizedthatthecapitalstructureandproductmarketcompetitionisendogenous．Firstly,theproductmarketcompetitionconditionwouldhaveaneffectupontheprofitlevelofenterprise，thenaffectsthefinancialstandingoftheenterpri

6、se，whichwillsetalimittotheenterprise’Scurrentdebtfinancingquantity,andeventuallyinfluencethecapitalstructuredecision．Secondly,thedebtconstraintswhichincludethedebtlevel．thelong-termdebtproportion，theshort-termdebtproportion，makethecompanytogetenoughcashflowtorepay

7、thedebtinacertaintime．Thenitinfluencetheproductmarketcompetitionbehaviorofthecompany．InthisPaDerwestudytheproductmarketcompetitionfromstructureandperformancetwolevels．FirstlywedividesamplesintotwogroupsusingHHIindex．Thenweusethefactoranalysistoextracttheprincipalc

8、omponentfromthreevariablestoreplacetheproductmarketcompetition．Wecollectthepaneldatafrom2008to201OofChineselistedcompanies，andestablishmultiplelinearreg