企业产品市场竞争与债务融资研究

《企业产品市场竞争与债务融资研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、题目企业产品市场竞争与债务融资研究所在学院：经贸管理学院专业：财务管理班级：11（1）班　学号：201107260225学生姓名：曾慧　指导老师：雷新途完稿时间：2015年5月　2011—2015学年摘要一直以来，关于企业融资决策与企业产品市场竞争决策都是分开进行研究的，直到上世纪80年代，Brander和Lewis(1986)开创了这一研究领域的先河，金融经济学家和产业经济学家逐渐开始意识到企业融资方式的决策与其在产品市场竞争中采取的策略是相互影响的。关于企业产品市场竞争策略与债务融资之间关系的研究至今未能得出一致

2、的结论，但已有的研究成果均表明，两者之间相互影响，具有很强的相关性；国内外关于两者的研究主要得出了两种观点：战略承诺效应和掠夺效应。本文借助我国上市公司2011-2013年财务数据，对我国企业债务融资对其产品市场竞争策略的影响作出具体分析和检验。本文通过实证分析发现，我国上市公司的债务融资行为具有战略承诺效应，并且该效应在低债务水平时更为显著；且债务期限结构对产品市场竞争策略并没有软化作用，这与我国上市公司偏向于进行短期债务融资有关。企业可以通过债务融资的方式使其在产品市场竞争中取得战略优势地位。关键词债务融资产品市

3、场竞争策略战略承诺效应掠夺效应ABSTRACTAllalong,thedecisiononcorporatefinanceandproductmarketcompetitiondecisionsarestudiedseparately,untilthe1980s,BranderandLewis(1986)createdaprecedentforthisfieldofresearch,financialeconomistsandindustrialeconomistsgraduallybegantorealizecor

4、poratefinancingdecisionandtheproductmarketcompetitionstrategyisinterdependent.Ontherelationshipbetweenbusinessstrategyandproductmarketcompetitionfailedtoreachthesameconclusion,butexistingresearchresultsshowthathasastrongcorrelationbetweenthetwo;therearetwomainr

5、esultsofthestudy:strategiccommitmenteffectandplundereffect.Withthehelpof2011--2013financialdatawhichfromChineseListedCompanies,wemakedetailedanalysisabouttheeffectsofcorporatedebtfinancingpolicyontheirproductscompetitivestrategy.Throughempiricalanalysis,wefindt

6、hatdebtfinancingbehavioroflistedcompanieshaveastrategiccommitmenteffect,andtheeffectatthelowlevelofdebtismoresignificant;andthedebtmaturitystructurehasnosofteningeffect,whichisbecauChina'slistedcompaniesprefershort-termdebtfinancing.KEYWORDSdebtfinancingmarketc

7、ompetitionpolicystrategiccommitmenteffectplundereffect目录1引言12文献回顾23理论分析与研究假设43.1债务融资的战略承诺效应43.1.1产量竞争模型下债务融资的战略承诺效应43.1.2价格竞争模型下债务融资的战略承诺效应53.1.3债务期限结构对产品市场竞争策略的影响63.2债务融资的掠夺效应73.3研究假设84研究设计94.1样本数据94.2指标选取的说明104.2.1企业产品市场竞争策略指标的选取104.2.2企业债务指标的选取114.3控制变量的选取及说

8、明114.4研究模型的建立125实证分析135.1样本公司相关变量指标的描述性统计145.2独立样本t检验155.3模型的回归分析166结论19致谢21参考文献221引言现有的企业融资决策理论表明，公司的融资方式的决定不仅受到公司内部因素的影响，如：企业的规模、信誉、生命周期、资产结构、盈利能力和偿债能力；也受到来自企业外部因素的影响，如：市场