我国上市房地产企业融资结构和绩效的研究

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1、摘要房地产业的良性发展对我国经济的稳步增长意义深远。目前我国房地产企业的发展正处在资本驱动的跨越阶段和技术驱动的起步阶段，企业不仅需要大量的资金，而且，如何发挥这些资金所形成的融资结构的效应，并借此提升企业管理竞争水平也是企业关注的重要问题。本文以西方成熟的融资结构理论为基础，结合我国当前的宏观经济环境、房地产行业特点，以研究我国上市房地产公司融资结构为切入点，对房地产上市公司融资结构基本特征以及融资结构与经营绩效的关系进行了广泛和深入的研究。研究结果表明，我国上市房地产企业融资结构并没有发挥理论上应有的作用，融资结构与企业经营绩效负相关，

2、绩效随债务水平的升高呈下降趋势。针对我国房地产企业融资现状，要优化我国房地产上市企业融资结构，发挥融资结构的效应采取以下几点措施：硬化负债融资约束，提高银行监控力度；取消预售制度，降低无息负债所占比例；创新房地产融资工具；通畅企业内部治理效应的传导机制；转换房地产企业经营模式等。关键词：房地产公司绩效融资结构I河北经贸大学硕士学位论文AbstractThebenigndevelopmentofrealestateindustryiscrucialtothesteadygrowthofChina'seconomy.Currently,thed

3、evelopmentofourcountry'srealestateenterpriseisinthefundandtechnicalcompetitionstage,enterprisesnotonlyneedalargeamountofmoney,andhowtoplaythesefundsformedbytheeffectofthefinancingstructure,andtoenhanceenterprisethelevelofcompetitioninenterprisemanagementisalsoamajorconcern

4、.Thispaperbasedonthewesterncapitalstructureandfinancialtheory.ConcerningaboutChina'scurrentmacroeconomicenvironmentandcharacteristicsoftherealestateindustry,westudiedtheReal-estatecompany'scapitalstructurecharacterandtherelationshipbetweendebtfinancingandbusinessperformanc

5、e.Throughdeepempiricallyestimatingandanalyzing,theresultsshowthatdebtsdidnotplaythepositiveroles,debtfinancingandbusinessperformancearenegativelycorrelatedandtheperformanceoftheincreaseddebtlevelsdecreased.Inviewofthestatusoftherealestateenterprisefinancing,weputforwardfou

6、rimportantproposalstooptimizeChina'srealestatecorporatefinanceandbringtheeffectofdebtfinancingintofullplay:Deepeningthereformofbankingsystemsandimprovebankingsupervisionefforts;playingthebondfinancingtreatmenteffect;innovativefinancingtoolsfortherealestate.KeyWords:realest

7、atefinancingstructurebusinessperformanceII我国上市房地产企业融资结构与绩效研究第1章导论1.1选题意义作为国民经济的支柱产业，房地产业在国民经济中扮演着其他产业所不能替代的重要角色。房地产业属于资金密集型产业，其生产环节、流通环节、消费环节尤其需要金融业和健全的资本市场作为后盾。自2002年下半年以来，我国部分地区出现房地产投资增幅过高、商品房空置面积增加、房价上涨过快以及低价位住房供不应求和高档住宅空置较多等结构性问题。与此同时，房地产贷款业务也成倍增长，银行资金占据了房地[1]产资金链的60%以

8、上。监管当局从中发现了风险，因此对房地产发展问题予以了高度的关注。2003年6月13日，央行发布了《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》(121号文件)，规定房地产开发企业申