中国资本市场0530

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1、中国资本市场◆特别关注◆本周视点◆政策解读◆板块研究◆公司动态◆分析报告◆参考阅读2011/05/3026www.bobang.org.cn北京博邦咨询中国资本市场本期目录特别关注政策底不出市场底难立本周视点资金面断流令A股旱情严本轮暴跌投资者为何更加恐慌5月高管、大股东频繁减持日均套现竟近3亿元上市公司融资：喝的是血，挤的却是水政策解读新一轮“紧缩政策变奏”建言喧嚣尘上板块研究创业板百余高管疯狂套现同时业绩露馅散户“流血”中药材涨价潮或刺激两类股公司动态卖股还债：李东生和TCL局中局智飞生物全资收购荷兰疫苗公

2、司欲走国际路线东方电热突击入股包装上市遭遇利益输送质疑分析报告持续旱情引发减产预期或将激发三类题材参考阅读谁是国际板推出的受益者压垮小盘股泡沫的五根“稻草”投资者主动性解套的九大方案26www.bobang.org.cn北京博邦咨询中国资本市场特别关注Ø政策底不出市场底难立由于沪指在击破年线后运行了五个交易日，短期已基本上宣告了年线位破位的有效性，并已形成了上档的反压。大盘目前仍处于寻底阶段，“政策底不出，市场底难立”，轻仓防御仍为当前策略。本轮调整最直接压力的是公司业绩与市场流动性“双杀”。首先看二季度公司业

3、绩增速，由于持续紧缩的累积效应正在显现，经济景气度处在下滑阶段，工业增加值、PMI等未来可能进一步走弱，从而使得市场对于经济增速下滑的忧虑加强。目前原材料价格、资金成本、用工成本等几乎所有的企业经营成本均处高位，从电荒、钱荒、库存高企、东部中小企业半数停工环境来看，上市公司在半年报会体现盈利环比同比双下滑。其次看市场流动性，目前各银行正在全力揽存以备战6月份开始的贷存比考核，必然收缩实体与虚拟经济中的流动性，而多个省市旱情严重，令市场对高企的通胀担忧加重，5月CPI同比增长仍会维持5%及以上的高位；而下半年国家

4、或提高电价，将对通胀造成更大隐忧。未来两个月还有三大利空有待消化，依次是：第一，6月11日公布的宏观经济数据，市场类滞胀预期可能进一步强化。第二，6月23日公布的美联储议息会议决议，QE2将于6月份到期，真正意义上的全球紧缩进入倒计时。第三，7月中上旬上市公司半年报开始披露，A股估值将再度受到“货币政策高频紧缩引发的累积效应”之考验。因此，在“通胀处于高位、经济延续回落、流动性继续收紧”背景下的行情确立底部为时尚早，目前还处于“寻底”阶段。业绩与流动性双降的压力，决定着后期行情中缺乏业绩支持个股的跳水风险，临近

5、中报期业绩变脸的“地雷股”风险仍会防不胜防。而类滞胀的基本面形势和去库存微观面决定着周期股难有表现，大消费或“传统+新兴”的结合体也只是市场防御策略的选择。TOP本周视点Ø资金面断流令A股旱情严鱼，旱死了。水，在哪儿？5月大旱，干涸了长江中下游，抽干了鄱阳湖，更令洪湖水不再浪打浪，鱼米之乡已然失去了往日烟波浩渺、水天一色的景象。同样是在这个炎热的初夏，A股市场正在经历一场历史罕见的“大旱”，而这场股市旱灾，已将股指一步步推向最低处。股市的旱情，主要表现为资金面的断流。首先，一级市场新股申购冻结资金大幅减少，超过

6、26www.bobang.org.cn北京博邦咨询中国资本市场10%的中签率似乎已经成为常态。新股申购，早已失去了对资金的巨大吸引力。而二级市场上，则遭遇了更为严重的旱情。整个5月，沪市单日平均成交金额在1000亿元水平之下。最近的统计显示，沪深两市股票基金日均成交额在1600亿元左右，相对于21万亿元的A股总流通市值，意味着每天的日均换手率不到0.8%。而这样的日均换手率，创下了2008年9月来的新低。一只新股，几十亿元参与网上申购，沪市每天不足千亿的成交，旱情就这样延续，令无数深陷其中的投资者苦不堪言。还记

7、得去年的11月初，就在美国启动第二轮量化宽松政策后没几天，中国央行行长周小川针对流入的热钱，陡然抛出了“池子论”，即短期投机性资金如果流入，将通过总量对冲的措施，将热钱放进“池子”里，而不会任之泛滥到实体经济中。当时，A股市场被看作是“池子”的首选。然而，半年时间过去了，面对A股市场这一几乎被抽干的蓄水池，我们不禁要问——钱究竟流到哪儿去了？买涨不买跌，是永恒的定律。其实，除了股市，资金的去处很多。比如银行理财产品市场。有统计显示，由于居民大量购买银行理财产品，已经造成了4月份M2数据的异动。同时，艺术品投资也

8、正在成为今年最具吸引力的市场。此外，黄金、白银等产品的投资，都成为股市之外，各路热钱新的蓄水池。那么，A股市场已经干旱到如此程度后，为何资金依然不愿回流？原因是多方面的。尽管房地产市场调控严厉，但房价始终未见松动，这使得炒楼资金依然在楼市中“死扛”。另外，创业板中小板在造就了一大堆超级富豪之后，创投、发起人股东正对A股二级市场虎视眈眈，随时都有大举套现的冲动，这更令外部资金望而却步。从