融资融券交易法律研究

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1、西南玻法夫学硕士学位论文融资融券交易法律研究指导教师：吴越教授作者姓名：滕元庆专业：经济法中国·重庆二00七年四月摘要融资融券交易制度是一种成熟的证券交易制度，已经为各国和地区证券市场广泛采用，是证券市场一种重要的交易方式，融资融券交易有提高市场流动性、缓冲市场波动、发现市场合理价格、对冲避险等积极效用，引进融资融券对我国证券市场有重要意义。我国证券市场历史比较短，并且融资融券具有天然的风险陛，为了控制风险，保证我国证券市场安全，金融市场的稳定，从我国证券市场建立以后10多年的时间里，我国一直禁止融资融券交易，随着社会发展，我国法制环境不断健全，证券市场不断完善

2、，我国有了开展融资融券外部环境，并且随着我国证券市场发展，需要建立起完善的证券市场机制以及资金的自由流通机制，提高市场效率，融资融券势在必行。终于在2005年((证券法》出台，第一次在法律层面上允许融资融券业务的开展；随后一系列规章制度出台，融资融券基本框架形成。但是由于是新制度，尚有不少问题需要明确，并需要与其他已有的法律制度相融合配套，因此现阶段对融资融券研究很有必要。本文共分五章，第一章融资融券概述先介绍了融资融券的产生和发展，接着介绍了融资融券的涵义，最后分析了融资融券可能带来的功效和风险。笔者认为，融资融券带来影响的好坏不在于这个制度本身的好与坏，单纯

3、讨论融资融券的投资性与投机性是没有意义的；关键要看这个国家的市场环境以及法律制度等其他条件是否完备，是否能达到开展融资融券业务的要求，并且要正确理解投资与投机的问题。第二章融资融券法律制度分析首先引入资格认定法律制度，其次对融资融券交易的法律关系进行分析，再对融资融券监管问题进行分析，最后讨论了对融资融券风险的具体控制措施。资格认定法律制度也就是市场准入制度，为进入融资融券市场设定了一个门槛，从业务开始就对风险进行必要的防范。融资融券交易法律关系是民商事法律关系，是平等各方交易j谢迎间的权利义务关系，是整个融资融券的基础法律关系。融资融券监管是从宏观调控角度入手

4、，目的是为整个交易市场提供一个良好的环境，维持金融市场的稳定，融资融券监管法律关系体现了社会席啦，是融资融券法律的本质属性所在。第三章海外几个融资融券市场法律制度比较对海外几个成熟的有代表性市场进行学>--j比较研究：美国的融资融券交易是由于市场发展的需要而自发形成的一套较为完整的运行机制，经过法律法规加以规范而完善起来的，先进的法律制度，严格的监控手段，以及各方高度的自律决定了美国融资融券法律是立法、监管和自律三位—体的结构。相对欧美市场，日本证券市场相对年轻，它参照了美国的法律制度，强调用行政权力干预融资融券的运行。台湾的融资融券继承了日本的专业化金融公司的

5、模式，但是突破了这个模式，可以说台湾融资融券市场是一个既有垄断又有竞争的市场。第四章我国融资融券的法律制度首先介绍了我国融资融券的发展状况，接着分析了我国试点阶段融资融券法律的特点，最后讨论了融资融券法律的本质属性。融资融券法律同时具有民商法和经济法的特性，如果一定要将其做一个定性的划分，笔者认为，融资融券法是一个以社会为本位的法律规范，它最终目的不是为了保证个体交易的自由与平等，而是保证整个经济稳定的发展，在这个领域，即使是保证了个体交易的自由与平等，最后的结果也可能是负面的，也就是说，不能通过保证个体交易自由平等而达到整个金融经济稳定发展。第五章我国融资融券

6、试点阶段法律问题讨论针对我国试点阶段的法律出现的一些问题进行探讨，首先讨论了投资者与券商之间新出现的两类法律关系，接着对担保金问题进行了讨论，后面讨论了其他问题。笔者认为现在我国融资融券的制度规范已经有了大体的框架，但是还有一些不足，需要进一步完善，特别是与其他法律法规的兼密陛问题。关键词：融资融券法律交易监管制度AbstractMargintradingisamaturestocksystem，ithasbeenwidelyadoptedbymanycountriesandregions．anditiSanimportantstocktransactionme

7、thod，margintradinghassomevalideffectssuchasenhancingmarket1iquidity、slowingdownthemarketfluctuations、discoveringtherationalprice、checkingtheriskbycounteractingandSOon。ItiSimportantforUStointroducethemargintrading。Inourcountry．SincethehistoryofthebondmarketiScomparativelyshort，andthem

8、argintrading