资产证券化小贷公司再融资新渠道

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1、资产证券化：小贷公司再融资新渠道2014年08月26日17：15        见习记者王佳        来源：中国金融新闻网    发表评论【字号：大 中 小】　　2013年7月，两只阿里巴巴小额贷款资产证券化产品在深圳证券交易所挂牌上市，成为国内首只在交易所上市的券商类信贷资产证券化产品，标志着资产证券化取得新突破。此后，资产证券化成为小贷公司再融资的可行途径。时隔一年有余，记者就当前小贷公司资产证券化的发展进程采访了相关人士。不久前从重庆调研回到北京的燕园同德投资基金管理有限公司总经理钟智勇告诉记者，当前针对小贷公司资产证券化制度较为成熟的是重庆金融资产交易所。

2、他说，重庆金融资产交易所成立的初衷之一就是解决小贷公司的再融资问题。截至目前，交易所已经为68家小贷公司再融资筹得66亿元人民币。而据宜信公司一位曾参与小贷公司资产证券化的孔先生介绍，重庆以外其他省份的小贷公司如果想在重庆金交所融资需出示公司所在地金融办的批复。钟智勇进一步解释，地方金融办的批复并不易获得。究竟小贷公司资产证券化能否成为小贷公司再融资的常规渠道之一，记者就此进行多方采访。　　小贷公司多种手段再融资　　毋庸置疑，小贷公司在各地发挥着越来越重要的作用。对于中小企业和个体工商户而言，找小贷公司贷款手续简单，放款迅速，比寻求商业银行贷款更能满足其资金使用短、频、

3、快的特点。但是，当一家小贷公司将公司资金连同风险储备金一并发放完后，小贷公司似乎再无事可做。面临再无资金可贷时，小贷公司急需再融资，这也是小贷公司持续发展的最大"瓶颈".　　小贷公司的资金来源渠道按规定只有两种：一是来自股东的注册资本金，二是来自不超过两家银行的贷款，且贷款金额不能超过注册资本金的50%.此外，小贷公司可以接受捐赠款项，但这一途径显然不是小贷公司的主要资金来源。据记者采访获知，事实上有小贷公司通过股东权益质押的方式向国开行进行再融资，但是正如江湖上有句歌词叫做"请不要再迷恋哥，哥只是个传说".对于部分幸运的小贷公司，可以通过这种方式获得资金，暂且将其归类

4、为过渡性的再融资方式，对于大部分小贷公司而言，向国开行股权质押贷款可能只是传说而已。 另外，网贷公司人人聚财网联合创办人及首席执行官许建文曾指出，市场上另有一些小贷公司通过私下集资来加大杠杆。显然，这种灰色地带并不是小贷公司立足长远之路。孔先生则介绍了另一种小贷公司扩大杠杆的方式，小贷公司以担保人的身份将借款人推荐给名为开鑫贷的互联网融资平台，由开鑫贷放款，当借款人违约时，小贷公司将承担还款责任。　　2013年7月，两只阿里巴巴小额贷款资产证券化产品在深圳证券交易所挂牌上市，成为国内首只在交易所上市的券商类信贷资产证券化产品，标志着资产证券化取得新突破。此后，资产证券化

5、成为小贷公司再融资的可行途径。简单来讲，这个融资渠道就是让小额贷款公司按照要求将其所持有的流动性相对较差，但具有较稳定的未来现金流的贷款汇集切割成资产包，经过担保公司担保和其他形式的信用增级后，以可交易收益权凭证的形式出让给投资者。　　小额贷款资产证券化现状　　时隔一年有余，记者就当前小贷公司资产证券化的发展进程采访了相关人士。不久前从重庆调研回到北京的燕园同德投资基金管理有限公司总经理钟智勇告诉记者，当前针对小贷公司资产证券化制度较为成熟的是重庆金融资产交易所。他说，重庆金融资产交易所成立的初衷之一就是解决小贷公司的再融资问题，截至目前，交易所已经为68家小贷公司再融

6、资筹得66亿元人民币。记者就此查阅了相关资料，重庆资产交易所于2010年12月成立，重庆市市长黄奇帆为其揭牌，由重庆市政府设立的国有控股公司。截至去年，重庆市已有小贷公司、担保公司、租赁公司、信托公司、私募股权基金、风险投资基金、财务公司、汽车金融公司等各种非银行类金融机构664家，资本金1456亿元，撬动融资2400多亿元。　　钟智勇介绍说，以重庆金融资产交易所为例，小贷公司作为发行人发行的资产证券化产品是以小额贷款收益权凭证的形式在交易所上市交易。该凭证是经有关部门批准由小额贷款公司发行的、由三峡担保或瀚华担保公司等重庆金交所认可的AA级担保公司担保、在重庆金融资产

7、交易所上市交易的债权类投资产品，到期还本付息。此外，小贷公司在金交所发行产品所能融得的资金至多为打包后资产的一半，此举缩小了小贷公司的杠杆，但是提高了对投资者的保护。当前在重庆金交所上市的资产证券化产品分为三个月、六个月和一年，预期年化收益率分别为6.6%，7.5%和9%.以重庆金交所为例，下图介绍了产品发行的基本交易结构和各方之间的法律关系框架。　　图中发行人可发行收益权凭证获得资金，选择重庆金交所认可的担保人、律师事务所及承销商。同时应按发行标准整理打包小贷资产，保证资产的真实、合法和有效性，配合相关机构对其的调查，资产的日常管理，对