永泰能源股份有限公司中期票据跟踪评级报告

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1、跟踪评级报告永泰能源股份有限公司中期票据跟踪评级报告主体长期信用评级观点+跟踪评级结果：AA评级展望：稳定永泰能源股份有限公司（以下简称“公司”）上次评级结果：AA评级展望：正面是一家以煤炭采掘及电力生产为主的综合能源生产企业。联合资信评估有限公司（以下简称“联债项信用合资信”）对公司的评级反映了公司在煤炭资源跟踪评上次评名称额度存续期级结果级结果禀赋、电力生产规模、生产管理水平、多元化产15永泰能源2015/10/22-+14亿元2020/10/22AAAA业链等方面具备综合优势。同时，联合资信关注MT

2、N00115永泰能源2015/11/27-+到大规模投资建设导致的资金压力、煤炭行业景14亿元AAAAMTN0022020/11/29气度低迷、债务规模快速增长、存在一定短期支跟踪评级时间：2016年6月20日付压力等因素给公司信用基本面带来的负面影财务数据响。跟踪期内，公司煤炭业务稳步发展，盈利能项目2013年2014年2015年16年3月现金类资产(亿元)47.1638.1851.7048.46力处于业内优秀水平；同时随着华兴电力股份公资产总额(亿元)476.15521.09875.56875.72司

3、被公司全资收购，盈利能力较强的电力业务被所有者权益(亿元)134.20136.53259.82255.06纳入合并范围，公司业务范围扩展至电力生产及长期债务(亿元)125.97154.89328.20350.42燃料油配送领域，业务多元化布局有助于公司抵全部债务(亿元)299.74341.43556.94565.94营业收入(亿元)98.4379.12107.8417.50御煤炭单一行业风险；另外受益于公司2015年利润总额(亿元)9.076.3912.941.55和2016年两次非公开定向增发事项的完成

4、，公EBITDA(亿元)30.8135.6852.58--司所有者权益大幅增长，资本结构有所改善。经营性净现金流(亿元)20.3919.8028.589.59综合以上，联合资信将公司主体长期信用等营业利润率(%)29.7238.3140.9034.27+级由AA调整为AA，评级展望由正面调整为稳净资产收益率(%)4.683.553.79--资产负债率(%)71.8173.8070.3270.87定；并将“15永泰能源MTN001”和“15永泰能全部债务资本化比率(%)69.0771.4368.1968.9

5、3源MTN002”的信用等级由AA调整为AA+。流动比率(%)69.8465.9755.6260.00全部债务/EBITDA(倍)9.739.5710.59--优势EBITDA利息倍数(倍)1.611.602.08--1．跟踪期内，公司拥有优质的主焦煤，煤炭储经营现金流动负债比(%)10.179.2310.50--注：现金类资产项目已扣除受限的货币资金；公司长期债务中包含量丰富，煤质品种优良，资源优势突出；受长期应付款中的有息债务；2016年一季报未经审计。益于涉煤税费改革及内部控制提升、煤炭产分析师品质

6、量优化，公司煤炭采选业务毛利率较高。潘云峰盛东巍2．公司于2015年和2016年分别完成100亿元lianhe@lhratings.com和49亿元的非公开定向增发事项，资本结构显著改善。电话：010-856796963．公司完成重大资产重组，收购华兴电力股份传真：010-85679228公司，业务范围扩展至电力生产领域，初步地址：北京市朝阳区建国门外大街2号中国人保财险大厦17层（100022）形成了煤电一体化的产业链布局。Http：//www.lhratings.com4．公司经营活动现金流入量对存续

7、期中期票据的保障能力较强。永泰能源股份有限公司1跟踪评级报告关注1．跟踪期内，受煤炭行业景气度低影响，公司煤炭板块利润总额持续下降。2．公司整体债务水平偏高，债务负担较重，存在一定资金周转压力。3．公司财务费用高企，对利润侵蚀明显；非经常性损益对公司利润总额影响较大。4．大规模的多元化产业布局，给公司带来较大的资本支出压力。永泰能源股份有限公司2跟踪评级报告信用评级报告声明一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与永泰能源股份有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与永泰能源股份有限公司不存

8、在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因永泰能源股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由永泰能源股份