战争背后原油价格的内在运行逻辑

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1、战争背后：原油价格的内在运行逻辑王存响核心导读能化研究员执业编号：F3030742原油作为“商品之王”，具有复杂的商品和金融属性。因此影响其电话：0571-28132632邮箱：wangcunxiang@cindasc.com价格涨跌的因素很多，但是最重要的不外乎两个。其一，全球宏观经济；其二，自身供需格局。而战争作为突发性事件，从根本上来说，是通过徐林影响市场的供需格局，进而影响油价走势的。化工研究员投资咨询编号：Z0012867本文从宏观经济和微观角度切入，通过研究1990年以来全球发生电话：0571-28132638的四次大规模战争，分析战争前后油价的内在运行逻

2、辑，并得出以下结邮箱：xulin@cindasc.com论：1.在非原油主产国发生的战争，由于供需格局不会发生太大的变化，油信达期货有限公司价与宏观经济走势相一致，此时宏观经济为主导因素；相反，在主要产CINDAFUTURESCO.,LTD油国或者占据核心地理位置等国家发生的战争，往往出于对原油供应杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦收紧的担忧，会导致油价的剧烈波动。1125室、1127室、12楼和16楼2.就原油主产国发生的战争而言：原油价格上涨阶段集中于战争爆发全国统一服务电话：4006-728-728之前和战争初期。但是随着全球原油市场调控手段的不断丰富，从长期

3、信达期货网址：www.cindaqh.com来看，对于原油供应端的影响不大，因而当战争开始乃至结束后，油价逐渐回归理性。本文概述原油作为“商品之王”，是现代工业发展必不可少的石化能源，更是国家生存和发展不可或缺的战略资源，对保障国家经济和国防安全有着不可估量的作用。而拥有丰富原油储备和巨大市场潜力的中东和北非地区自然也成为了西方国家觊觎的对象，纷纷在“保护的责任”和“人道主义干预”旗号下，不断干预别国内部矛盾，进而促使这些国家地区成为了世界著名的“火药桶”。战争作为影响原油的重要突发性因素之一，其爆发不仅仅是地区民族内部矛盾的结果，也是大国意图通过军事力量塑造全球和地

4、区格局的产物，通过控制石油资源，控制世界经济的运转，并实现对竞争对手的战略牵制。历数世界近30年发生的四次大规模战争，本质上就是以原油为核心的能源战争，因此对原油市场也产生了深刻的影响。1核心关注：本次叙利亚事件（2018.4.14-至今）2018年4月14日周六早上9点，美国总统特朗普宣布已下令对叙利亚化学武器相关设施进行精确打击。随后，英国首相梅和法国总统马克龙随后也发表了打击声明，9点11分，媒体称叙利亚首都大马士革发生爆炸。1.叙利亚是原油生产小国，打击叙利亚本身并不会对原油供给造成太大影响。根据统计，叙利亚目前原油产量为1.7万桶/日，只占全球原油产量的0.

5、02%。2011年叙利亚内战爆发后，油田和输油管道受到波及，叙利亚原油产量不断下滑，从2010年的38万桶/日下滑到1.5万桶/日。所以，单独考虑叙利亚本身产量对于油价的影响，微乎其微。图a：叙利亚原油产量资料来源：Wind，信达期货研发中心2.占据地理要塞，原油运输或受影响然而，尽管目前叙利亚的原油产量还不及古巴、新西兰和巴基斯坦，但它的地理位置十分关键，临近的都是主要的中东产油国，夹于“俄罗斯—中亚—中东—北非”这一重要产油带之间，亦接近原油运输重要通道。叙利亚离伊斯肯德伦湾几英里，是伊拉克和阿塞拜疆主要的原油出口路线，土耳其境内的伊斯肯德伦湾距离叙利亚只有几英里

6、，这是伊拉克和阿塞拜疆主要的原油出口路线。根据凯投宏观的估算，通过伊斯肯德伦湾出口的原油每天有120万桶，占据全球供应的1%以上。耶路撒冷和大马士革地区，是中东的2心脏和圣地，也是是东西方商道的重要支点。从战争的对影响来看，主要影响俄罗斯、伊拉克、伊朗等国原油出口，而其正是美国和沙特的对手。因而叙利亚战争有可能殃及邻国,造成中东地区进一步动荡,从而影响中东整个地区的石油供应。（中东地区石油产量约占全球的35%）3.今昔对比，可否管中窥豹？2017年4月4日凌晨6：30左右，叙利亚西北部伊德利卜省一个小镇里发生疑似使用毒气事件，造成至少72人死亡，其中包括20名儿童和1

7、7名妇女。事件发生后的第三天，即4月6日晚上，美国总统特朗普就下令对叙利亚的一个空军基地实施导弹打击，发射59枚战斧导弹，作为对叙政府的惩罚。图b：叙利亚战争前后油价走势对比1.2017年4月4日，化武事件，美于7日进行战略打击2.上涨4美金后回落，上涨均是战争前夕1.贸易战riskoff回调后算起；2.上涨5美金，涨幅8%资料来源：OPEC，信达期货研发中心然而，在此次袭击之前，从4月4日算起，油价涨幅4美金/桶左右，但袭击后，由于利多预期已经pricein，因此油价开始回调。参考去年行情，我们认为：虽然周六美英法对叙利亚实施打击，但考虑到油价已经