新兴产业崛起，化工新材料前景广阔评级强于大市

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1、2011年7月4日2011年下半年投资策略：新兴产业崛起，化工新材料前景广阔节能环保主题研究报告评级：强于大市相对沪深300表现新材料是战略性新兴产业发展的重要基础。新材料是近年来引领高新技术产业发展的开路先锋，是我国今后一个时期内具有战略意义的重点领域和新的经济增长点，新兴产业的发展离不开新材料的开发和应用。化工新材料性能优越，技术壁垒高，前景广阔。化工新材料产业作为新材料产业的重要组成部分，代表着未来化学工业的发展方向。化工新材料主要用于新兴产业以实现更高的性能要求，因此在技术上难度较大，技术壁垒高，产

2、业集中度高。表现1m3m12m中国化工新材料对外依存度高，未来发展前景广阔。目前国内化工新材基础化工5.5-4.621.8料整体自给率在56%左右，其中新领域的化工新材料自给率仅为52%，沪深3001.6-6.819.0工程塑料和特种橡胶自给率仅为35%和30%。我们结合国家“十二五”战略规划，重点关注进口依赖度高，国内企业技术取得突破，下游需求爆发重点公司6m%YTD%评级式增长的细分子行业的投资机会，包括高性能特种纤维材料、改性塑料、烟台万华29.069.7买入工程塑料、聚氨酯、锂电池材料等。佛山照明-1

3、4.918.8买入三维丝-17.3-10.2买入高性能纤维壁垒高，芳纶纤维率先实现大规模量产。烟台氨纶年产1000回天胶业-13.7-6.2买入吨对位芳纶产业化项目5月底投产以来运行正常，芳纶1414项目的投产标烟台氨纶-19.034.0买入志着芳纶纤维的国产化又迈出了跨越性的一步，烟台氨纶成为中国唯一红宝丽-0.15.1买入能够规模化生产间位芳纶、公司成为中国最大的芳纶纤维产业基地。普利特-24.312.0买入工程塑料需求旺盛，技术领先者最为受益。国内特种工程塑料的一些品种取得了巨大突破。深圳惠程控股子公

4、司实现聚酰亚胺规模化量产，汽车用改性塑料龙头企业普利特的TLCP液晶高分子材料也将量产，特种工程塑料的量产将打破国际巨头寡头垄断的格局，相关企业投资价值显著。节能环保研究小组建筑节能需求蓝海打开聚氨酯材料长期成长空间。建筑保温市场启动鄢祝兵后，聚合MDI和硬泡聚醚需求迎爆发式增长。全球MDI需求增速明显超证书编号：S0350210050001越相应GDP增速，国际上SRI咨询机构预测未来5年全球MDI需求量将以电话：0755-83704850邮件：yanzb@ghzq.com.cn年均5%以上速度增长，而未来

5、3年内，全球仅有烟台万华的MDI装臵投翟卢琼产，全球年均供给增速不到5%，MDI供求将持续偏紧，行业景气有望不电话：0755-83709401断上扬。邮件：zhailq@ghzq.com.cn锂电池材料：锂电未来，技术先行。新能源汽车带动锂电材料需求数十倍以上增长。目前锂电池材料中正极材料毛利率超过30%，负极材料超分析师申明：过20%，电解液达到40%左右，隔膜超过70%，六氟磷酸锂电解质材料为分析师在此申明，本报告所表述的70%左右。目前锂电池材料行业瓶颈较高，国内目前正极、负极处于供所有观点准确反映了分

6、析师对上需平衡状态，电解液、隔膜为技术含量最高的环节，产品供不应求。述行业、公司或其证券的看法。此外，分析师薪酬的任何部分不曾重点推荐化工新材料公司。我们推荐氨纶差异化比例提高降低周期性，与，不与，也将不会与本报告中的芳纶1414纤维提升估值水平的烟台氨纶（002254），推荐TLCP液晶高分具体推荐意见或观点直接或间接子材料提升估值水平的车用改性塑料龙头普利特（002324），推荐受益于相关。MDI行业景气上扬与国家建筑节能标准提升的烟台万华（600309），推荐锂电池产业链最为完整，受益于国家新能源汽车产

7、业政策的佛山照明（000541）。2011年7月4日新材料是战略性新兴产业发展的重要基础（一）新材料性能优越，增长潜力无限新材料是指在各个高新技术领域发展的新出现的或正在发展中的具备优异性能和功能的先进材料，它是具有高技术含量、高价值的知识密集和技术密集的新型材料。它属于高技术，同时又是为高技术服务，是许多高技术的基础。新材料的发展包括两方面的内容：一是研发新的成型技术和加工方法，合成或制备出具有高性能或具有特殊功能的新材料；二是对传统材料的再开发，使性能获得重大的改进和提高。新材料具有种类繁多，分类复杂的基

8、本特征，通常人们按照性能特征、材质、功能、应用领域及形态结构对新材料进行分类。表1：新材料的分类分类方法种类分类方法种类分类方法种类新型功能材料电功能材料电子信息材料性能特征新型结构材料磁功能材料新能源材料薄膜材料热功能材料纳米材料超微细材料力功能材料先进复合材料纤维材料功能光功能材料先进陶瓷材料多孔材料声功能材料生态环境材料无气孔材料化学功能材料应用领域新型功能材料形态结构复合材料生