2018年基金四季报分析：权益仓位普降，地产行业占比显著提升

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1、目录一）股债差异显著，主动权益基金持续低迷2二）主动权益基金仓位下降逾4，平衡混合型基金降幅最大4三）中小板获增持，房地产行业占比明显提升43.1、重仓股板块配置：中小板重获关注，配置差异继续有所减小43.2、重仓股行业配置：房地产获追逐，食品饮料遇冷53.3、重仓股风格配置：周期消费占比下滑，金融成长略有回升6四）重仓股集中度下降，减持效应显著74.1、基金重仓股与市值占比变化状况74.2、基金重仓股与流通股本占比变化状况8图表目录图1：中国公募基金规模与数量变化（过去三年以来）2图2：不同类型开放式基金规模变化（单位：万亿元）2图3：主动管理型基金规模变化（单位：千亿元

2、）2图4：主动管理型基金份额变化（单位：千亿份）2图5：不同股票指数表现（2018Q4）3图6：不同类型基金整体业绩表现（2018Q4）3图7：灵活配置混合型基金在不同收益水平下的规模占比（2018Q4）3图8：灵活配置混合型基金在不同收益水平下的数量占比（2018Q4）3图9：不同类型基金权益类资产平均仓位（截至2018-12-31）4图10：主动管理型基金整体权益仓位（截至2018-12-31）4图11：基金重仓股在不同板块数量分布（2018Q4）5图12：基金重仓股在不同板块市值分布（2018Q4）5图13：基金重仓股在不同行业上的市值分布（2018Q4）5图14：基金

3、重仓股在不同行业上的市值变化分布（2018Q4）6图15：基金重仓股在不同风格上的市值分布（2018Q4）6图16：基金重仓股在不同风格上的市值分布（2018Q3）6表1：主动权益型基金持仓市值排名前十重仓股（2018Q4）7表2：主动管理型基金持仓市值增长排名前十重仓股（2018Q4）7表3：主动管理型基金持仓市值减少排名前十重仓股（2018Q4）8表4：主动管理型基金持仓占比（相对流通股本）排名前十重仓股（2018Q4）8表5：主动管理型基金持仓占比（相对流通股本）增长排名前十重仓股（2018Q4）9表6：主动管理型基金持仓占比（相对流通股本）减少排名前十重仓股（2018

4、Q4）9一）股债差异显著，主动权益基金持续低迷截至2018年四季度末，国内公募基金数量达5624只，累计资产净值12.96万亿元，基金份额12.84万亿份，基金规模与基金份额相比上季度末均有所下降。若区分不同类型基金，不难发现，报告期基金规模和份额的增长主要来自于货币型基金，当季货币型基金的规模和份额的累计涨幅分别达18.40%、19.36%。图1：中国公募基金规模与数量变化（过去三年以来）图2：不同类型开放式基金规模变化（单位：万亿元）基金份额(万亿份）基金资产净值（万亿元）基金数量（只）16.00600014.00500012.0010.0040008.0030006.0

5、020004.002.0010000.000股票型基金混合型基金货币型基金债券型基金QDII型基金9.008.007.006.005.004.003.002.001.00数据来源：Wind、0.00数据来源：Wind、考察与权益类资产相关的主动管理型基金产品（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型、平衡混合型、偏债混合型）规模和份额变化，不难发现，除偏股混合型基金规模和灵活配置混合型基金规模、份额在报告期出现大幅下滑外，其余类型基金份额与规模相比上季度均无太大变化。图3：主动管理型基金规模变化（单位：千亿元）图4：主动管理型基金份额变化（单位：千亿份）14.0012.0

6、010.008.006.004.002.000.00普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型偏债混合型2017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q412.0010.008.006.004.002.000.00普通股票型偏股混合型灵活配置型平衡混合型偏债混合型2017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q4数据来源：Wind、数据来源：Wind、业绩方面，由于报告期A股市场风格切换迹象显著，不同板块表现差异较大，在经历三季度的震荡后，报告期市场表现低迷，上证50、中证500、

7、中小板、创业板报告期内跌幅分别达-12.03%、-13.08%、-18.22%、-11.30%。与之相对应的是，不同类型基金因权益类资产持仓比例和持仓板块不同，导致其业绩亦出现较大差异，其中偏债混合型基金报告期平均业绩-0.32%，灵活配置型基金、平衡混合型基金平均业绩分别达-7.80%、-8.60%，普通股票型基金、偏股混合型基金平均业绩达-12.23%、-11.38%。而主动权益型基金三季度平均收益率-9.19%，整体表现优于Wind全A指数的-11.70%。图5：不同股票指数表现（2018Q4）图