基于公司治理视角的内部控制信息披露影响因素分析_来自中国a股市场的经验证据

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1、宋绍清张瑶：基于公司治理视角的内部控制信息披露影响因素分析基于公司治理视角的内部控制信息披露影响因素分析———来自中国A股市场的经验证据12宋绍清张瑶（1、华中科技大学管理学院湖北武汉430074；2、宜昌宜陵长江大桥建设开发有限公司湖北宜昌443000）摘要：本文选择2006年至2007年在上海和深训证券交易所上市交易的全部A股公司作为研究样本，对上市公司治理特征与内部控制信息披露之间关系进行了验证分析，从而发现影响上市公司内部控制信息披露程度的决定性因素。研究表明:上市公司设置审计委员会、统计年度

2、、公司规模、上市地点等因素对内部控制信息披露程度有显著影响；同时还对公司内部控制信息的提供者与监管者提出了建议。关键词：上市公司内部控制信息披露公司治理一、问题的提出2006年7月1日，上海证券交易所（简称"上交所"）执行《上海证券交易所上市公司内部控制指引》（以下简称《上交所指引》）；2007年7月1日，深圳证券交易所（简称"深交所"）也开始执行《深圳证券交易所上市公司内部控制指引》（以下简称《深交所指引》）；财政部、证监会、审计署、银监会、保监会2008年6月在北京联合发布了我国第一部《企业内部控

3、制基本规范》，该基本规范将于2009年7月1日起首先在上市公司范围内施行，并鼓励非上市的其他大中型企业执行。上述表明，内部控制制度建设及其信息披露的研究得到前所未有的重视,上市公司内部控制信息披露历史性地从自愿披露转为强制披露。截止2008年4月30日2007年度上市公司年报披露已经完成，《上交所指引》、《深交所指引》的实施效果如何，其内部控制信息披露状况如何，以及基于公司治理特征变量影响内部控制信息披露的因素有哪些，本文利用2006年至2007年度上市公司年报披露数据加以实证分析，解释上市公司内部控

4、制信息披露程度的决定性因素，并有针对性提出对策建议。二、文献回顾和研究假设（一）股权结构对内部控制信息披露的影响股权结构是公司内部治理结构的产权基础，决定着公司所有权的配置效率，直接影响公司的激励约束机制及经营绩效，从而影响公司管理层的信息披露行为及信息披露质量。各国在信息披露水平方面的差异，在很大程度上可用该国公司股权结构的差异来解释（LaPorta等，1999），股权结构的合理性取决于股权构成和股权集中与分散程度。（1）控股股东持股比例与内部控制信息披露。控股股东是指掌握50%以上绝对控股权的股东

5、，或是虽然不占绝对控股地位，但与其他股东相比具有优势表决权的股东。国际上通常将控股股东所必要的持股比例界定在20%～25%之间。根据调查在我国公司中，第一至五大股东的平均持股比例分别为35.5%，8.0%，3.2%，1.9%，和1.3%。所以，本文将我国上市公司第一大股东作为控股股东。Laporta&Shleifer（1998）研究认为，在股权集中度高的公司中，外部分散的小股东和公司控股股东之间经常出现严重的利益冲突，在缺乏外部监督的情况下，控股股东为了追求自身利益最大化可能牺牲小股东刨益，公司自愿性

6、披露的信息会减少。本文假设：H1：控股股东持股比例与公司披露内部控制信息的程度负相关（2）公司控制权与内部控制信息披露。公司控制权市场是指公司控制权的争夺市场，在约束公司内部人的机会主义行为保护中小股东权益方面有着十分重要的作用（Hapt，1995），各外部大股东出于对自身利益的保护，除了采取“用脚投票”的方式外，还会联合起来通过聚集投票权、支持接管者等手段抑制内部人的道德风险（Vnlpin，2002；Bennedsenetal，2003）。由此，本文假设：H2：公司控制权与公司披露内部控制信息的程度

7、正相关（3）社会公众持股（流通股）比例与内部控制信息披露关系。在一个健全的资本市场中，社会公众持股（流通股）股东对公司治理所起的作用是至关重要的，大都通过股票市场的价格信号影响公司价值。为了充分发挥出这些作用，各股东必须获取大量的有关公司财务状况、业绩及内部控制等方面的信息，因而有获取这些的强烈要求，从而促使上市公司披露更多的信息。本文假设：H3：社会公众持股比例与公司披露内部控制信息的详细程度正相关（二）董事会构成对内部控制信息披露的影响董事会作为内部治理结构的核心（Fama和Jenson，1983

8、）是“企业和股东之间的一种防护机制”和“保护企业和经理层之间的合约关系的机制”（Williamson，1985），是监督经理层的一个成本最低的内部资源。（1）董事会规模与内部控制信息披露的关系。随着董事会规模的增大和沟通协调问题增多，董事会控制管理层的能力下降，从而导致了源于所有权和控制权相分离的代理成本增加（Jensen，1993；Yermack，1996），Lipton和Lorsch（1992）就提出限制董事会的作者简介：宋绍清（1963-），男，吉