金融支持过度与我国房地产资产泡沫的实证分析

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1、内容摘要房地产业是许多国家经济发展的重要产业之一，它对经济发展有重要的作用。房地产业是资金密集型产业，它的发展离不开金融支持：金融支持不足会影响房地产业正常有序的发展，金融支持过度房地产业又会出现过热甚至资产泡沫状况。本文选题正是基于此点，并结合目前我国房地产市场过热的特点，以金融支持过度为出发点，对我国房地产市场资产泡沫进行实证研究。本文首先阐述了经济学关于房地产资产泡沫的相关理论和房地产金融支持过度的相关理论研究，为后文的实证研究提供理论指引和基础铺垫。其次，通过研究日本、美国、泰国金融支持过

2、度与房地产资产泡沫现象来对比分析2000．2006年我国房地产市场情况，得出本文的定性结论：第一，2000．2002年我国不存在房地产金融支持过度现象，2003．2006年我国存在房地产金融支持过度现象；第二，2000．2006年我国房地产市场尽管没有出现全国性房地产资产泡沫，但整体状态过热。再次，从计量经济学角度出发，利用VEC模型对我国房地产金融支持与房地产资产泡沫的相互关系进行了实证检验，得出实证结论：第一，从长期趋势看，房地产金融支持额与商品房销售价格之间存在协整关系，且房地产金融支持额提

3、高是商品房销售价格上涨的原因；第二，进一步的脉冲响应分析表明，房地产金融支持额提高必然会引起商品房销售价格提高。尽管商品房销售价格对房地产金融支持额变化的脉冲响应存在一定的时间滞后，但是其正的影响效应是长期的，不断上升的。最后，从货币政策、税收政策与公共政策三方面提出了政策建议。关键词：房地产；金融支持；资产泡沫AbstractRealestateindustryisoneofthemostimportantindustriesinmostcountriesanditcontributesalot

4、totheeconomicdevelopmentinthosecountries．Realestateindustryiscapitalintensive，whichneedsgreatfinancialsupport．Withoutenoughfinancialsupport，realestateindustrycannotdevelopnormally．Whileexcessivefinancialsupportwillcauseoverheatingorevenassetbubblesint

5、herealestateindustry．BasedontheoverheatingphenomenoninChina’Srealestateindustry，thispaperconductsanempiricalstudyontheassetbubbleprobleminChina’Srealestateindustryfromtheexcessivefinancialsupportperspective．Thispaperfirstpresentstheliteraturereviewons

6、omerelatedtheoriesonrealestateassetbubbleandfinancialoverheating，whichguidesthefollowingstudy．Secondly，thispaperstudiesthedevelopmentinChina’Srealestateindustryfrom2000to2006throughcomparisonswithJapan，AmericaandThailand’Srealestateindustrydevelopment

7、，andgettothefollowingconclusions：1)therewasnoexcessivefinancialsupportphenomenonintherealestateindustryfrom2000to2002，butitdidhaveexcessivefinancialsupportphenomenonfrom2003to2006；2)althoughtherewasnoassetbubbleinthewholerealestatemarketinChinafrom200

8、0to2006，itWasoverheated．Thirdly，thispaperemploysVECmodeltoconductanempiricaltestontherelationshipbetweenfinancialsupportandassetbubbleinChina’Srealestatemarketandconcludes：1)itpresentscointegrationrelationshipbetweenrealestatefinancialsupporta