资源描述：
《加强企业并购中财务战略管理的思考》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。
1、现代商贸工业No.5,2010ModernBusinessTradeIndustry2010年第5期加强企业并购中财务战略管理的思考曹立(无锡华洋滚动轴承有限公司,江苏无锡214071)摘要:在追求规模经济的年代,并购已经成为企业做大做强和提升竞争力的一个重要途径。自上世纪90年代企业并购在我国出现以来,部分企业成功进行了并购,如宝钢集团成功并购八一钢铁集团、国美并购永乐、中国蓝星并购法国罗地亚公司、安迪苏集团。然而,也有超过一半的企业并购失败。而这些失败在很大程度上是由于不重视财务战略管理,导致并购中
2、财务风险加大所造成的。就我国企业并购中存在的主要问题进行了剖析,结合国内外企业并购业务的成功经验,提出了加强企业并购的财务战略管理的一些观点。关键词:企业并购;并购风险;财务战略管理中图分类号:F8文献标识码:A文章编号:167223198(2010)05201882021企业并购财务战略中存在的问题能为了自身的经济利益,对企业进行“包装处理”,虚增企业1.1信息不对称导致对目标企业的定价战略受阻价值,从而影响了并购价格的合理性。再者,评估机构在有确定目标企业后,估算目标企业价值,并在此基础上合限的时间
3、内,不可能对目标企业进行彻底地清查,往往只能理确定目标企业的购买价格是企业并购交易取得成功的关采取抽样的方法,这在一定程度上影响了价值评估的真实键。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自由现金流性。这些都可能加大企业并购实施阶段的交易成本。量和时间的预测。多数并购企业均选择采用预测的方式对并购完成后,主并企业进行财务整合时,由于其原先的并购对象进行价值评估。然而,由于预测通常由专业机构贷款大部分尚未偿还,要增加新的流动资金贷款就必须付来执行,像投资银行、会计师事务所、以及从事企业并购咨出较高的资金成本。
4、而且,统一双方企业会计核算制度、整询的咨询公司等,故对目标企业的价值评估可能因预测不合存量资产均需要支付相应的费用。同时,在业务和人员当而不够准确,导致并购企业对目标企业的定价战略受阻。整合过程中,并购后企业需要耗费一定的人力、物力、财力并购企业所用信息的质量决定目标企业价值评估的合理对作业流程进行调整,对生产工艺进行改造;并且也将承担性,严重的信息不对称使得并购企业不能非常准确地判断对接受的目标企业员工进行专业技能培训所发生的培训目标企业的资产价值和盈利能力,在定价时可能接受高于费,支付给被裁减人员的
5、经济补偿,以及原企业在岗和退休目标企业实际价值的收购价格,导致并购企业支付更多的人员的工资、医疗保险等费用。这些无疑均增加了企业的资金进行交易。同时,并购企业很有可能因为过高的资产并购成本,加大了企业的负担。2004年9月TCL通讯以负债率以及目标企业无法带来预期盈利而面临财务危机。5500万欧元现金的代价并购阿尔卡特集团手机业务,双方在我国,由于企业并购起步较晚,在资产评估等方面没有统合资成立T&A,TCL通讯与阿尔卡特分享55%和45%股一的标准及成型的规定,缺少公正独立的评估机构,加上政权。不过令
6、TCL没有预想到的是“整合成本会这么大”,成府对资产评估的干预,造成评估价值的不真实性,从而影响立不过200天的T&A俨然像个“无底洞”,截至到2005年了企业并购的成功率。一季度,亏损额高达3.78亿元之巨。1.2融资战略的规划欠缺,使企业担负巨额或超正常水平1.4企业并购会计处理方法的战略选择不当的债务企业并购必然带来并购双方财务数据的处理,这就涉企业在并购过程中,需要按时筹集足额资金,确保并购及会计处理方法的战略选择问题。在实践中,对企业合并的顺利进行。然而,一些企业在并购时,不能合理地规划融的会
7、计处理应用最多的是购买法和权益结合法。购买法建资战略,使企业经常要面对并购融资渠道单一、限制条件立在一个公司收购另一个公司的基础上,而权益结合法的多,商业银行参与并购融资的积极性低等一系列的融资问基础是两个公司的平等联合。这两种方法的经济影响不题,造成企业并购融资困难,导致不少公司为了扩展并购的同,对会计信息质量、企业合并成本、财务报告,特别是对企融资渠道而急剧增加它们的债务水平。如,美国在线—时业利润的影响很大。在我国众多的企业并购中,就有不少代华纳公司在对美国在线实施并购之后债务总额达到了企业因为没
8、能根据并购公司的实际并购方式对企业并购的260万美元。偿还债务已经使公司过度的疲劳紧张,需要将会计处理方法进行合理的战略选择,使并购后新形成的财公司解体,将公司众多的业务出售出一部分(包括美国在线务数据可比性差、不够准确,造成企业利润的大大降低,影的互联网资产、有线电视等业务)。响企业并购后的正常经营,最终导致企业并购的失败,反1.3并购战略成本规划与控制不利,导致并购成本过高之,则可大大加强并购的成功几率。如:被誉为“百联模式”根据企业并
