企业并购中的财务管理

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1、略谈企业并购中的财务管理作者简介：（1973－），男，福建**人，******有限公司，会计师。摘要：企业并购在现实生活中呈现出不断扩大的趋势，并已成为近年经济领域中的热点，也是企业发展过程中采用的一种重要手段.本文主要就如何加强企业并购中的财务管理提出几点建议。关键词：企业；并购；财务管理随着经济的发展，企业并购在现实生活中呈现出不断扩大的趋势，并已成为近年经济领域中的热点，也是企业发展过程中采用的一种重要手段。什么是并购呢？企业为获得对其他企业的控制而进行的产权交易活动称为并购，包括兼并和收购，它是企业实现扩张和增长的一种方式，一般以企业产权为交易对象，并以取得被并购企业

2、的控制权作为目的，以现金、证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。企业并购实施后，被并购企业有可能会丧失法人资格，或者被并购企业法人资格保留，但是其控制权转移给并购方。它是企业实现产权重组、资源优化配置的重要手段和方式，是资本市场发展到一定程度的必然结果,它在企业的扩张中发挥了巨大作用,成为资本运营的重要手段.成功的并购能为企业带来良好的经营协同效应、管理效应及财务管理效应等，对于扩大企业规模、提高企业在市场竞争中的生存能力起到积极的作用。实质上,兼并与收购是一项复杂、风险性高的投资活动，主要包括以下三个方面：（1）收购前目标公司的评估、审查和选

3、择；（2）收购中的具体操作，包括一系列的法律程序和会计处理；（3）并购后的审查和整合工作等。其中，财务管理又起着非常重要的作用。财务管理作为企业管理的重要组成部分，它与经济价值和财富的保值增值有关，并为企业创造财富提供科学的依据。一方面，企业生存、发展、获利的总目标离不开财务的筹资、投资以及对资金的运用管理；另一方面，财务管理目标是制定生产目标、销售目标等一系列目标的前提和基础，这使得财务管理在企业管理中处于一个核心地位，财务管理目标将从根本上反映企业的总目标。所以，在并购中确定一个合理的财务管理目标对企业的长远发展有重要的意义。5.1-9,,services,andmake

4、thecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve本文主要从财务管理的角度来谈企业并购财务管理的有关问题，希望这些会为我们从财务管理的角度去了解企业并购，并去管理好企业，促进企业并购的成功和持续发展作些参考。下文就如何加强企业并购中的

5、财务管理提出几点建议。一、采用恰当的收购估价模型，合理确定目标公司价值由于并购双方信息不对称状况是产生目标企业的评估风险的根本原因，因此并购应该尽量避免恶意收购，在并购前对目标企业进行详细的审查和评价。并购方可聘请投资银行，根据企业的发展战略进行全面策划，审定目标企业并对目标企业的产业环境、财务状况和经营能力进行全面分析，从而对目标企业的未来自由现金流量作出合理的预测。在此基础上的估价较接近目标企业的真实价值。采用不同的价值评估方法对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购价格。企业可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在，以及掌握资料的信息充分与否来决定公司的合理评估方

6、法，合理评估企业价值。二、合理安排资金支付方式、时间和数量，降低融资成本1.并购企业的资金筹措方式及数量的大小与并购方采用的支付方式有关。并购支付方式有现金支付方式、证券支付方式和杠杆收购方式支付三种，其中现金支付方式资金的筹措压力最大。a.现金支付方式。现金支付方式是指收购企业通过支付现金获得目标企业资产或控制权。现金支付方式需要收购企业筹集大量现金用以支付收购行为，这会给收购企业带来巨大的财务压力。b.证券支付方式。证券支付方式是指收购企业通过发行新证券（股票或债券）以换取目标企业（资产或股票）的并购过程。具体有以下两种形式：（1）股票支付方式。在股票支付方式下，收购企业

7、通过发行新股以购买目标企业的资产或股票；其中较为普遍的是股票交换（stockexchange）这种形式。股票交换是指收购企业发行新股以换取目标企业股票。(2)债券支付方式。在债券支付方式下，收购企业通过发行债券获取目标企业的资产或股票；此类用于并购支付手段的债券必须具有相当的流通性及一定的信用等级。c.杠杆收购（leveragedbuyout，LBO）。杠杆收购是指少数投资者通过负债收购目标企业的资产或股份。杠杆收购与前面所提及的债券支付方式相比，有一个显著的区别就是杠杆收购以高负债率而著称。杠杆收购的