上市公司并购过的程中的盈余管理研究

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1、西南交通大学业 ���������������������������篫��������，�� 学位论文版权使用授权书 西南交通大学硕士学位论文主要工作�毕�声明行了研究。 西南交通大学硕士研究生学位论文摘 西南交通大学硕士研究生学位论文第�页����������������������疭������������，�������������，������������������������琣���������������������������������甌����������������������������������������������瑆��������� 西南交

2、通大学硕士研究生学位论文目录第�虏⒐河胗�喙芾淼南喙乩砺邸��������������������� 西南交通大学硕士研究生学位论文�参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．� ��研究背景及意义 西南交通大学硕士研究生学位论文与盈余管理相结合的研究较少，关于盈余管理计量模型的检测效力对比分析的也较少，��研究思路与框架 西南交通大学硕士研究生学位论文 观点规模经济论并购最显著的作用在于达到规模经济，横向并购可以提升专业化度，利用最佳生产规模，减少产品成本；纵向并购能够有效避免生产流程的分离和间隔，缩短生产过程中的等待时间，提升综合技术水平，

3、降低中转环节的运输成本等。政府干预假说由于政府可能会在某些时期，对某些产品实施最高限价政策，为了利用内部交易规避价格监管的影响，有实力的企业通过并购产品被价格管制的企业，在某种程度上可以降低生产成本。利用并购优化资本结构，企业能够享受税收优惠政策。例如：交易内部化可以避免在中间环节支付营业税。赋税考虑假说 西南交通大学硕士研究生学位论文该理论也被称为“管理协同”论，其主要观点是当并购双方达成共识，出于管理效率存在差异的前提发生的强弱合并，使得合为一体后的企业效率，要大于并购前两个企业效率的简单加和。但该理论存在一定的局限性，一方面是�世纪�年代发生的并购大多是强强联合，并购双

4、方的管理效率比较接近，并购的效果比强弱联合更加显著；另一方面对于混合并购的解释存在困难，由于混合并购中的并购方可能对被并购方的行业状况缺乏专业性的认识，如果只利用其自身的管理资源，可能难以使得并购获利。 价值低估理论，是指某些价值被低估的公司，可能会被能够识别其价值的公司所收购。导致价值低估的原因有两个，一方面是因为管理层经营管理能力匮乏，无法充分挖掘公司的发展潜力。通过替换管理层，注入并购公司优秀的管理团队和企业文化，能够使其起死回生；另一方面是由于信息的不对称，使得拥有内幕消息的并购公司能够意识到目标企业的未来价值，从而通过证券市场以优惠的价格实现并购。协同效用方面，过于

5、乐观，导致并购方为并购支付了超额价款。某些企业的管理者喜 为，当资产的专用性越高时，市场交易成本也越高，就越有可能发生纵向并购，而纵向一体化可以消除交易环节的敲竹杠现象。这一理论很好的解释了混合并购，它将企业多个部门视为一个内部化的微型资本市场，企业可以统筹资源，提升利用率。上述西方学者从多个角度详细分析了企业的并购动机，在我国，并购动机可能还包括“借壳上市”等因素。����� 西南交通大学硕士研究生学位论文从国内来看，也有众多学者给出了盈余管理的定义。 第�页理行为存在的避税动机。该方法又被称为应计利润分离法，是目前研究盈余管理使用最频繁的方法。依据��与应计利润���

6、西南交通大学硕士研究生学位论文���狢����狽�以一估计期的年数；�：—��—���盒┳��� 西南交通大学硕士研究生学位论文式中，��坏趖年的非操控性应计利润；�弧！5趖�年的期末总资产；��拚�腏��模型���，���蚐������认为信用销售收入增加额往往是盈余管理的结果，而���Ｐ驮诩屏縉�时并没有将应收账款的变动额从��中扣除，这样可能会导致对��母吖溃���岬凸榔笠档挠�喙芾硇形#�谑撬�嵌訨��模型进行了改进：等卸去���譬，��� 西南交通大学硕士研究生学位论文����、���胧：一，—笫��期固定资产原值。������认为同一行业内，非操纵性应计利润的影响

7、因素是相似的，可以依 西南交通大学硕士研究生学位论文 西南交通大学硕士研究生学位论文��� 西南交通大学硕士研究生学位论文公司在并购公告前一季度的异常流动应计项目大幅增加，表明存在盈余管理行为；而公司为样本，分析主并公司并购中的盈余管理活动，以及股权结构与盈余管理间的相关性。实证结果表明，加拿大立法监督与对少数股东权益的保护力度比较到位，使得以股份支付方式并购的主并方控股股东，在并购前虽然存在避免股权被稀释的盈余管理机会主义行为的动机，但是盈余管理程度并不明显。 西南交通大学硕士研究生学位论文����分