期货场—走进

《期货场—走进》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、期货市场20年——走进新时代作者：  2010-12-134:17:36  来源：原创  浏览：81　　股指期货上市，吹响了中国期货行业迈入新时代的号角。　　2010年4月16日，沪深300指数期货在中国金融期货交易所挂牌上市。这一刻，已经让中国的期货人盼望多年；这一刻，让期货行业走向辉煌与荣光。　　20年来，中国金融衍生品市场经历了初期的探索与尝试阶段，遭遇过疯狂、失败与沉寂，最终涅槃重生。期间，中国市场经济获得了快速发展，市场结构更趋完善，中国资本市场也愈加现代化，股指期货的推出顺应了这一变化，满足了实体经济

2、对资本市场与金融市场发展的必然需求。　　在上市半年的时间，股指期货运行平稳，交投活跃，已经成为与中国股市相匹配的重要经济指标。未来，随着金融衍生产品的丰富和结构的完善，中国期货市场与金融资本市场的融合与合作将有更加广阔的前景，共同缔造中国更趋完整和强大的金融生态体系。　　10/10 10/1010/10　　试“金”石　　本报记者李磊　　　　　　　　懵懂尝试　　中国资本市场对金融衍生品的尝试可以追溯到上世纪90年代初期。　　1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商自营推出国债期货交易。1993年10月25

3、日，上交所国债期货交易向社会公众开放。与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。1994年至1995年春节前，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家(包括两家证券交易所、两家证券交易中心及10家商品交易所)。　　就在国债期货交易如火如荼之时，1995年2月23日，发生了众所周知的国债期货“327事件”。之后，各交易所采取提高保证金比例、设置涨跌停板等措施以抑制国债期货的投机气氛，但国债期货交易仍风波不断，并于同年5月10日酿出“319风波”。5月17日，中国证监会做出暂停国债期货交易试

4、点的决定。至此，中国第一个金融期货品种宣告夭折。　　而我国最早的股指期货出现在1993年3月10日10/10。当时的海南证券交易报价中心在全国首次推出股票指数期货交易，交易品种包括深圳综合指数和深圳综合A股指数期货合约。但好景不长，同年9月9日，中国证监会通知，券商未经批准不得开办指数期货交易业务。海南的指数期货交易业务在当年10月暂停。　　现在来看，当时监管部门叫停指数期货交易的决定与当时的市场状况有关。1992年，中国集中交易的沪深两家证券交易所刚刚设立，市场监管经验极度贫乏；而股票的发行采用“总量控制”的审

5、批制度，发行规模受到严格控制，即便在有限的几家上市公司的股权结构中，绝大部分是不能流通的国家股和法人股。非市场化的发行制度和半流通的市场结构，注定早期股指期货无疾而终。　　　　顺势而出　　早期尝试失败之后，我国期货市场经历了长达7年的清理整顿。随着国家对期货市场的大政方针由“治理整顿”改为“规范发展”，我国期货市场真正迎来了大发展时期，对金融衍生品的研究与推动也进入新的阶段。同时，证监会、期货业协会、期货交易所三级监管部门既密切合作又各负其责的“一元三级”监管体制逐步建立，期货交易所会员制改造的深入实施，期货经纪

6、公司自律性的增强、经营运作的规范化，市场投资者的日趋成熟和风险控制能力的大幅提高等，都使中国期货市场的监管环境得到了明显改善，为推出金融期货打下了良好基础。　　2005年4月8日，沪深300指数正式发布。而2006年中国证券期货市场更是发生了翻天覆地的变化，尤其是困扰我国股市最大的制度性硬伤“股权分置改革”进入尾声，国内推出股指期货的条件已经成熟。2006年9月8日，经国务院同意证监会批准中国金融期货交易成立，开始筹备股指期货上市工作。　　2008年发端于美国的金融危机，对全球金融市场造成了严重冲击。在30个国家

7、和地区的股票市场中，22个已推出股指期货的股票现货市场平均跌幅46.91%，8个没有推出股指期货的股票现货指数平均跌幅达63.15%。其间，机构投资者在大量使用股指期货进行套期保值，以规避风险。　　经历此次危机，期货市场规避风险的功能得到充分体现，我国监管层也下定了尽快推出金融期货的决心。2010年1月8日，证监会相关部门负责人表示，国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，统筹股指期货上市前的各项工作预计需要3个月时间。2月20日，中金所发布沪深300股指期货合约和修订后的交易规则及其实施

8、细则。2月22日上午9时起，中金所正式受理股指期货交易开户申请。4月16日，经过多年精心准备，全新的沪深300指数期货合约在中国金融期货交易所上市交易。　　10/10　　迎新时代　　股指期货作为首个国家层面谨慎推出的金融衍生产品，被监管部门和期货行业寄予了无限希望。许多期货行业专家表示，股指期货开辟了中国期货行业的新篇章，未来中国的期货行业，产品将更加丰富，参与者更加多样