18Q4业绩预告分析：创业板历史性盈利底部出现，2019将逐季度改善

《18Q4业绩预告分析：创业板历史性盈利底部出现，2019将逐季度改善》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、P.2内容目录板块情况：创业板历史性盈利底出现3行业配臵：关注电子、稀有金属以及包装等6风险提示8图表目录图表1：2018Q4业绩预告披露报告类型占比3图表2：创业板业绩增速失速下滑，历史性底部出现3图表3：重要指数2018Q业绩增速4图表4：各行业商誉占净利润和净资产的比例4图表5：创业板业绩亏损前20大个股业绩说明拆解5图表6：创业部或将先于主板见底，2019逐季改善6图表7：申万一级行业2018Q4业绩预告披露率及利润增速6图表8：在业绩波动加大的背景下，单纯由整体业绩增速来判断行业景气度容易产生较多噪音7

2、图表9：业绩改善同时结合数量改善精选行业8图表10：新兴产业净利润增速变化情况8板块情况：创业板历史性盈利底出现截至2019年1月31日上午9时，A股整体共2473家上市公司发布了2018Q4业绩预告，披露率为69.3%（仅考虑2018年12月31日之前上市的3567家公司），其中：创业板739家上市公司有709家披露完毕，披露率为95.9%；中小板除华西证券、国信证券和ST长生3家公司未披露外，其余919家上市公司均已披露完毕，披露率为99.7%；主板虽未强制要求，但由于2018Q4商誉大幅减值导致亏损较多，因

3、此也有近845家公司披露，披露率为44.3%，较以往出现了大幅提升。我们按照业绩预告的类型，分为三组：预盈（包含略增、扭亏、续盈、预增）、预亏（略减、首亏、续亏、预减）和不确定。截至1月31日，已披露的2473家上市公司中，共1510家为预盈，占比达到61.1%；主板、中小板和创业板的预盈公司占比分别为54.7%、65.8%和62.5%。图表1：2018Q4业绩预告披露报告类型占比资料来源：Wind，我们按照上市公司业绩预告公布的上下限均值来估算各板块的业绩增速情况。图表2：创业板业绩增速失速下滑，历史性底部出现

4、资料来源：Wind，P.32018Q4创业板业绩商誉大幅减值，增速失速下滑。2018Q4创业板整体业绩增速预计为-45%，较2018Q3的8.2%下降47.1个百分点；在剔除温氏股份、乐视、宁德时代和P.4坚瑞沃能后，创业板2018Q4业绩增速预计为-53.5%，较2018Q3的8.7%下降62.2个百分点；创业板指2018Q4业绩增速预计为-29.7%，较2018Q3的2.7%下降32.4个百分点；创业板权重股（总市值占比前20个股）2018Q4业绩增速预计为-5.6%，较2018Q3的11.5%下降17.1个

5、百分点。由于本次全部A股的业绩披露率较高（主要是由于亏损增加，导致主板披露率较以往出现了大幅提升），因此我们对各重要指数的业绩情况也进行了估算，其中中小板由于年报预告大部分跟随三季报在10月底进行了披露，因此不确定性较大。整体来看，大部分指数均呈现了较大幅度的下滑，全部A股业绩增速为7.1%，中小板指同比增长10.5%，中小板整体、中证500以及中证1000业绩增速分别为-15.9%、-24.7%和-47.8%图表3：重要指数2018Q业绩增速资料来源：Wind，2018年11月，证监会发布《会计监管风险提示第8

6、号——商誉减值》以来，商誉减值一直是投资者最为关注的问题之一，从截止2018Q3的情况来看，全部A股的商誉总规模达到1.45万亿元，其中主板商誉规模约为0.79万亿，中小板和创业板商誉规模分别为0.38万亿元和0.27万亿元。从行业的角度来看，传媒、休闲服务、计算机、医药生物、家用电器等行业商誉占净资产的比例居前，分别达到了27%、24%、19%、14%以及13%；传媒、通信、计算机、休闲服务、国防军工等行业商誉占净利润（TTM）的比例分别达到473%、469%、308%、246%以及185%，商誉减值压力较大的

7、均为前期并购重组规模较大的成长性板块。图表4：各行业商誉占净利润和净资产的比例资料来源：Wind，我们对创业板2018Q4亏损金额前20只个股的业绩说明进行了拆解，发现大部分上市公司均是首次亏损，除了大家较为关心的商誉减值，还有本身经营的亏损，以及大规模的长期股权投资减值准备、存货跌价准备、违规占用资金的坏账准备等，上市公司主动选择在这个时点将公司经营以及投资潜在的所有风险资产全部计提，直接导致了2018Q4业绩的失速下滑。图表5：创业板业绩亏损前20大个股业绩说明拆解证券代码名称本期净利润均值（亿元）预警内容3

8、00116.SZ坚瑞沃能-52.3商誉减值1亿元，其他非经常性损益3.05亿元，经营亏损300291.SZ华录百纳-33.3计提商誉减值准备3.5亿元左右，其他非经常性损益-15.9亿元左右300315.SZ掌趣科技-31.7商誉减值准备、可供出售金融资产减值准备及长期股权投资减值准备共计36.60亿元300083.SZ劲胜智能-28.7计提固定资产减值准备约1.8亿元，