基于协同效应的企业并购价值评估研究

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1、万方数据分类号UDC密级学位论文基于协同效应的企业并购价值评估研究作者姓名：指导教师：申请学位级别：学科专业名称：论文提交曰期：学位授予日期：评阅人：王慧王金玲教授东北大学工商管理学院硕士学科类别：管理学会计学2012年6月论文答辩日期：2012年6月2012年7月答辩委员会主席：钟田丽教授钟田丽教授韩亮亮教授东北大学2012年6月万方数据ADissertationinAccountingResearchontheEnterpriseValueAssessmentinM＆Abasedonsynergy，1一-ByWangHuiSupervisor：ProfessorWangJinlingNor

2、theasternUniversityJune2012万方数据独创性声明本人声明，所呈交的学位论文是在导师的指导下完成的。论文中取得的研究成果除加以标注和致谢的地方外，不包含其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包括本人为获得其他学位而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢=￡巴思0学位论文作者签名：王黄，日期：2，。JI．6、26学位论文版权使用授权书本学位论文作者和指导教师完全了解东北大学有关保留、使用学位论文的规定：即学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人同意东北大学可以将学位论文的全部或部分

3、内容编入有关数据库进行检索、交流。作者和导师同意网上交流的时间为作者获得学位后：半年口一年口一年半口学位论文作者签名：≥甏、签字El期：1。f2．6、26瞬串√导师签名：王仑劣签字13期：≯胆、莎。z髟万方数据东北大学硕士学位论文摘要基于协同效应的企业并购价值评估研究摘要并购作为企业优化资源配置、提升竞争力的重要途径，近年来在国内外得到了快速发展。在整个并购过程中，最首要的环节就是客观、合理、准确的对目标企业的并购价值进行评估，评估结果的好坏直接关系着并购活动的成败。因此，对企业并购价值评估进行研究有比较重要的意义。协同效应理论作为解释并购动因的重要理论之一，近年来也日益受到学者们的关注。本文

4、主要在协同效应的基础上，对EVA估价法中的不足作出改进，提出基于协同效应的企业并购估价改进模型，以求在评估过程中将可能产生的协同效应考虑进来并计入到目标企业的价值预测中去，从协同效应的角度加深对EVA法的认识，进而加强对并购中企业价值评估的研究。具体来讲，文章主要包括以下内容：首先，在介绍国内外并购背景及写作意义的基础上，对国内外的研究现状及本文的写作思路进行阐述；其次，文章论述了研究过程中需要的并购相关理论及EVA的相关内容，并且分析了现行企业并购价值评估中的三种主要模型即现金流量贴现模型、相对估价模型、期权估价模型及它们各自的局限性，从侧面突出EVA法在价值评估方面的优势，也为后文根据协同

5、效应对EVA模型进行改进作出铺垫；再次，通过前面理论部分对协同效应及EVA的初步了解，文章具体分析了EVA估价模型及应用该模型评估并购价值的不足，并基于协同效应改进了EVA模型中的不足。然后将改进的模型应用到实际案例，文章选取海信集团并购科龙电器的案例作为研究对象，运用模型对案例中的目标企业即科龙电器的并购价值进行了评估；最后，对研究结论作出总结，并指出文章的不足及需要进一步研究的问题。总体来讲，整篇文章的写作是一个应用研究的过程，更是对前人成果和经验的学习与总结过程，希望为并购实践提供一点帮助。关键词：并购；协同效应；价值评估；EVAII万方数据东北大学硕士学位论文AbstractResea

6、rchontheEnteriseValueAssessmentinM&AbasedonsynergyAbstractAsanimportantmeanstohelpenterprisestooptimizeresourcesallocationandenhancethecompetitiveness，M&Adeveloprapidlyathomeandabroadinrecentyears．InthewholeM&Aactivity,themostimportantpartistoassesstargetenterprisecorrectlyandobjectively,whichdeterm

7、inesthesuccessorfailureofM&A．Therefore，it’SofgreatmeaningtoresearchontheenterprisevalueassessmentinM&A．ThesynergytheorycanwellexplainthecausesofM&A，SOithasbeenpaidmoreattentioninrecentyears．Considerin