结构化证券投资信托产品设计研究

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1、结构化证券投资信托产品设计研究ASTUDYONPRODUCTDESIGNOFSTRUCTUREDSTOCKINVESTMENTTRUSTPLAN学校：上海交通大学学院：上海高级金融学院专业：工商管理（MBA）作者：陈健宓导师：张晏诚学号：1103809062班级：M1038091答辩日期：2012年5月上海交通大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本

2、声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日上海交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本授权书。本学位论文属于不保密√（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日结构化证券投资信托产品设计研究摘要本文首先从结构设计、发展历程、分类情况、现存规模和投资

3、业绩等方面介绍证券投资信托产品的现状和发展前景，然后结合实例，分析了结构化证券投资信托的产品结构特点和市场需求，指出（1）结构化证券投资信托作为私募基金，其投资门槛比公募基金更高，投资机制更灵活，因此其投资者专业性更强，有更多个性化产品设计的需求。（2）结构化证券投资信托的优先级投资者存在一定程度的保本需求。本文利用内嵌式期权设计对优先级的收益结构做了改进：当期末信托单位净值在约定的最高和最低收益上下限之间时，优先级受益人获得和净值挂钩的浮动收益，从而扩大了优先级的收益浮动范围，实现一定程度的风险共担，改变了目前单一的劣后级向优先级融资模式，更好地满足个性化的产品设计需求。针对

4、优先级投资者的保本需求，本文提出用CPPI策略来对整个投资组合进行保本，用蒙特卡洛法模拟了不同杠杆率和保本率下CPPI策略的投资绩效，得出的主要结论为：（1）CPPI策略能够有效地避免极端负收益率的情况。（2）设置适当的保本率、风险乘数和杠杆率能较好地对优先级实现约定的保本，对劣后级的收益和风险进行相应的放大。最后，本文结合各项信托法律法规和实务，对结构化证券投资信托的管理制度创新、产品设计和风险控制提出了具有可行性的建议。关键词：结构化，证券投资信托，CPPI策略，蒙特卡洛模拟ASTUDYONPRODUCTDESIGNOFSTRUCTUREDSTOCKINVESTMENTTR

5、USTPLANABSTRACTThepaperintroducesthepresentsituationandprospectsofstockinvestmenttrustplanfromaspectofstructuredesign,developmentcourse,classification,existingscaleandinvestmentperformance.Thencombinedwithexample，thepaperanalyzestheproductstructurefeaturesandmarketdemandsofstructuredstockinv

6、estmenttrustplan,pointingoutthatasakindofprivatefund,itsinvestmentthresholdishigherthanpublicfundwithamoreflexibleinvestmentmechanism.Therefore,itsinvestorsaremoreprofessionalandhavemoredemandforindividuationproductdesign.Moreover,thepriorityinvestorsofstructuredstockinvestmenttrustplanhavep

7、rincipalpreservationdemandtosomedegree.Theauthorhasoptimizedpriorityprofitstructurebymeansofembeddedstockoptioninthispaper.Whentheendingtrustunitnetassetvalueiswithintheupperandlowerlimitofappointedmaximumandminimumreturn，theprioritybeneficiarygain