我国创业板ipo抑价影响因素实证研究

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1、学校代号：10532学号：S09142058密级：普通湖南大学硕士学位论文我国创业板IPO抑价影响因素实证研究童些刍整!王面簦理：诠窒握窒旦塑12Q12生垒旦2垦目途窒簦避旦塑12Q12生鱼旦2窆旦．筌彗委员会圭度!塞董明熬援AnEmpiricalStudyontheIPOUnderpricingInfluenceFactorsoftheGEMinchinabyHEYanhuaB．M．(GuizhouUniversity)2009AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsfort

2、hedegreeofMasterofManagementBusinessAdministrationintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorAssociateProfessorCAIYanpingApril，2012湖南大学学位论文原仓lJ性声明本人郑重声昵：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的

3、法律后果由本人承担。作者签名：l可冀垦孔日期：Wfz年争月76日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1、保密口，在年解密后适用本授权书。／2、不保密回。．(请在以上相应方框内打”、／”)作者签名：何煮，k导师签名：务∥巧日期：M／7．-日期：讪fL年争月7,4日年争月“日我国龟4业板

4、1PO抑价影响因素实证研究摘要2009年10月23日，在深圳交易所正式开板启动的创业板市场，不仅推动了我国高新技术产业的发展，更重要的是完善了我国多层次资本市场体系。但相对西方成熟的资本市场而言，我国资本市场正处于一个新兴发展阶段，市场体系不完善，IPO抑价现象较为严重。高抑价率使得投资者狂热追捧新股，一方面导致大量资金囤积在一级市场而不利于资源的优化配置，另一方面使市场充斥着浓厚的投机气氛，这严重影响了我国资本市场的稳健发展。因此，本文提出研究创业板IPO抑价问题。本文回顾了有关国外IPO抑价理论，结合我国新股发行制度特征，初次搭建我国创业板

5、市场IPO抑价的理论框架，理论分析有关创业板IPO抑价的影响因素。接着依据IPO抑价理论框架提出创业板IPO抑价影响因素的研究假设并构建模型。最后，以2009年10月30日至2012年3月31日期间在创业板上市的上市公司为研究样本，运用统计分析、相关性分析及逐步回归分析法寻找影响我国创业板IPO抑价的关键因素，以提升中小企业在创业板市场上的融资效率。实证研究表明，首先，我国创业板市场存在较严重的IPO抑价现象，与中小板在IPO抑价方面无显著性差异，创业板的推出并未有效缓解IPO抑价，承销商声誉机制对创业板市场的引导作用初现。其次，造成我国创业板

6、市场IPO抑价的主要原因有：市场氛围、投资者的投机情绪、新股发行审核制度、承销商声誉、上市公司规模。为了降低创业板IPO抑价，最后提出了相关对策建议。关键词：创业板；IPO抑价；逐步回归法U硕士学位论文AbstractOnOctober23rd，2009，theShenzhenStockExchangelaunchedtheGrowthEnterpriseMarket(GEM)，whichnotonlypromotesthedevelopmentofnewhigh-techindustry,butalsofurtherperfectsourco

7、untrymulti—layercapitalmarketsystem．Comparedwithwesternmaturecapitalmarket，thecapitalmarketinChinaisstillanemergingcapitalmarketwithfaultymarketsystemandseriousIPOunderpricingphenomenon．HighIPOunderpricingratewillleadtotheinvestorstopursuethenewstockfrantically．Aseriousconse

8、quenceisthatthemassivefundsarestoredintheprimarymarketandthisisdetrimentalt