哈佛分析框架在华银电力公司的应用研究

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1、硕士学位论文第1章绪论能够帮助企业掌握科学有效的财务管理工具，促进企业管理水平的提升和经营业绩的改善。大唐华银电力股份有限公司作为中国大唐集团在湖南省的重要资本平台，是湖南省唯一一家火电上市公司。近年来，华银电力公司为湖南省的电力供应发挥了巨大的作用，但是目前火电经营环境恶劣，火力发电面临“多发多亏”的生产形势。华银电力公司2008年巨亏11．7亿元，2012年靠政府补贴和转让小火电关停容量指标获得非经常性损益才能得以扭亏为盈，免去了被ST的危险。公司的经营业绩不断下降，已经连续7年没有分红，严重影响了投资者的信心。针对公司

2、现状，本文从外部信息使用者的角度对公司2008．2012年的财务报表进行全面分析，选用财务分析领域著名的“哈佛分析框架”对公司的财务状况进行诊断，以期为华银电力的管理者提供全面的财务状况信息，帮助管理者识别机会和威胁，为管理者了解企业财务状况，并在此基础上改善决策提供依据。同时，也为外部投资者了解华银电力当前的财务状况提供信息参考。1．1．2研究意义当前火电企业的生存环境十分恶劣，华银电力公司想要在激烈的竞争中立于不败之地，就必须要具备独特的竞争力和创新性。财务分析可以作为一种工具为企业提供精准的市场信息，帮助企业了解自身财

3、务状况，为改善经营管理提供依据。本文总结了当前国内主流的财务分析框架及框架应用中的问题，梳理了国内学者关于财务分析理论研究的创新观点，并确定了本文的财务分析框架——哈佛分析框架。运用哈佛分析框架对大唐华银电力股份有限公司进行财务分析，一方面为公司经营者提供借鉴，使其能够较好的了解企业财务状况，帮助其找到财务状况变动后的深层次原因，从而为财务管理和经营决策提供参考。另一方面为公司的投资者提供全面信息，使其全面考察公司的经营状况、盈利能力、发展前景，以便做出理性的投资决策。同时，国内运用哈佛分析框架对具体公司进行财务分析的案例较

4、少，本文的研究可以作为哈佛分析框架在中国企业应用的有益探索，亦可为其他同类企业财务分析提供借鉴和参考。1．2国内外文献综述1．2．1国外研究现状根据本人所查国外学者相关文献可知，学者们对企业财务分析呈现出一个明显的阶段性特征。初期的财务分析主要以企业外部人员分析为主。一般认为财务分析起源于19世纪末期的美国【l】。最初的财务报表大规模适用于信贷目的，银行家们在提供2硕士学位论文第1章绪论贷款前要求贷款人提供资产负债表以便于了解企业的财务状况和偿债能力，判断公司的还贷风险，并以此为依据决定贷款的时限及是否展期。最初的这种信贷分

5、析形式到现在仍有深远的影响。在起步阶段，银行只是通过计算资产与负债的比率来判断贷款人的偿债能力及还款保障程度，资产负债率是重要的评价标准。经过一段时间的运用，银行进一步了解企业资产分布、负债结构及资金结构，在分析实践中归纳出一套实用的方法体系和指标体系。1900年，汤姆斯创新发展形成了现代财务分析方法，并用于解决铁路财务报表分析问题，使财务分析在投资领域得到广泛应用【2】。伴随着资本市场的逐渐成熟，接着又发展出盈利分析，所以相应的财务分析也由当初的为银行服务进一步扩大到为企业投资者服务。随着企业融资途径越来越多样化，股民们也

6、迫切的需要了解企业的信息，因此形成了比较完善的外部分析体系，即对企业的盈利能力、筹资能力及利润分配分析。1919年亚历山大建立了晟原始的比率分析的相关体系，他指出必须考虑流动资产和流动负债的关系，还要考虑各式各样的财务报表之间的关系。JamesH．Bliss在1923年指出，我们可以以行业活动为基础，在每个行业构建一套体现行业特征的财务和经营比率，各个行业都产生一个平均值，以此确定各个行业的平均比率。1925年，在对比率分析法缺陷进行改进的基础上，一种新的方法，即趋势百分比法被提了出来，成功地替代了比率技术的方法【31。而且

7、这种方法的产生使财务分析技术有了更大的进展。1928年，亚历山大·沃尔将自己选出的7种财务分析比率通过线性关系相关联，调查了公司的负债程度与偿债能力。财务分析在这段时期是以信用分析和盈利分析为主，只能起到事后分析的作用。中期的财务分析注重财务分析为企业内部管理活动分析服务这一特点，即以内部分析为主，更加注重财务分析为管理者改善决策服务。通过对企业各项财务分析指标包括企业偿债水平、盈利水平、营运能力、业绩评价、成本费用、现金流量、经营协调能力和成长能力的的全面分析来体现财务分析之于企业管理的作用。隶属于美国杜邦公司的皮埃尔·杜

8、邦提出的财务分析体系是历史上具有里程碑意义的分析模型，杜邦财务分析体系通过逐层分解权益净利率这一指标，最后通过销售净利率来反映盈利水平，通过资产周转率反映企业营运水平，通过权益杠杆透视企业资本结构，这种树形分析图能够帮助我们了解财务指标间的关系，并由一个指标统领，使财务分析结果具有综合性和