shibor作为我国基准利率有效性地研究

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1、摘要金融占据着现代经济的核心位置，因此反映金融产品价格的利率在现代经济中也具有着极其重要的地位。一方面，我国的金融业要顺利走向市场，利率市场化是必经之路；另一方面，利率市场化的实现也标志着我国经济体制的成功转型。因此可以说，我国的利率体系实现市场化是多方面因素共同作用而导致的必然结果。当前，金融市场上存在着多种利率，要建立完善的市场利率体系，全面实现利率的市场化，必然需要一个基准利率来引领。基准利率的确定有着非常重要的意义：一是能够加速我国利率市场化的进程；二是为完善我国货币市场和其它金融市场提供了条件；三是疏通了央行货币政策实施的传导渠道

2、；四是为金融产品的定价提供了参考。之前我国也尝试过将一些利率培育成基准利率，但实践证明，包括CHIBOR在内的多种利率均存在明显的缺陷，无法真正成为货币市场的基准利率。2007年1月4日，央行推出了上海银行间同业拆放利率，也就是SHIBOR，目的是将其培育成为我国的基准利率。相较之前的“基准利率”，SHIBOR有其自身独有的优势。首先，SHIBOR诞生的基础是市场化，因此其是具有高度市场化的利率，正因为如此，SHIBOR不仅能够反映市场上资金的供求状况，还能够对市场的未来情况形成一个预期。其次，SHIBOR具有较强的引导作用，一方面，SHI

3、BOR可以引导市场上其它利率的变动，使其它利率也逐步走向市场化：另一方面，SHIBOR会对货币当局仍在管制的利率产生一定的影响，有利于利率全面市场化的更快实现。所以说，SHIBOR的推出，为货币市场基准利率提供了一个很好的选择，从而为我国建立完善的利率体系奠定了基础，进而对利率市场化改革起到了巨大的推动作用。综上，推出SHIBOR并将其培育成我国的基准利率，有着极其重要的意义。因此，本文运用实证检验方法对SHIBOR作为基准利率的有效性展开研究，也就具有着一定程度的理论和现实意义。通过对相关文献的查阅和研究，笔者认为有四个基本属性直接影响S

4、HIBOR作为基准利率的有效性，即市场性、基础性、相关性和稳定性。因此本文就从这四个属性的角度出发，从理论和实证两个方面全面探究SHIBOR作为我国货币市场基准利率的有效性。本文共分为四章，最重要的是第三章。具体内容见下：第一章是论文的绪论部分，分别介绍了本文的研究背景和意义、国内外研究成果、主要内容、研究方法以及创新点和不足。这一章的主要作用是指出本文的立意所在，同时引领全文。第二章是对基准利率选择标准及我国培育基准利率过程的介绍，分为三个部分。第一部分重点介绍了基准利率的选择标准，也就是基准利率必须具备的属性；第二部分介绍了国际上有代表

5、性的基准利率；第三部分描述了我国货币市场基准利率的培育过程及SHIBOR的推出过程。这一章的主要作用是为下一章的实证检验提供理论基础和背景材料。第三章是通过实证检验验证SHIBOR作为基准利率的有效性，分为三个部分。第一部分是从理论上分析SHIBOR作为基准利率的合理性；第二部分介绍了实证检验使用的相关数据及其来源；第三部分展开具体实证分析。为了更好地检验SHIBOR作为基准利率的有效性，本文将其划分为短期和中长期两种，并分别对其有效性进行分析。根据检验结果和进一步的分析，本文最终得出SHIBOR作为基准利率已经在相当程度上取得了成功的结论

6、。这一章是本文的核心，主要作用是得出所需的研究结论，达成最终的写作目标。第四章是全文最后一章，分别从三个方面提出了进一步完善SHIBOR的政策建议。这一章的主要作用是总结全文及对上文内容进行更深入的分析。关键词：SHIBOR；基准利率；货币市场；利率市场化AbstractFinanceisthecoreofthemodemeconomy，thusinterestratewhichreflectsthepricesoffinancialproductsoccupiestheextremelyimportantstatusinthemodeme

7、conomy．Ontheonehand，theMarketizationReformofInterestRateisanimportantstepthatthefinancialindustryinChinabecomemarketized，andontheotherhand，therealizationoftheInterestRateMarketizationisabasicsymbolthattheeconomicsysteminourcountryhasshiftedtothemarketeconomy．Sothecurrentin

8、terestratesystembecomingmarketizationisinevitableduetovariousextemalfactors．Atpresent，the