上海银行间同业拆借利率（shibor）作为基准利率有效性的研究

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1、分类号ｔｈｅｓｉｓ享恆巧文上海银行间问业拆借利率（化ｉｂｏｒ）作为基准利率有效性的研巧（中文题名）Ｓｔｕｄｙｏｆ化ｅｅｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓａｂｏ山Ｓｈ化ｏｒａｓ化ｅｂｅ打ｃｈｍａｒｋｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅ（英文题名）薛锐（作者姓名）指导教师潘焕学教特牵月梅副教砖申请学位级别丽±＇■学科专业名称金融学：！ｊ研究方向金副！埋论占疏＾论文提交曰期？。１６４年月论文答辩日期龄日学位授予日期答辩委员会主席！；＇评阅人！Ｉ此素抹？？ｉｔ大学＇独

2、创性声明……本人声明所呈交的论文是我个人在导师指导下（或我个人）进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人己经发表或撰写过的研巧成果，也不包含为获得北京林业大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。换人！十签名：期：句日关于论文使用授权的说明本人完全了解北京林业大学有关保留、使用学位论文的规定，即；学校有权保＞留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可１＾１公布论文的全部或部分内，可Ｗ采

3、用影印容、缩印或其他复制手段保存论文。（保密的论文在解密后应遵守此规定）獻：签名：两导师签名：期＾摘要一直着力推进的一利率市场化是我国长期Ｗ来项政策，也是金融领域最核也的改革之一。１９９３年中国共产党十四大通过的《关于金融体制改革的决定》提出要建立Ｗ市场资金供求为基础，Ｗ中央银行基准利率为调控核也，由市场资金供求决定各种利率水平的市场利率管理体系，逐步破除由中央银行完全控制的利率体一系，直是改革的重要。在推进利率市场化的进程中培育完全基于市场的基准利率一突破口。中国人民银行自２０世纪９０年代起就着手建立统、规范的货币市场，并

4、尝试培育基准利率。２００７年，中国人民银行推出上海银行间同业拆解利率（Ｓｈ化ｏｒ），将其作为我基准利率进行培育，其运行状况也广受关注，。近年来利率市场化进程逐渐加速，中国人民银行于２０１３年取消金融机构贷款利率０．７倍的下限，２０１５年宣布对商业银行和农村合作金敲机构等不再设置存款利率浮动上限。这标志着我国利率管制己经基本放开，利率市场化将进入新的阶段。由于化化ｏｒ是利率市场一、化改革的核屯部分，研究其运行状况和作为基准利率的有效性，对下步建立健全与市场相适应的利率形成和调控机制，提高央行调控有效性具有重要意义。论文将Ｓｈｉｂｏｒ与货币市场

5、其他利率进行了定性的比较，并对Ｓｈｉｂｏｒ的运行状况进行描述性统计分析，Ｓｈｉｂｏｒ在金融市场的应用研究了。在此基础上本文通过相关性检验、协整检验、格兰杰因果检验和建立ＶＡＲ模型的方法针对Ｓｈｉｂｏｒ对货币市场其他利率的影响、Ｓｈｉｂｏｒ和货币政策变量的关联性Ｗ及Ｓｈｉｂｏｒ对股票市场和外汇市场的影响王方面就Ｓｈｉｂｏｒ作为基准利率的有效性进行了实证研究。实证结果显示Ｓｈ化ｏｒ对货币市场的其他重要利率有较强的引导作用，与Ｍ２等重要的货币政策指标有较好的相关性，而对资本市场和外汇市场的影响较弱，表明化ｉｂｏｒ作为货币市场的基准利率比较有效，但

6、在对资本市场、外汇市场的传导机制尚待加强和完善。关键词；利率市场化；Ｓｈｉｂｏｒ；基准利率ＩＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｅｓｔｕｄｏｆｔｈｅｅｆｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓａｂｏｕｔＳｈ化ｏｒａｓｔｈｅｂｅｎｃｈｍａｒｋｙｉｉＵｅｒｅｓｔｒａｔｅＭａｓｔ：ｅｒＣａｎｄｉｄａｔｅ：Ｘｕｅ民ｕｉｆ（ｉｎａｎｃｅ）Ｄ＊ｔｂＰＨＬｉＹｕｉｉｅｃｅｄａｎｕａｎｘｕｅｅｍｄｙ，ＡＢＳＴＲＡＣＴＴｈｅｉｎｔｅｒｅｓｔｒａ化ｍａｒｋｅｔｉｎ呂ｉｓａｏｌｉｃｏｆｌｏｎｅｆｆｏｒｔｓ化ｒｏｍｏｔｅ，ａｎｄｉｔ

7、ｉｓｏｎｅｏｆ化ｅｃｏｒｅｏｆ化ｅｐｙｇｐｒｅｆｏｒｍｉｎ化ｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｅｃｔｏｒ．Ｉｎ１９９３化ｅＣｈｉｎｅｓｅＣｏｍｍｕｎｉｓｔＰａｒｔｃｏｎｒｅｓｓｒａｉｓｅｄｔ：ｈｅｒｅｓｏｌｕｔｉｏｎ，ｙｇ＂＂—ＴｈｅＤｅｃｉｓｉｏｎｏｎＦｉｎａｎｃｉａｌ民ｅｆｏｒｍ．Ｉｔｄｅｃｉｄｅｄｔｏｅｓａｂｌｉｓｈａｍａｒｋ巧ｉｒＵｅｒｅ巧ｒａｔｅｍａｎａｅｍｅｎｔｔｇｓｓｔｅｍ．Ｉｎ化ｅｓｓｔｅｍａｌｌｉｎｔｅｒｅｓｔｒａｔｅｓｉｓｄｅｃｉ